2018-2019年5月中國航空客運(yùn)行業(yè)發(fā)展情況及2019年行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

航空客運(yùn) 管小紅 2019-09-02 05:22 來源：智研咨詢

一、三重周期因子疊加，航空迎利潤拐點(diǎn)

航空屬于強(qiáng)周期性行業(yè)，是供需、油價(jià)、匯率三重周期疊加的結(jié)果：供需增速的相對變化，產(chǎn)生航空收益水平的波動(dòng)；而油價(jià)和匯率則作用于航空成本端。2018 年油價(jià)成本高企和匯兌損失對航空公司盈利造成雙殺，股價(jià)暴跌；而 2019 年油價(jià)和匯率同時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)：油價(jià)威脅降低，人民幣兌美元匯率階段性升值。航空業(yè)景氣度結(jié)構(gòu)性改善，收益水平穩(wěn)定。所以，供需、油價(jià)和匯率對航空的影響將呈現(xiàn)正向共振，盈利能力有望放大。

航空業(yè)周期性影響因素

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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國航空客運(yùn)行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》

截至2018年底，全國頒證運(yùn)輸機(jī)場達(dá)到235個(gè)，其中，旅客吞吐量千萬級機(jī)場共37個(gè)，同比增加5個(gè)，三千萬級機(jī)場10個(gè)。2018年全年中國民航旅客運(yùn)輸量達(dá)到6.12億人，較2017年增加0.60億人，增幅為10.87%;全年貨郵運(yùn)輸量達(dá)738.5萬噸，較2017年增加4.62%。

2013-2018年中國民航旅客運(yùn)輸量情況

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伴隨著國內(nèi)航線航距加長、國際長航線的開辟及國際線旅客的快速增長，我國民航旅客周轉(zhuǎn)量增速持續(xù)高于客運(yùn)量增長，2018 年增速為 12.5%，過去 10 年復(fù)合增速為 14.0%。

我國民航旅客周轉(zhuǎn)量

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2018年航空出行需求結(jié)構(gòu)

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2018年，我國航線總數(shù)達(dá)到4206條，其中國內(nèi)航線3420條，國際航線786條。2018年新辟國際航線167條，其中涉及“一帶一路”國家航線105條。新開辟的國際航線雖然較多，但取消的國際航線也多，比如中國國航取消了從北京直飛布里斯班的航班，首都航空暫停了中國與葡萄牙之間的直航航班，6家中國航空公司取消19條飛普吉島的航線等。

2013-2018年中國民航國際航線數(shù)量情況

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2018 年中國民航航班架次增幅大幅下降。2018 年全民航的航班起降架次同比增幅減少了 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)主輔協(xié)調(diào)機(jī)場的定期航班起降架次增幅均低于10%，其中：主協(xié)調(diào)機(jī)場的航班起降架次年度增幅僅有 3.4%，已經(jīng)低于 1978-2017 年期間全球的平均水平。受到主輔協(xié)調(diào)機(jī)場增量航班減少的影響，相對資源富足的非協(xié)調(diào)機(jī)場增幅也受到影響，增幅呈現(xiàn)下滑趨勢。若分區(qū)域來看，華南、華北、東北的增幅下滑程度超過了 5 個(gè)百分點(diǎn)。

2017-2018年中國不同類型機(jī)場的定期客運(yùn)航班趕回次增幅情況

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2017-2018年中國不同截獲機(jī)場的定期客運(yùn)航班起降次增幅情況

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展望 2019：預(yù)計(jì) 2019 全年 RPK 在 12%左右。春運(yùn)作為航空次旺季，暑運(yùn)為最旺季，對全年有一定的指引作用，從 15-18 年的數(shù)據(jù)來看，全年的旅客增速除 16 年高于春運(yùn)（16 年春運(yùn)增速較低）外，其余年份均相差在 1%以內(nèi)。2019 年春運(yùn) 40 天（1 月21 日-3 月 1 日）期間，民航共運(yùn)送旅客 7288.2 萬人次，比去年春運(yùn)同期增長 11.4%。航空春運(yùn)增速是航空需求的風(fēng)向標(biāo)，雖然增幅比去年同期有所下滑，但需求韌性仍然較強(qiáng)，預(yù)計(jì) 2019 全年航空客運(yùn)量增速在 11%左右，旅客周轉(zhuǎn)量增速略高于客運(yùn)量增速，預(yù)計(jì)在 12%左右。

