2019年上半年機(jī)場、快遞、鐵路及公路發(fā)展業(yè)績分析：航空出行需求下滑[圖]

    一、機(jī)場：2019年上半年機(jī)場發(fā)展業(yè)績

    受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，2019年上半年航空出行需求下滑，同時(shí)各大樞紐機(jī)場產(chǎn)能受限，起降架次和旅客吞吐量增速回落。2019年上半年上海機(jī)場、白云機(jī)場、深圳機(jī)場起降增速分別為1.9%/2.6%/2.8%，旅客吞吐量同比增速分別為4.2%/4.1%/6.2%。

主要樞紐機(jī)場起降增速情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國物流貨運(yùn)行業(yè)市場調(diào)研分析及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

主要樞紐機(jī)場旅客吞吐量增速情況

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    2019年H1三大機(jī)場起降架次和旅客吞吐量情況

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    上海、白云機(jī)場免稅業(yè)務(wù)持續(xù)放量。受益于國內(nèi)消費(fèi)升級和國外免稅消費(fèi)回流，核心樞紐機(jī)場免稅持續(xù)放量。2019年上半年上海機(jī)場日上免稅銷售額為73.77億元，免稅收入達(dá)25.3億元，同比增長約53%；白云機(jī)場免稅銷售額達(dá)8.44億元，預(yù)計(jì)免稅收入約為3.4億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

各大機(jī)場中報(bào)營業(yè)收入情況對比

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    總體來看，預(yù)計(jì)機(jī)場整體旅客吞吐量四季度至明年逐漸復(fù)蘇。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，國內(nèi)機(jī)場總體旅客吞吐量7月累計(jì)值達(dá)78,073.10萬人次，累計(jì)同比增長7.52%，與2018年同期相比增速回落。但我國人均乘機(jī)次數(shù)水平較低，大眾化航空需求仍有提升空間，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)本年四季度至明年航空需求保持穩(wěn)健。

    從樞紐機(jī)場情況來看，上海機(jī)場受益于新衛(wèi)星廳啟用，時(shí)刻增量打開。9月16日浦東國際機(jī)場衛(wèi)星廳正式啟用，新增90個登機(jī)橋位，靠橋率從50%提高到90%以上，預(yù)計(jì)下半年航班正常率將有顯著提升，浦東機(jī)場可滿足年旅客吞吐量8000萬人次的運(yùn)行需求，時(shí)刻增量打開。白云機(jī)場受粵港澳灣區(qū)政策紅利影響，在灣區(qū)三大機(jī)場中市占率將提升。近10年來，香港機(jī)場在粵港澳灣區(qū)中的市場份額由43%下滑到39%；白云機(jī)場由34%上升到36%，未來白云機(jī)場將實(shí)現(xiàn)快速反超?；浉郯拇鬄硡^(qū)戰(zhàn)略中強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好廣州綜合交通樞紐的功能，利好白云機(jī)場的進(jìn)一步發(fā)展。

機(jī)場旅客累計(jì)吞吐量增速下滑

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2010-2018年白云機(jī)場在粵港澳灣區(qū)中市占率攀升

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    二、2019年上半年快遞發(fā)展業(yè)績

    電商快遞現(xiàn)階段增速仍然較快，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。8月份全國業(yè)務(wù)量完成53.0億件，同比+29.3%；業(yè)務(wù)收入完成616.8億元，同比+26.2%，平均單票收入11.6元，同比-0.29元。1-8月全國業(yè)務(wù)量累計(jì)完成383.1億件，同比+26.6%，業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4621.8億元，同比+24.4%，CR8市場集中度為81.7，與1-7月基本持平。

    從8月快遞業(yè)務(wù)量增速看，韻達(dá)增速有所下滑，申通、圓通增速反超，順豐增速提升明顯。各家快遞公司8月單量增速/環(huán)比7月增速變化：韻達(dá)+45%/-11PT、申通+56%/+3.4PT、圓通+49%/+7.3PT，順豐+33%/+10.2PT，大幅領(lǐng)先行業(yè)。從前8月累計(jì)市場份額看，韻達(dá)15.8%、圓通13.9%、申通11.3%、順豐7.3%。

快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量季度同比增速

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快遞行業(yè)單票價(jià)格季度變化情況（單位：元/件）

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快遞行業(yè)CR8集中度變化情況

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    2019年8月各家快遞公司業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)對比

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    總體來看，順豐成本管控成果顯著，凈利同比提升40.35%；韻達(dá)收入高增長主要因?yàn)檎{(diào)整收入口徑，同時(shí)韻達(dá)單票成本具有顯著優(yōu)勢，有效削弱了價(jià)格戰(zhàn)的影響，凈利同比增長29.6%；圓通、申通受價(jià)格戰(zhàn)拖累明顯，業(yè)績低于預(yù)期。

各大快遞公司營業(yè)收入情況對比

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各大快遞公司歸母凈利潤情況對比

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    預(yù)計(jì)四季度至明年一季度快遞行業(yè)整體增速維持增長，各家快遞龍頭仍將壓價(jià)沖量，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。雖然當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行，但消費(fèi)分層使得低端網(wǎng)購消費(fèi)需求還有較大提升空間，拼多多的崛起使行業(yè)整體換擋降速延后到來。預(yù)計(jì)四季度快遞龍頭增速將達(dá)到40%+，19年全行業(yè)單量增速保持23%以上。

    三、2019年上半年鐵路&公路發(fā)展業(yè)績

    鐵路客運(yùn)與公路貨運(yùn)維持穩(wěn)健增長。2019年上半年，鐵路完成客運(yùn)周轉(zhuǎn)量7201億人公里，同比增長4.85%，主要受益于高鐵客流；公路完成貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量34204億噸公里，同比增長5.5%，主要受益于快遞物流迅速發(fā)展。

鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況

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公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況

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    總體來看，大秦鐵路受煤炭需求走弱的影響，大秦線運(yùn)量同比下滑3.2%，因此凈利微降；廣深鐵路開通潮汕動車組，客運(yùn)收入上升驅(qū)動凈利增長17%；深高速業(yè)績大幅增長主要由于確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)和出讓土地，扣非后凈利增長約13%；寧滬高速扣非后凈利增長9.78%，基本符合預(yù)期。

鐵路公路公司營業(yè)收入情況

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    預(yù)計(jì)鐵路客貨運(yùn)業(yè)務(wù)量在四季度和明年一季度維持穩(wěn)定。受8月份臺風(fēng)影響，以及下游火電需求偏弱，預(yù)計(jì)三季度煤炭需求和鐵路貨運(yùn)需求下滑明顯，但四季度火電需求大概率復(fù)蘇，“公轉(zhuǎn)鐵”政策仍將長期支撐鐵路貨運(yùn)需求。當(dāng)前鐵路客運(yùn)受高鐵網(wǎng)絡(luò)持續(xù)完善，增速維持高位，預(yù)計(jì)四季度至明年一季度鐵路客運(yùn)維持穩(wěn)健增長。