(一)、營收增速小幅下滑,凈利潤增速下滑明顯
營收增速中位數(shù)小幅下滑。中信計算機(剔除重大資產(chǎn)重組,主營發(fā)生重大變化,不具備可比性的公司),2018年實現(xiàn)營業(yè)收入5119.18億元。整體來看,2018年同比增長15.28%,較上年同期提高7.14個百分點;按中位數(shù)法統(tǒng)計,2018年各公司同比增長的中位數(shù)為13.52%,較上年同期下降3.98個百分點;按算術(shù)平均法統(tǒng)計,2018年各公司同比增長的算術(shù)平均數(shù)為14.97%,較上年同期下降13.51個百分點。
2017-2018年計算機行業(yè)(中信)營業(yè)收入同比增速
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相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電子計算機行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》
歸母凈利潤大幅下滑。中信計算機(剔除重大資產(chǎn)重組,主營發(fā)生重大變化,不具備可比性的公司),2018年實現(xiàn)歸母凈利潤166.50億元。整體法計算,2018年同比下降53.96%;中位數(shù)法計算,2018年各公司同比增長的中位數(shù)為4.84%,較上年同期下降5.82個百分點;2018年各公司同比增長的算術(shù)平均數(shù)為-49.53%,較上年同期下滑明顯。
2017-2018年計算機行業(yè)(中信)歸母凈利潤同比增速
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從細分板塊來看,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域營收增速及凈利潤增速最快。2018年,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊營收較上年同比增長3201.5%,其歸母凈利潤同比增長同樣最快,達2184.20%。其次,營收同比增長較快的是國產(chǎn)軟硬件、區(qū)塊鏈、電子政務(wù)及機器視覺,分別同比增長258.55%、235.49%、112.01%和94.48%,均超過50%。其中,區(qū)塊鏈、電子政務(wù)凈利潤增速較慢,主要是由于區(qū)塊鏈技術(shù)處于前期探索階段,前期投入較大,同時未形成成熟的商業(yè)模式,電子政務(wù)領(lǐng)域近年來出現(xiàn)了1分錢中標(biāo)的現(xiàn)象,主要是由于廠商為了搶占市場份額,不惜犧牲較多毛利,導(dǎo)致凈利潤增速較慢。
2018年計算機概念板塊營收同比增長情況(剔除工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊)
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從個股來看,絕大多數(shù)個股全年實現(xiàn)同比正增長。從營業(yè)收入來看,計算機板塊75.13%個股實現(xiàn)同比正增長,其中,6.60%的個股營收實現(xiàn)大幅增長(營收同比增長率>50%),68.53%的個股實現(xiàn)小幅增長(0%<營收同比增長率<50%);24.87%的個股實現(xiàn)同比負增長,其中,23.35%的個股營收實現(xiàn)小幅下滑(-50%<營收同比增長率<0%),1.52%的個股實現(xiàn)大幅下滑(營收同比增長率<-50%)。從歸母凈利來看,計算機板塊54.31%個股實現(xiàn)同比正增長,其中,13.71%的個股實現(xiàn)大幅增長(歸母凈利潤同比增長率>50%),40.61%的個股實現(xiàn)小幅增長(0%<歸母凈利潤同比增長率<50%);45.69%的個股實現(xiàn)同比負增長,其中,19.29%的個股實現(xiàn)小幅下滑(-50%<歸母凈利潤同比增長率<0%),26.40%的個股實現(xiàn)大幅下滑(歸母凈利潤同比增長率<-50%)。
2018年計算機行業(yè)營收增速占比情況
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2018年計算機行業(yè)歸母凈利潤增速占比情況
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(二)、行業(yè)2018年整體費用率較為穩(wěn)定,研發(fā)力度不減
1、銷售費用增長與收入相匹配,費用率穩(wěn)中略降
2018年計算機行業(yè)共實現(xiàn)銷售費用439.30億元,較去年同期增長了15.21%,行業(yè)整體的銷售費用率為7.08%,較去年7.19%的銷售費用率相比基本持平,略微下降了0.11個百分點,反映出計算機行業(yè)整體營銷投入依然保持較高水平,且與收入的增長情況基本匹配。
2018年計算機行業(yè)銷售費用情況
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2、研發(fā)投入力度保持高水平,管理費用率穩(wěn)中略升
2018年計算機行業(yè)共實現(xiàn)管理費用(考慮研發(fā)費用)787.75億元,較去年同期增長23.38%,行業(yè)整體的管理費用率為12.69%,較去年12.26%的管理費用率相比基本持平,略微上升了0.42個百分點。其中,研發(fā)費用2018年總投入為414.57億,占管理費用的52.63%,反映出計算機行業(yè)整體研發(fā)投入依然保持較高水平。
2018年計算機行業(yè)管理費用情況
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3、財務(wù)費用占比較低,費用率略有提升
2018年計算機行業(yè)共實現(xiàn)財務(wù)費用64.98億元,較去年同期增長49.9%,行業(yè)整體的財務(wù)費用率為1.05%,較去年0.82%的財務(wù)費用率相比上升了0.23個百分點。財務(wù)費用的絕對值相對銷售費用和管理費用很小,在行業(yè)收入的占比很低,對計算機行業(yè)的整體的期間費用及凈利潤影響有限。
2018年計算機行業(yè)財務(wù)費用情況
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(三)、資產(chǎn)減值損失大幅增長
2018年,計算機行業(yè)資產(chǎn)減值損失達302.46億元,較上年同比大幅增長154.32%,商譽減值損失為136.47億元,較上年同比大幅增長393.03%。同時,商譽減值損失占比逐年提高,2018年商譽減值損失占資產(chǎn)減值損失45.12%,較上年同期(23.27%)提高21.85個百分點。后期,商譽減值壓力將明顯下降。
2016-2018年計算機行業(yè)資產(chǎn)減值損失及商譽減值損失情況分析
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(四)、經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯改善
2018年,計算機行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流為324.96億元,較上年同比大幅增長86.24%,現(xiàn)金流明顯改善。從現(xiàn)金流占營業(yè)收入比率來看,2018年,經(jīng)營性現(xiàn)金流占營收比為6.33%,較上年提高2.6個百分點
2016-2018年計算機行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯改善
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(五)、計算機行業(yè)估值及個股表現(xiàn)情況分析
截至2018年年底,計算機行業(yè)市盈率為42.95倍,經(jīng)歷一年的估值下修,估值倍數(shù)從全年高點73倍,調(diào)整到近四年來的相對低位,個股也隨著資本市場相對低迷而普遍表現(xiàn)不佳。2018年,中信計算機(流通市值加權(quán)平均)下跌25.05%。其中,計算機硬件下跌最多,為32.70%;計算機軟件下跌相對較少,為21.50%。
2009-2018年計算機行業(yè)市盈率分析
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2018年全年計算機子版塊區(qū)間漲跌幅分析
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2025-2031年中國電子計算機外部設(shè)備制造行業(yè)市場發(fā)展規(guī)模及產(chǎn)業(yè)前景研判報告
《2025-2031年中國電子計算機外部設(shè)備制造行業(yè)市場發(fā)展規(guī)模及產(chǎn)業(yè)前景研判報告》共七章,包含中國電子計算機外部設(shè)備行業(yè)主要產(chǎn)品市場分析,中國電子計算機外部設(shè)備制造行業(yè)主要企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營分析,2025-2031年中國電子計算機外部設(shè)備制造行業(yè)發(fā)展趨勢與投資建議等內(nèi)容。