航空春運(yùn)增速指引全年航空增速

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二、航空公司經(jīng)營數(shù)據(jù)情況分析

2019 年 1 月新增人民幣貸款 3.23 萬億元，1 月社會(huì)融資規(guī)模增量4.64 萬億元，同比增長 50.5%，創(chuàng)下了歷史新高。1 月份的天量社融在一定程度上緩解了此前對于經(jīng)濟(jì)過度悲觀的預(yù)期，2018 年社融基數(shù)低，為 2019 年 1 季度社融增速回升奠定基礎(chǔ)。2019 年 1 季度社融增速將持續(xù)上升，預(yù)計(jì)同比增速約為 18%。相應(yīng)的，航空需求增速在 5~6 月份將逐步抬升。

2019 年 1 季度社融資規(guī)模及增速情況走勢

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六大航ASK運(yùn)力情況分析

2019 年固定資產(chǎn)投資力爭達(dá)到 850 億元。全力推進(jìn)北京大興國際機(jī)場建設(shè)及運(yùn)營籌備，確保“6.30”全面竣工、“9.30”如期開航。構(gòu)建“四型機(jī)場”標(biāo)桿體系，推進(jìn)“四型機(jī)場”示范項(xiàng)目建設(shè)。落實(shí)鼓勵(lì)民間投資項(xiàng)目清單，適時(shí)推出第二批投資項(xiàng)目。簡化機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目前期審批手續(xù)，研究將新建機(jī)場工程行業(yè)驗(yàn)收與頒證檢查合二為一。進(jìn)一步放寬民航建設(shè)市場準(zhǔn)入。

2018 年全年，我國民航 ASK同比增速達(dá)到 12.3%，相比 2017 年下降 0.96pct，需求與運(yùn)力供給匹配，RPK 同比增長 12.4%，相比去年下降 1.58pct。

我國民航總體RPK及增長走勢

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我國民航總體ASK及增長走勢

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2018年全年，三大航ASK同比增長10.3%，2017 年飛機(jī)引進(jìn)受到限制，ASK 增速僅為 8.5%，2016 年增速也僅為 10.0%，同樣低于 2018 年。同時(shí) 2018 年全年 RPK 同比增長 12.6%，增速較 2017 年下降 0.95pct，降幅小于行業(yè)整體水平。

另一方面，中小航司 ASK 增速顯著縮窄。2018 年全年，除三大航外其余航空公司 ASK同比增長 16.3%，相比 2017 年 23.9%的增速下滑了 7.6pct，控制總量政策對于中小航空公司沖擊較大。同時(shí) RPK 同比增長 15.4%，低于 ASK 增速。

2017-2018年中國三大航ASK與其他航中及增長走勢

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2017-2018年中國三大航RPK與其他航中及增長走勢

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2016-2018年中國三大航ASK與其他航中及增長走勢

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2016-2018年中國三大航RPK與其他航中及增長走勢

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5月單月六大航ASK運(yùn)力合計(jì)同增9.29%，1-5月累計(jì)同增9.52%，增速較4月上升，其中三大航合計(jì)5月提升8.25%，海航+春秋+吉祥合計(jì)增速約12.92%。行業(yè)總體增速稍有提升。

5月單月六大航ASK運(yùn)力合計(jì)同增9.29%

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六大航ASK運(yùn)力合計(jì)1-5月累計(jì)同增9.52%

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2、六大航合計(jì)客座率情況分析

5月單月六大航合計(jì)客座率同增0.8pct，三大航合計(jì)同增約1.1pct，海航+春秋+ 吉祥合計(jì)客座率同比下滑0.3pct，六大航1-5月累計(jì)客座率同比提升0.12pct。

5月單月六大航合計(jì)客座率同增0.8pct，三大航合計(jì)同增約1.1pct

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六大航1-5月累計(jì)客座率同增0.12pct，三大航累計(jì)同增約0.38pct

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3、機(jī)場起降數(shù)據(jù)情況分析

機(jī)場起降數(shù)據(jù)來看，一二三線機(jī)場增速都繼續(xù)放緩。分別來看3月（最新）一線機(jī)場同增一線機(jī)場同增0.49%；二線同增0.27%；三線同增4.44%。

3月（最新）一線機(jī)場起降架次同增0.49%；二線同增0.27%；三線同增 4.44%

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19年4月北京、上海浦東、白云、深圳機(jī)場起降架次分別增減：-8.3%，-0.4%、 0.8%、0.0%，19年5月上海浦東、白云、深圳機(jī)場機(jī)場起降架次分別增減：2.7%、 4.2%、2.0%。

