2018-2019年2月中國(guó)飼料行業(yè)需求低迷，下半年禽料好于豬料和水產(chǎn)料，未來(lái)飼料行業(yè)進(jìn)一步的集中整合是必然現(xiàn)象[圖]

    一、飼料行情回顧

    飼料，是指所有人飼養(yǎng)的動(dòng)物的食物的總稱。本文中的飼料指的是狹義上的飼料，即農(nóng)業(yè)或牧業(yè)飼養(yǎng)的動(dòng)物的食物。

    根據(jù)飼養(yǎng)對(duì)象劃分，飼料種類可大致分為豬飼料、水產(chǎn)飼料、禽飼料、其他飼料（牛羊）等；其中，豬飼料與禽飼料占比最大，兩者占飼料總產(chǎn)值的近85%。

    根據(jù)飼料營(yíng)養(yǎng)配比，又可將其基本劃為全價(jià)料、濃縮料、預(yù)混料三種類型（下文即根據(jù)此種分類方式下的三種不同類型進(jìn)行討論。）

    由于各品種飼料所含營(yíng)養(yǎng)、加工程序的不同，導(dǎo)致了各自的穩(wěn)定性、獲利程度不同，也決定了飼料儲(chǔ)存和運(yùn)輸都會(huì)存在差異。

    全價(jià)料由蛋白質(zhì)飼料、能量飼料、添加劑等組合而成，可以直接用來(lái)喂養(yǎng)。全價(jià)料成本高，相應(yīng)價(jià)格也高。全價(jià)顆粒料含水量低，便于儲(chǔ)存；全價(jià)粉狀料易被氧化，且易受光照破壞，儲(chǔ)存期一般不超過(guò)兩周。

    濃縮料由蛋白原料和預(yù)混料組成，喂養(yǎng)時(shí)需要補(bