2019年一季度中國動保行業(yè)主要上市公司營收情況及市場競爭格局分析[圖]

動保李玲玲 2019-08-29 05:08 來源：智研咨詢

我國動保行業(yè)的市場規(guī)模發(fā)展迅速，保持較高的增長態(tài)勢。2000年后國家對動物疫病采取強制免疫措施，我國動保行業(yè)迎來快速發(fā)展的黃金十年。

2010年后隨著防疫意識的不斷提高以及市場苗的逐步開放，動保迎來新的發(fā)展階段。2011-2017年我國動物保健市場規(guī)模從77億元增長至162億元，年復(fù)合增長率達13.2%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，豬用疫苗占比51%，禽用疫苗占比41%，是主要的兩大品類。

短期受非瘟疫情影響，行業(yè)整體需求呈現(xiàn)下滑趨勢。由于上游養(yǎng)殖業(yè)從2018年下半年起持續(xù)受到非洲豬瘟疫病沖擊，導(dǎo)致養(yǎng)殖量及疫苗需求量大幅下滑。2019Q1動保板塊營收同比下滑4.9%，歸母凈利潤同比下滑27.8%?？紤]到當前能繁母豬、生豬存欄量仍在繼續(xù)下探，同時補欄進展不佳，2019年動保板塊繼續(xù)下探觸底。養(yǎng)殖規(guī)?；嵘脛游镆呙缧枨蟆Ｓ捎谑袌雒缳徺I對象主要為規(guī)模養(yǎng)殖戶，未來需求有望明顯提升。由于規(guī)模養(yǎng)殖場擁有完善的防疫體系，故疫苗使用量較為穩(wěn)定，且通常會采購更為優(yōu)質(zhì)的市場苗。近年來環(huán)保禁養(yǎng)、非洲豬瘟疫情均加速我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；磥硪呙缧枨罅?、覆蓋率有望提高。

環(huán)保禁養(yǎng)推動生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?/p>

2016-17年國家加大對畜禽養(yǎng)殖污染的整治力度，各省市地區(qū)紛紛出臺具體方案，對養(yǎng)殖環(huán)保拆遷、禁養(yǎng)區(qū)劃分做出規(guī)定。2016年環(huán)保禁養(yǎng)共削減了生豬存欄3600萬頭，其中南方水網(wǎng)地區(qū)調(diào)減生豬1600萬頭。2017年12月農(nóng)業(yè)部發(fā)布《關(guān)于促進南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調(diào)整優(yōu)化的指導(dǎo)意見》，總體目標為‚到2020年，南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖轉(zhuǎn)型升級取得明顯成效，年出欄500頭以上的生豬規(guī)模養(yǎng)殖比重達到70%以上，生豬規(guī)模養(yǎng)殖場糞便處理設(shè)施配套比例達到85%以上，生豬糞便綜合利用率達到75%以上。

非洲豬瘟疫情加速生豬養(yǎng)殖規(guī)模化

非瘟疫情進一步加速中小養(yǎng)殖戶退出，生豬養(yǎng)殖門檻提高。本輪疫情迫使養(yǎng)豬企業(yè)進一步提升自身生產(chǎn)技術(shù)水平，比如消毒隔離防護、豬舍通風、飼料車管控、硬件改造等。大型養(yǎng)殖企業(yè)雖然短期內(nèi)遭受損失，長期來看承接了中小散養(yǎng)戶退出的市場空間，同時設(shè)備升級改造也為以后養(yǎng)殖成本下降奠定了基礎(chǔ)。