19年4月北京、上海浦東、白云、深圳旅客量分別同增：-5.9%、-0.2%、0.2%、 1.9%，19年5月上海浦東、白云、深圳機(jī)場旅客量同增：6.7%、5.2%、6.0%。

5月上海浦東、白云、深圳機(jī)場機(jī)場起降架次分別增減：2.7%、4.2%、2.0%

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5月上海浦東、白云、深圳機(jī)場旅客量同增： 6.7%、5.2%、6.0%

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主要上市航司與機(jī)場最新業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)同比增速（%）更新

YOY	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月	1月	2月	3月	4月	5月
中國國航	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	14.0%	12.0%	9.6%	6.3%	7.8%	7.4%	8.1%	7.1%	6.5%	4.3%	5.2%	5.5%
客座率	-0.5%	-1.4%	1.2%	0.4%	0.0%	-1.8%	-1.7%	0.9%	1.4%	-1.1%	-0.5%	2.1%
南方航空	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	12.9%	13.3%	13.8%	9.3%	12.4%	12.2%	10.9%	16.5%	10.6%	7.3%	8.0%	8.7%
客座率	-0.2%	0.1%	2.0%	1.6%	0.6%	-1.8%	-0.8%	0.3%	1.7%	-0.4%	-1.3%	0.6%
東方航空	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	11.3%	5.4%	4.3%	4.4%	7.3%	9.4%	9.8%	16.8%	9.2%	7.8%	7.1%	10.8%
客座率	2.1%	2.2%	3.1%	1.1%	1.8%	-0.5%	0.3%	1.8%	1.7%	-0.7%	-1.1%	0.6%
海南航空	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	18.3%	16.7%	16.5%	14.8%	16.2%	13.9%	11.4%	16.7%	14.2%	7.6%	11.0%	12.0%
客座率	-1.5%	-0.7%	-0.5%	-2.4%	-1.8%	-2.3%	-3.0%	0.5%	-0.8%	-3.8%	-3.5%	-1.3%
春秋航空	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	19.0%	9.0%	11.1%	22.0%	19.2%	13.5%	17.2%	11.4%	10.8%	5.2%	7.9%	11.0%
客座率	0.8%	-0.9%	-0.8%	-2.5%	-0.6%	0.4%	0.6%	3.6%	2.7%	2.8%	1.9%	2.8%
吉祥航空	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
ASK	7.7%	6.5%	7.6%	3.5%	8.0%	8.2%	11.4%	22.1%	11.6%	10.3%	14.6%	19.6%
客座率	-0.3%	0.4%	2.1%	-0.8%	-0.3%	-0.3%	-1.8%	-1.1%	0.8%	-0.5%	-1.1%	0.9%
北京首都機(jī)場股份	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
起降架次	1.4%	5.9%	3.7%	-4.7%	1.9%	1.4%	1.6%	2.9%	-0.5%	-5.6%	-8.3%	-
旅客	4.8%	7.8%	9.6%	-0.8%	6.0%	2.1%	3.0%	5.8%	4.2%	-4.8%	-5.9%	-
上海機(jī)場	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
起降架次	3.7%	0.4%	0.1%	-0.3%	2.0%	-1.8%	1.4%	3.6%	2.7%	0.9%	-0.4%	2.7%
旅客	8.7%	2.0%	0.9%	-0.7%	3.0%	2.0%	2.6%	8.8%	5.1%	1.2%	-0.2%	6.7%
白云機(jī)場	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
起降架次	9.8%	5.0%	6.6%	3.0%	6.2%	2.7%	4.7%	6.1%	0.0%	2.1%	0.8%	4.2%
旅客	10.6%	4.9%	2.0%	0.4%	5.1%	2.1%	3.4%	8.7%	3.8%	2.2%	0.2%	5.2%
深圳機(jī)場	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
起降架次	12.4%	7.9%	7.7%	2.6%	8.3%	4.3%	4.9%	7.8%	5.4%	1.0%	0.0%	2.0%
旅客	12.4%	7.9%	7.7%	2.6%	8.3%	4.3%	4.9%	10.9%	11.0%	2.2%	1.9%	6.0%

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三、19 夏秋航季時(shí)刻放量，但核心機(jī)場供不應(yīng)求

1、總量與結(jié)構(gòu)

