調(diào)味品行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健,品牌企業(yè)增速放緩。2018年底,全國調(diào)味品及發(fā)酵行業(yè)銷售收入為3427.2億元,同比增長10.6%。2019H1 調(diào)味品行業(yè)收入及凈利潤分別同比增長 14.1%、25.8%,利潤增長顯著。其中海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)收入分別同比增長 16.5%、10.0%、2.1%,業(yè)績增速有所放緩。細分來看,受益于品類擴張及渠道細化,海天味業(yè)與中炬高新業(yè)績延續(xù)高增長,而千禾味業(yè)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、中高端產(chǎn)品加速放量,業(yè)績增長顯著。
2011-2018年中國調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模
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2018年重點企業(yè)調(diào)味品營收
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餐飲渠道為調(diào)味品銷售的主要渠道,餐飲行業(yè)向好利于行業(yè)業(yè)績提升。由于餐飲渠道在調(diào)味品渠道中占比高達 40%,因此餐飲行業(yè)與調(diào)味品業(yè)績相關(guān)性高。截至 2019 年 8 月限額以上餐飲實現(xiàn) 7.3%的同比增速顯示調(diào)味品行業(yè)主要需求來源仍較為堅挺,為調(diào)味品公司業(yè)績的提升奠定了基礎(chǔ)。
2018年餐飲渠道占比最大
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我國調(diào)味品行業(yè)集中度較低,有較大提升空間。調(diào)味品較強的消費黏性使得本地消費者接受全國化品牌的難度大,因此集中度較其他行業(yè)低,總體呈現(xiàn)群雄割據(jù)局勢。據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2018 年國內(nèi)百強調(diào)味品企業(yè)收入為938.77 億元,占總行業(yè)收入比不到 30%,低于美日韓,但行業(yè)集中度近年來呈上升態(tài)勢。在大豆等成本價格提升、由頭部企業(yè)主導的產(chǎn)品高端化趨勢加強、食品健康標準抬升、消費者品牌意識增強的背景下,成本轉(zhuǎn)嫁能力較低的小企業(yè)將加速出清,而議價力強且成本轉(zhuǎn)移能力強的大企業(yè)將加速市場整合速度,調(diào)味品行業(yè)將強者恒強。
調(diào)味品百強企業(yè)收入占調(diào)味品行業(yè)比重不到30%
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2018 年中國調(diào)味品子行業(yè)占比
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成本對行業(yè)毛利率的影響將隨著行業(yè)集中度的提升而逐步降低。由于調(diào)味品主要原料以大豆、淀粉、大米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品為主,因此對原料價格變動較為敏感。在 2007-2008 年成本上漲時,由于行業(yè)集中度較高,即使頭部企業(yè)采取提價來轉(zhuǎn)移成本壓力,行業(yè)毛利率仍下滑明顯,2016-2017 年成本上漲時,受益于行業(yè)集中度逐步提升,海天味業(yè)、涪陵榨菜等頭部企業(yè)能通過提價來平緩成本提升對行業(yè)的影響,2016-2017 年成本上漲對行業(yè)毛利率的負面影響較 2007-2008 年低,成本對行業(yè)毛利率的影響將隨著行業(yè)集中度的提升而逐步降低。
受到成本推動,醬醋調(diào)味品提價周期通常穩(wěn)定在 2-3 年,通過歷史進行分析,行業(yè)性提價一般均開始于海天味業(yè)提價,2019 年年初恒順醋業(yè)對部分產(chǎn)品進行了提價,由于提價周期通常穩(wěn)定在 2-3 年,預計新一輪提價周期將于 2019 年年底或 2020 年初開啟。
相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國調(diào)味品行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及市場發(fā)展前景報告》
調(diào)味品行業(yè)頻頻提價,同時毛利率及凈利率也隨之持續(xù)提升
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2025-2031年中國調(diào)味品行業(yè)市場深度分析及未來趨勢預測報告
《2025-2031年中國調(diào)味品行業(yè)市場深度分析及未來趨勢預測報告》共十四章,包含2025-2031年我國調(diào)味品行業(yè)市場盈利預測與投資潛力,2025-2031年我國調(diào)味品產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展預測及投資風險,項目投資可行性及注意事項等內(nèi)容。



