2019年一季度中國中藥行業(yè)市場現(xiàn)狀、中藥龍頭企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績及2019年中藥行業(yè)發(fā)展方向分析[圖]

    一、中醫(yī)藥市場現(xiàn)狀分析

    中藥產(chǎn)業(yè)包括中草藥材、中藥飲片和中成藥三大支柱產(chǎn)業(yè)。

    中草藥材指中醫(yī)指導(dǎo)下應(yīng)用的原生藥材，部分藥材具有“藥食同源”的特點，可直接用于食品和保健品；中草藥材經(jīng)過按中醫(yī)藥理論、中藥炮制方法加工炮制后制成中藥飲片，其中，中藥飲片顆粒是將中藥材進一步提取和濃縮而成的單位顆粒，具有不需煎煮、衛(wèi)生方便等優(yōu)點；單味或多味的中藥飲片精制后即為中成藥，包括用中藥傳統(tǒng)制作方法制成的丸、散、膏、丹等劑型和用現(xiàn)代藥物制劑技術(shù)制作的中藥片劑、針劑、膠囊、口服液等?？朴盟?。在三種加工藥品中，中藥配方顆粒毛利最高，達到70%左右，其次為中成藥50%，傳統(tǒng)飲片的毛利最低，約為30%；中成藥在中藥產(chǎn)業(yè)的份額最大，2016年其行業(yè)規(guī)模占比為77%，其次是中藥材和中藥配方顆粒，占比分別為21%和2%。

    我國中藥三大支柱產(chǎn)業(yè)

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國中藥行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》

    隨著中國人口老齡化不斷加深和《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》的制定，有預(yù)測表明到2020年中國健康產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達到8萬億，到2030年達到16萬億元，成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)將成21世紀最具發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年1月1日至2018年6月29日，在醫(yī)藥健康上市公司中，共發(fā)生140起并購事件，總金額近660億元，涉及生物藥企、醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)、零售藥店等各個領(lǐng)域。我國醫(yī)藥行業(yè)并購現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)重組愈發(fā)激烈，與我國醫(yī)藥行業(yè)不斷發(fā)展密切相關(guān)，優(yōu)勝劣汰也成為必然趨勢。2018年，我國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值達到32122億元，同比增長5.6%。

    2013-2018年中國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值走勢

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    中醫(yī)藥作為我國獨特的衛(wèi)生資源、潛力巨大的經(jīng)濟資源、具有原創(chuàng)優(yōu)勢的科技資源、優(yōu)秀的文化資源和重要的生態(tài)資源，在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。隨著我國新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化深入發(fā)展，人口老齡化進程加快，健康服務(wù)業(yè)蓬勃發(fā)展，人民群眾對中醫(yī)藥服務(wù)的需求越來越旺盛，迫切需要繼承、發(fā)展、利用好中醫(yī)藥，充分發(fā)揮中醫(yī)藥在深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革中的作用，造福人類健康。

    2015年中國中藥的市場規(guī)模為3918億元，占中國醫(yī)藥市場的32.1%。2011-2015年，中國中藥市場規(guī)模的復(fù)合增長率為16.8%，遠高于GDP的增速。2016-2020年，中國中藥行業(yè)仍將快速發(fā)展，到2020年市場規(guī)模將達5806億元，復(fù)合增長率為8.2%，將繼續(xù)快于GDP的增速。預(yù)計2019年我國中藥市場規(guī)模將達5376億元，2020年中藥市場的銷售額將會占整個醫(yī)藥市場的32.4%，基本與2015年持平。

    2011-2020年中國中藥市場規(guī)模走勢

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    二、中藥板塊業(yè)績整體相對平穩(wěn)

    中藥龍頭企業(yè)除康美藥業(yè)和東阿阿膠外，整體表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