總量：2019 年夏秋航季正班計(jì)劃顯示，新航季計(jì)劃航班周度起降架次為 21.2 萬班，同比增幅增加了 3.4 個(gè)百分點(diǎn)（8.9%），環(huán)比 18 冬春航季增加 2.2 個(gè)百分點(diǎn)（3.2%），供給收緊力度較 2018 年有所下降。

結(jié)構(gòu)-國內(nèi)/國際：國內(nèi)計(jì)劃航班起降架次同比增長 9.0%，環(huán)比增長 7.5%；國際計(jì)劃航班起降架次同比增長 12.8%，環(huán)比增長 9.7%，同比/環(huán)比均有所增加；

結(jié)構(gòu)-主協(xié)調(diào)/其他：21 大主協(xié)調(diào)機(jī)場計(jì)劃航班起降架次同比增長 3.9%，千萬級機(jī)場（11個(gè)）同比增長 7.9%，而其他較小規(guī)模機(jī)場航班時(shí)刻增速達(dá) 21.4%，中小型機(jī)場航班增長釋放顯著，主協(xié)調(diào)機(jī)場部分增加，但仍舊受限。

判斷：2017 年 9 月民航局發(fā)布《關(guān)于把控運(yùn)行總量調(diào)整航班結(jié)構(gòu)提升航班正點(diǎn)率的若干政策措施》要求主協(xié)調(diào)機(jī)場和輔協(xié)調(diào)機(jī)場增量控制在 3%以內(nèi)，胡煥庸線（黑龍江黑河至云南騰沖線）東南側(cè)機(jī)場時(shí)刻總量增量控制在 5%以內(nèi)。從過往時(shí)刻來看，2018年夏秋、2018 冬春均滿足要求，但本次航季 21 大主協(xié)調(diào)機(jī)場航班量增速打開，超過3%的限制。

2、一線樞紐機(jī)場

再看一線國際樞紐機(jī)場，19 夏秋航季三大國際樞紐（北上廣）航班周度起降架次增幅上漲至 2.1%，環(huán)比增長 3.2%；其中北京首都增加 0.1%（環(huán)比+1.5%）、上海浦東增長0.5%（環(huán)比+3.2%）、廣州白云達(dá) 6.5%（環(huán)比+5.3%）。

a．由于新大興國際機(jī)場尚未投入運(yùn)營，19 年北京首都機(jī)場時(shí)刻仍將趨緊；

b．上海浦東機(jī)場國內(nèi)線增長 3.6%，總量增長 0.5%，無論從總量還是結(jié)構(gòu)端都呈現(xiàn)上升態(tài)勢；

c．廣州白云機(jī)場國際線時(shí)刻開始放量帶動(dòng)整體時(shí)刻創(chuàng)近 5 個(gè)航季的新高。

3、三大航司

2019 年夏秋航季我國三大航空集團(tuán)：國航、南航、東航均創(chuàng)出近 6 個(gè)航季以來的最高值，其中國航周班量計(jì)劃 1.7 萬班，同比增 7.9%（環(huán)比+6.5%）；南航周班量 2.3 萬班，同比增 7.2%（環(huán)比+8.1%）;東航周班量 2.0 萬班，同比增 9.1%（環(huán)比+6.3%）;小航司方面，春秋航空同比增 14.9%，仍舊處于上升趨勢；吉祥航空同比增 16.9%，增速有所放緩。

4、小結(jié)

雖然供給端收緊力度稍有減緩，但相比于 10%以上的 RPK 增速，全民航 8.9%的航班增量仍稍顯顯不足。尤其一線主協(xié)調(diào)機(jī)場 3.9%的航班起降架次增速對應(yīng)于 8%左右的剛性需求增長，“供不應(yīng)求”效應(yīng)更加明顯。

我國旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，使越來越多的商務(wù)和度假旅客在交通方式上改變觀念，選擇飛機(jī)出行勢必帶動(dòng)2019年中國航空行業(yè)發(fā)展前景民航業(yè)的蓬勃發(fā)展。中國航空運(yùn)輸業(yè)在全球的排名已躍升至世界第三位。到2020年，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國航空運(yùn)輸業(yè)年均增長速度將保持10%左右，每百萬平方公里擁有機(jī)場數(shù)量將大幅度增加，航班密度、旅客客運(yùn)量等各項(xiàng)指標(biāo)都將快速增長，中國將成為亞太地區(qū)乃至全球范圍內(nèi)重要的航空市場。

本文采編：CY315