乳制品行業(yè)受上游原奶供給的影響具有周期性的特點，2009年、2013年、2016年分別由于三聚氰胺、奶荒、奶剩下影響增速降至低點，2017年在行業(yè)供需關系改善的催化下，行業(yè)逐漸走出低谷，整體增速提升至5%以上。2018年行業(yè)收入增速相對穩(wěn)定，但在蒙牛贊助世界杯的影響下，伊利被動跟進，費用投放力度加大加劇行業(yè)競爭也影響行業(yè)凈利水平，但另一方面也使雙寡頭加速收割市場份額。
2012-2018年我國乳制品產(chǎn)量整體呈波動態(tài)勢，近幾年受去產(chǎn)能影響產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，銷量也相應減少，2018年同比下滑7.7%。但從人均銷量來看我國乳制品消費量低于世界平均水平，我國人均乳制品消費量為20kg，遠低于日本的34.8kg和美國的69.2kg；另一方面，我國區(qū)域間的消費成熟度差別也較大，一二線城市從消費量和滲透率都趨于成熟，人均應奶量約48kg，滲透率達到80%，與日本人均接近；三四線城市從普及到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級都有巨大空間，其人均為15kg，農(nóng)村地區(qū)人均僅為7kg，滲透率為20%，未來隨著收入提升以及自媒體的日趨成熟，低線城市居民消費習慣和理念將逐漸和城市看齊，低線城市的發(fā)展帶來行業(yè)的擴容機會。
乳制品產(chǎn)量（萬噸）
數(shù)據(jù)來源：公共資料整理
相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國乳制品產(chǎn)業(yè)運營現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報告》
乳制品銷量（萬噸）
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中國人均液態(tài)奶消費量潛力巨大（kg/人）
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我國城市和農(nóng)村乳制品滲透率
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中國的進口奶源在14%以上，國際奶價與國內(nèi)聯(lián)動。目前主要的七個乳制品出口國原奶產(chǎn)量在去產(chǎn)能的影響下供給收縮，增速下滑，新西蘭、澳大利亞等甚至出現(xiàn)負增長，從而導致國際奶價的不斷上漲，當前的恒天然全脂乳粉拍賣價格攀升至過去三年中樞位，為3254美元/噸，比去年同期增長22%。預計中短期國際市場原奶供應將依舊保持偏緊。
主要四大乳制品出口國減產(chǎn)持續(xù)（千噸）
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2018年上半年生鮮乳價格位于低位，疊加冬奧會和世界杯體育賽事營銷活動的影響，銷售費用率從2017H1的23.86%上漲至2018H1的24.58%。而下半年隨著生鮮乳價格的上漲，銷售費用率逐季下降，截止至2019Q3銷售費用率為23.3%，較去年同期同比下降1%至24.17%，進而緩沖今年奶價上漲帶來的壓力。
生鮮乳價格與銷售費用率呈反向關系
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奶價處上行周期，2019H2漲幅加大：國內(nèi)奶價自2018H2起進入上行周期，國內(nèi)生鮮乳均價自2018H1的3.45元/千克上升至2019H2的3.69元/千克，增幅達7%，2019年至今國內(nèi)生鮮乳均價全年同比上升4.6%，其中上下半年同比分別上升3.6%，6.2%，下半年增速加快，預計2020年原奶價格將持續(xù)上行。
國內(nèi)原奶價格走勢（單位：Rmb/kg）
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2010-2019上行周期中國內(nèi)原奶價格同比漲幅
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奶價上漲利好龍頭份額提升，行業(yè)競爭可能趨緩：2010-2013年是我國上一輪奶價上行周期，國內(nèi)原奶和海外大包粉價格均顯著上漲，在上一輪上行周期中，伊利、蒙牛收入增速快于行業(yè)，市場份額均有提升，伊利的份額與盈利能力雙提升。預計未來1-2年奶價持續(xù)上行，有望帶動行業(yè)促銷與價格戰(zhàn)的減弱，利好下游企業(yè)產(chǎn)品ASP的回升與費用率下行，尤其利好龍頭企業(yè)加速搶奪市場份額。2020年若原奶價格繼續(xù)一定程度提升，尤其是春節(jié)前后若出現(xiàn)缺奶、搶奶等情況，行業(yè)低端產(chǎn)品價格戰(zhàn)力度或?qū)⑦m當緩解，利好龍頭企業(yè)利潤率提升。
2010-2019年上行周期中伊利市場份額不斷提升
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2010-2019年上行周期中伊利費用率有壓縮趨勢
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營銷力是乳制品行業(yè)另一重要組成部分之一，近幾年隨著新品更新?lián)Q代節(jié)奏加快，乳企加大了品牌的投入，雙寡頭的銷售費用逐年提升。
廣告營銷費用占比最大
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智研咨詢 - 精品報告
2025-2031年中國乳制品行業(yè)市場運營態(tài)勢及投資前景趨勢報告
《2025-2031年中國乳制品行業(yè)市場運營態(tài)勢及投資前景趨勢報告》共十五章，包含乳制品行業(yè)發(fā)展趨勢預測, 我國乳制品行業(yè)發(fā)展策略探討, 乳制品行業(yè)投資前景與風險控制等內(nèi)容。
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