    中藥龍頭企業(yè)整體收入增速

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    中藥龍頭企業(yè)整體歸母凈利潤增速

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    中藥龍頭企業(yè)整體扣非后歸母凈利潤增速

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    中藥處方藥面臨政策變數(shù)，隨著醫(yī)保戰(zhàn)略購買的持續(xù)實施，基于臨床療效的藥物經(jīng)濟學(xué)成為醫(yī)保的重要考量。未來中藥處方藥需要更多的從循證角度證明自己的臨床價值。7月初，衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)第一批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄（化藥及生物制品）的通知》，提出：中醫(yī)類別醫(yī)師應(yīng)該按照規(guī)定開具中藥處方，非中醫(yī)類別醫(yī)師在經(jīng)過不少于1年系統(tǒng)并考核合格后，遵照中醫(yī)臨床基本的辨證施治原則開具中成藥處方，未來政策還存在較大的不確定性。

    中藥公司銷售費用率和管理費用率（算術(shù)平均）有所降低

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    中藥公司銷售費用增長率（算術(shù)平均）有所降低

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    三、2019年中藥行業(yè)發(fā)展方向分析

    2019年，隨著2020年版《中國藥典》的編制以及對中成藥管控政策的調(diào)整等，將深刻影響相關(guān)中藥材原料的供需格局。

    趨勢一：綜合200指數(shù)預(yù)期在盤整后上行

    理論上，最近一波中藥材下行周期應(yīng)在2019年7月前后結(jié)束，并開始進入上行通道。但受政策、股市、極端天氣等因素影響，預(yù)判今年中藥材市場行情上行的難度極大。

    2018年醫(yī)藥板塊整體低迷造成的原料藥采購放緩，會隨著股市回溫重新激活；2020年版《中國藥典》標準尚未明了，導(dǎo)致市場和企業(yè)普遍庫存空虛；

    劣質(zhì)藥材退市騰挪出需求空間；當(dāng)前半數(shù)家種藥材已跌無可跌。在這些因素共同作用下，最終會刺激2019年上半年出現(xiàn)行情提前反彈。但是，此前各地盲目擴種藥材的產(chǎn)能，預(yù)計將在2019年繼續(xù)釋放。

    由此可以判斷，2019年的藥市行情，整體上應(yīng)在振蕩中盤整，為2020年前后的行情反彈蓄能，成為新一輪行情周期的前奏。

    趨勢二：中藥材質(zhì)量門檻提高，價格兩極分化更為明顯

    一方面，中藥材原料供給遠不能適應(yīng)各方對優(yōu)質(zhì)優(yōu)價中藥材的迫切需求，部分品種成為屢次抽檢的“重災(zāi)區(qū)”；另一方面，仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的開展、中藥經(jīng)典名方的開發(fā)等，都將提高對中藥材原料的品質(zhì)要求。這種高要求，預(yù)計將在2020年版《中國藥典》以及企業(yè)采購行為上得到集中體現(xiàn)。

    由此，假冒偽劣、低質(zhì)藥材和地方習(xí)用品的生存空間更加狹?。欢赖?、高品質(zhì)藥材的價格將持續(xù)上升。此前，酸棗仁、白頭翁、野生防風(fēng)、合格柴胡等品種價格上漲，與偽品及習(xí)用品價差加大，就與這種新趨勢有直接關(guān)系。

    趨勢三：中藥工業(yè)回歸傳統(tǒng)縱深發(fā)展

    2017年，通過注冊的中藥新藥只有1個；2018年，國家藥監(jiān)局先后批準48個新藥上市，但沒有一個是中藥。這種趨勢會大大降低企業(yè)對中藥類新藥研發(fā)的積極性，轉(zhuǎn)向經(jīng)典名方制劑、保健食品開發(fā)，以及名牌產(chǎn)品的多樣化、多渠道縱深開發(fā)，從而帶動相關(guān)中藥材原料的需求增長。如2018年銷售額增速靠前的阿膠、蒲地藍、藿香正氣、連花清瘟、云南白藥等系列產(chǎn)品，必然會帶動驢皮、蒲公英、地丁、板藍根、藿香、茯苓、連翹、重樓等原料的需求量。
趨勢四：中成藥流通結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致原料需求變化

