2019年中國汽車行業(yè)上半年銷售情況及未來銷量預(yù)測[圖]

    （一）行業(yè)第二增長階段，差異分化、強(qiáng)者更強(qiáng)

    中國汽車行業(yè)具有豐富的內(nèi)涵，行業(yè)未來十年將是變革的十年，不論從產(chǎn)品的功能形態(tài)還是從行業(yè)全球競爭格局來看，都會(huì)發(fā)生很大的變化。

    從十年以上的行業(yè)成長來看，當(dāng)期處于第二增長階段的伊始。增速中樞穩(wěn)健，行業(yè)度過普漲階段，差異分化、強(qiáng)者更強(qiáng)是主題思路。汽車企業(yè)早期通過資質(zhì)、資本、產(chǎn)能、研發(fā)形成的行業(yè)壁壘在此階段不斷鞏固，行業(yè)進(jìn)入存量競爭、強(qiáng)者更強(qiáng)的階段，擁有先發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品力上行的“上汽、廣汽、吉利”等優(yōu)秀自主品牌將在新階段鞏固優(yōu)勢，依靠行業(yè)及細(xì)分行業(yè)高速成長起來的二、三線廠商面臨不小壓力。

    （二）上半年銷售承壓，但是行業(yè)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)好

    19年前5個(gè)月乘用車市場整體表現(xiàn)不佳，主流車型銷量出現(xiàn)同比雙位數(shù)下滑現(xiàn)象。1-5月乘用車銷量840萬輛，同比下降15.2%。其中轎車銷量為410萬輛（同比-13.4%），SUV356萬輛（同比-15.7%），MPV57.3萬輛（同比-23.9%）。

前5月乘用車銷量累計(jì)同比下滑15.2%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國汽車行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》

    上半年市場具有特征，批發(fā)端同比繼續(xù)下滑、終端促銷力度加強(qiáng)促使零售端降幅收窄、政策擾動(dòng)帶來庫存承壓是19年整車行業(yè)上半年期間的三大特征。

    特征一：延續(xù)下降態(tài)勢，19年批發(fā)端銷量低迷

    18年7月以來，批發(fā)端銷量處于下降通道，同比增速一直為負(fù)。進(jìn)入19年后，銷量仍延續(xù)以往下降態(tài)勢，1-5月各月度同比增速均處歷史低位，累計(jì)同比下滑15.2%。

2018年7月以來批發(fā)端同比增速持續(xù)為負(fù)

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    特征二：受終端促銷影響，零售端降幅略有收窄

    相較于去年，19年以來終端促銷情況更加火熱，1-4月終端促銷平均幅度為12.9%。由于行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，經(jīng)銷商國五庫存高企，消費(fèi)者信心不足，19年以來各大車企在18年已有終端促銷的基礎(chǔ)上繼續(xù)降價(jià)，以期快速消化已有庫存，提振銷量。終端促銷帶來零售端降幅收窄，呈現(xiàn)向好趨勢。以乘用車上險(xiǎn)數(shù)作為零售端真實(shí)購車需求，可知19年3、4月零售端銷量受終端促銷影響明顯，降幅略有收窄。

19年1-4月促銷情況火熱

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    隨著5月份以來去國五力度加大，5月、6月的庫存去化加速。同時(shí)終端零售也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，5月零售同比-3%，6月零售同比大概率翻正。

19年3、4月零售端降幅收窄

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    特征三：政策擾動(dòng)帶來庫存承壓，前4月庫存歷史高位，5月開始迅速去庫存

    由于國五國六影響，經(jīng)銷商庫存承壓，1-4月庫存系數(shù)均處歷史高位。盡管國六排放標(biāo)準(zhǔn)提前實(shí)施，但是不同品牌的汽車生產(chǎn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品排放升級(jí)改造的進(jìn)展不一，導(dǎo)致國六車型較少；再加上相當(dāng)一部分消費(fèi)者出于對(duì)國六具體切換政策觀望的原因，選擇持幣待購。因此，綜上兩方面影響因素疊加，使得經(jīng)銷商庫存積壓嚴(yán)重，前4個(gè)月的庫存系數(shù)均處歷史高位。但是從5月開始去庫存明顯加速，6月份庫存預(yù)計(jì)已經(jīng)處于近三年低位。

19年1-5月庫存

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    （三）預(yù)計(jì)最早批發(fā)于9月轉(zhuǎn)正，且后續(xù)持續(xù)向好

    未來銷量展望：預(yù)計(jì)19年9月行業(yè)銷量同比增速出現(xiàn)拐點(diǎn)。國六排放標(biāo)準(zhǔn)政策的實(shí)施導(dǎo)致行業(yè)供需錯(cuò)配，5-6月受益終端促銷增大，零售端企穩(wěn)并有望回正；但批發(fā)端由于行業(yè)庫存高企、國五車企停止發(fā)貨、國六車型鋪貨視各大主機(jī)廠產(chǎn)品儲(chǔ)備情況表現(xiàn)不一，批發(fā)端預(yù)計(jì)繼續(xù)維持雙位數(shù)下滑。7月之后，批發(fā)、零售數(shù)據(jù)逐漸同步，結(jié)合去年低基數(shù)，銷量拐點(diǎn)有望最早于9月顯現(xiàn)。

19年各月銷量同比增速及預(yù)測值

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    預(yù)測原因一：政策層邊際放松，排放升級(jí)后行業(yè)開始向上。

    廣深放寬限購規(guī)定，重磅新政刺激車市。5月28日，廣東省出臺(tái)九方面29條具體措施激發(fā)消費(fèi)潛力，其中包括提出：

    1、逐步放寬廣深兩地汽車搖號(hào)和競拍指標(biāo)；

    2、珠三角區(qū)域內(nèi)允許互遷，在一定過渡期內(nèi)用車排放限值可執(zhí)行國五標(biāo)準(zhǔn)。

    預(yù)測原因二：19年6月后存在低基數(shù)影響，行業(yè)拐點(diǎn)有望在四季度出現(xiàn)。

    以批發(fā)端銷量同比增速來看，18年6月開始顯著下滑，而后7月開始增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，并且負(fù)增長態(tài)勢一直持續(xù)至今，可見19年6月之后行業(yè)銷量存在低基數(shù)的影響。

18年1月到19年4月批發(fā)端月度銷量同比增速

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    行業(yè)自身周期恢復(fù)，四季度行業(yè)景氣度有望回升。15-17年國務(wù)院對(duì)乘用車進(jìn)行購置稅優(yōu)惠政策，銷量提振明顯，同年9月乘用車單月增速達(dá)到最大，之后開啟下行通道。以行業(yè)銷量3年一個(gè)小周期來看，本輪行業(yè)周期下行已接近底部，拐點(diǎn)有望在19年四季度出現(xiàn)。

行業(yè)周期下行已接近底部，未來四季度有望出現(xiàn)拐點(diǎn)

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