政策支持疊加生豬養(yǎng)殖高景氣周期拉長，市場苗滲透率有望持續(xù)提升。政策上國家放松了對強制免疫疫苗的銷售管制，并且減少了強制免疫的疾病，市場苗在養(yǎng)殖場的滲透率仍將持續(xù)提高。2012年5月農(nóng)業(yè)部發(fā)布了《國家中長期動物疫病防治規(guī)劃》，提出‚完善強制免疫政策和疫苗招標采購制度，明確免疫責任主體，逐步建立強制免疫退出機制。國家對強制疫苗的銷售政策出現(xiàn)松動，允許農(nóng)業(yè)部制定的疫苗生產(chǎn)企業(yè)將強制免疫疫苗直接銷售給符合條件的養(yǎng)殖場。2016年6月農(nóng)業(yè)部、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善動物疫病防控支持政策的通知》，豬瘟和高致病性豬藍耳病退出政府招采，口蹄疫疫苗實行強制免疫財政直補試點。本輪生豬養(yǎng)殖高景氣周期拉長，高端獸用生物制品受益。本輪豬周期由于受非洲豬瘟影響，產(chǎn)能加速去化，短期內(nèi)難以大規(guī)模補欄，同時提高了生豬養(yǎng)殖門檻，因而高景氣度周期將會拉長。2019-20年將呈現(xiàn)有豬就是金豬的局面，養(yǎng)殖戶將更加重視防疫，高端獸用生物制品滲透率有望提升。

動物強制免疫制度改革

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

短期銷售受疫情影響，2H19業(yè)績有望改善：國內(nèi)動保上市公司主業(yè)以豬用疫苗為主，生豬養(yǎng)殖盈利較低導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能出清，非洲豬瘟疫情不僅令產(chǎn)能出清加速，也令養(yǎng)殖企業(yè)在物流和人流控制上更謹慎，增大了動保企業(yè)客戶拜訪與推廣新品的難度，動保公司業(yè)績因此承壓，這在4Q18與1Q19顯得尤為明顯。向前看，2H19隨著豬價向上及養(yǎng)殖量增速恢復(fù)，動保行業(yè)銷售可逐步改善，當前行業(yè)也已處于周期左側(cè)位置。

動保公司業(yè)績增速在4Q18與1Q19明顯承壓

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動物保健行業(yè)主要額7家上市公司業(yè)績回顧：分別為生物股份、中牧股份、天康生物、瑞普生物、普萊柯、海利生物、金河生物。2018年動保行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入為152.85億元，同比增長9.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤為19.28億元，同比下降9.98%。2019Q1實現(xiàn)營業(yè)收入32.59億元，同比下降2.15%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.54億元，同比下降43.13%。動物保健子行業(yè)受畜禽養(yǎng)殖行業(yè)周期性影響，受非洲豬瘟疫情影響，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化導(dǎo)致豬用疫苗需求下滑，主營豬苗的上市公司業(yè)績承壓，禽苗上市公司業(yè)績向好。

主要動物保健上市公司營業(yè)收入

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主要動物保健上市公司歸母凈利潤

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主要動物保健上市公司毛利率

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主要動物保健上市公司銷售費用率

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主要動物保健上市公司財務(wù)費用率

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主要動物保健上市公司管理費用率

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主要動物保健上市公司研發(fā)費用

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主要動物保健上市公司研發(fā)費用率

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競爭格局一超多強，龍頭企業(yè)受益

口蹄疫是一種高傳染性、高死亡率的牲畜疾病，目前防治仍以接種疫苗為主，尚無有效的治療手段。母豬和商品豬均需要免疫：母豬每年免疫2-3次（主要是在產(chǎn)前1個月做免疫），商品豬免疫2次（仔豬25公斤以下免疫1頭份，中大豬再免疫加強1頭份）?？谔阋呤钦畯娭泼庖叩囊卟》N類之一，也是體量最大、市場規(guī)模增長最快單品。2017年國內(nèi)口蹄疫疫苗市場規(guī)模約為41億元，隨著我國養(yǎng)殖規(guī)模化水平提高、養(yǎng)殖戶防疫意識加強以及政府對動物疫病的重視程度提高，仍將保持較快增長。技術(shù)和渠道優(yōu)勢決定動物疫苗企業(yè)核心競爭力?？谔阋咭呙绮扇〉氖嵌c生產(chǎn)模式，只有農(nóng)業(yè)部指定的口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)才能生產(chǎn)和銷售該疫苗，目前共有7家企業(yè)取得了生產(chǎn)資格，競爭格局相對穩(wěn)定。由于獸用生物制品行業(yè)新品研發(fā)需要投入資金量大、工藝提升周期長，技術(shù)壁壘較高。因此掌握核心技術(shù)工藝、擁有較高市占率和品牌知名度的企業(yè)更加受益。

動保行業(yè)主要疫苗品種