    當(dāng)前，中成藥不斷借機漲價，醫(yī)保支出不堪重負，在此情況下，國家有關(guān)部門勢必會通過調(diào)整醫(yī)保目錄、推出輔助用藥目錄等手段，實現(xiàn)“騰籠換鳥”。中成藥銷售結(jié)構(gòu)將從公立醫(yī)療機構(gòu)主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)镺TC渠道主導(dǎo)型，二者的市場份額也會此消彼長。

    趨勢五：中藥材訂單農(nóng)業(yè)和綜合開發(fā)體迎來機遇

    隨著中藥經(jīng)典名方開發(fā)以及傳統(tǒng)中醫(yī)對用藥質(zhì)量的關(guān)注，道地藥材溯源已勢在必行。這將給訂制藥園、基地眾籌等新型中藥材訂單農(nóng)業(yè)帶來巨大機遇。但近20年實踐證明，傳統(tǒng)中藥材生產(chǎn)基地建設(shè)方式入不敷出，難以良性發(fā)展，其根本原因就在于維護成本過高。在這種背景下，中藥材基地與林業(yè)、旅游和康養(yǎng)等相結(jié)合，從而實現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟、立體經(jīng)濟，將成為中藥材生產(chǎn)的創(chuàng)新模式。

    據(jù)統(tǒng)計，不算大棗、花椒，國內(nèi)中藥材綜合200指數(shù)品種中，林業(yè)類中藥材有80種，占比40%；合計產(chǎn)能97.114萬噸，占綜合200指數(shù)中藥材產(chǎn)能的48.47%（2017年數(shù)據(jù)）。不計算野生藥材面積，2017年全國常用林業(yè)類中藥材產(chǎn)出面積約423.33萬畝；蘊藏面積超過4300萬畝以上。因此，未來20年，中藥材林業(yè)經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊。

    趨勢六：中藥材”押貨時代“終結(jié)

    進入市場經(jīng)濟以來，中藥材預(yù)期性儲備甚至“囤積炒作”應(yīng)運而生，俗稱“押貨”。“押貨”行為在21世紀初如火如荼，一度成為河北安國等藥商的主要盈利模式。近10年，隨著內(nèi)外資本和大量企業(yè)的參與，中藥材的金融屬性日益增強，中藥材“押貨”動輒以億元計，導(dǎo)致多數(shù)中藥材漲價背后都有資本的影子。

    但隨著信息傳播速度加快、需求企業(yè)與原產(chǎn)地對接加強，中藥材行情波動頻率明顯加快，無論是探底時間還是登頂時間都明顯縮短，從而造成整體中藥材行情波動的振幅降低。這種小范圍的振幅，會導(dǎo)致“押貨商”預(yù)期收入大大降低，考慮到資金周轉(zhuǎn)率，多數(shù)盲目囤貨行為會得不償失。在這種態(tài)勢下，以安徽亳州藥商為代表的“流水生意”模式，以及需求企業(yè)根據(jù)自身消費能力進行原料合理規(guī)劃，收益將更穩(wěn)定和可持續(xù)；基于透明平臺、透明標準和規(guī)范化倉儲的現(xiàn)代中藥材金融服務(wù)體系，也將迎來重大機遇。這種配套服務(wù)，會給內(nèi)外投資尋找合理合法的進出通道，通過市場調(diào)節(jié)中藥材價格，并保證其健康運行。

    長期以來，中藥材原料供給尚不能滿足群眾和行業(yè)日益增長的綠色、道地、閉環(huán)流通需求；而需求新動向，又引發(fā)了六大行業(yè)新趨勢，無論是中藥材、中藥飲片還是中成藥領(lǐng)域，都面臨著關(guān)鍵洗牌期。政策、資本和行業(yè)的合力，正加速改變中藥產(chǎn)業(yè)散亂落后的狀態(tài)，并逐步使中藥生產(chǎn)流通步入良性運轉(zhuǎn)的生態(tài)圏。在此過程中，大數(shù)據(jù)引導(dǎo)下的行業(yè)服務(wù)平臺，將起到串聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈、整合優(yōu)勢資源的作用。