2018年中國味精行業(yè)出口情況、價格走勢及2019年下半年味精價格走勢分析[圖]

    1、味精下游需求穩(wěn)中有升，下游對漲價敏感性度低

    隨著食品加工、餐飲業(yè)的發(fā)展及使用場景的多元化，味精消費需求穩(wěn)中有升。味精（主要成分為谷氨酸鈉）作為最常見的食品增鮮劑，自 1908 年日本東京大學(xué)池田菊苗從海帶中提取至今，仍未發(fā)現(xiàn)其他可替代品。下游需求主要分為食品加工及添加劑、餐飲消費及家庭消費等。目前，由于大家消費觀念上的誤區(qū)，味精在家庭直接消費量減少，但是隨著食品加工業(yè)、餐飲業(yè)的發(fā)展，味精下游需求保持穩(wěn)定，同時復(fù)合調(diào)味料的使用使味精的使用場景更加多元化，常見的調(diào)味料醬油、雞精（按照行業(yè)標準，需添加谷氨酸鈉35%比例以上）、雞粉（按照行業(yè)標準，需添加谷氨酸鈉 10%比例以上），因此味精下游消費剛性，增速保持 2%以上，不會出現(xiàn)萎縮情形。

    味精下游客戶分散且對漲價敏感度較低。味精下游2B端工業(yè)客戶包括聯(lián)合利華、海天、康師傅、統(tǒng)一、雨潤、太太樂等各類食品企業(yè)，較為分散，同時味精作為食品添加劑的一種，在下游成本占比較低，下游對味精漲價不敏感，構(gòu)成了行業(yè)獲取超額利潤的可能。

2018A下游需求分布

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國味精行業(yè)市場供需預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報告》

    我國是味精主要出口國，出口比例超 20%，歐美對味精的反傾銷審查即將過期，有望進一步拉動出口需求。歐盟2007年9月開始對原產(chǎn)于我國的味精開展反傾銷立案調(diào)查，并在 2015年1月22日作出反傾銷日落復(fù)審終裁，對中國味精征收為期5年的反傾銷稅，普遍稅率39.7%。目前歐盟征反傾銷稅時間將過，海外味精產(chǎn)能基本完成轉(zhuǎn)移，味精的出口需求有望進一步拉動。

味精出口量

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2018年味精出口地區(qū)結(jié)構(gòu)

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    2、產(chǎn)能高度集中，雙寡頭行業(yè)擴產(chǎn)趨于理性，味精價格淡季不淡

    味精行業(yè)寡頭格局穩(wěn)定，CR3超過80%。2002年以前，國內(nèi)有超過140家味精企業(yè)，隨著節(jié)能減排工作及淘汰落后產(chǎn)能的進行，味精行業(yè)基本完成了產(chǎn)能整合，初步達到了寡頭競爭格局，產(chǎn)能最大的前三家企業(yè)分別為阜豐集團、梅花生物和伊品生物，分別具備味精產(chǎn)能 130/70/32萬噸，CR3約80%。行業(yè)總體略供大于求，目前國內(nèi)總產(chǎn)能 293萬噸，國內(nèi)表觀消費量加出口需求在200萬噸左右，平均開工率在 70%左右，行業(yè)擴產(chǎn)趨于理性，暫無新產(chǎn)能投放。

    味精價格歷史波動區(qū)間在6,000-9,000 元/噸之間，受到環(huán)保及供給端的影響較大。目前，味精市場均價8,600元/噸，高端報價達到 8,800 元/噸，較去年四季度低價7,350元/噸上漲 17%。2018年6月開始，行業(yè)因受環(huán)保核查影響，部分企業(yè)開工受限，行業(yè)總體開工率僅 50%，行業(yè)庫存迅速消化，供需緊張致味精價格大幅攀升。今年年初，行業(yè)鮮少有庫存，阜豐呼和浩特廠區(qū)一條20萬噸的產(chǎn)線因設(shè)備過于老化超過折舊年限而停車，行業(yè)處于緊平衡狀態(tài)，龍頭企業(yè)對價格把控的默契度提升，味精價格有望高位持續(xù)。

2013-2019年味精價格走勢

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味精行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量

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國內(nèi)味精表觀消費量及出口

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    3、玉米占味精成本六成以上，預(yù)計下半年溫和上漲

    味精主要成本為原材料玉米，占比達到 60%以上。目前全國玉米市場均價 1,948 元/噸，黑龍江玉米價格 1,800 元/噸，低于均價 148 元/噸，味精作為發(fā)酵產(chǎn)品，生產(chǎn)成本中占比最大的是玉米和能源，合計占比達七成以上，因此味精企業(yè)在行業(yè)競爭的過程中，向東北玉米主產(chǎn)區(qū)靠攏，以獲取更低廉的原材料。

    預(yù)計下半年玉米價格仍將溫和上漲。截至 2018 年 10 月，國儲玉米庫存數(shù)量降至 7,785萬噸，通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我國玉米價格已經(jīng)處于向上通道，非優(yōu)勢種植區(qū)玉米面積調(diào)減，全國產(chǎn)量下降，且下游深加工需求、燃油需求增加，拉升整體需求，此外，本年國內(nèi)多地發(fā)生草地貪夜蛾疫情，對全國玉米產(chǎn)量形成負面沖擊，但四季度新玉米上市后或?qū)⒕徑?。預(yù)計，下半年玉米價格穩(wěn)步向上，建議關(guān)注國儲倉儲輪動、草地貪夜蛾危害情況和新玉米上市進展。

2018A味精生產(chǎn)成本占比

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玉米價格走勢

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價差分析

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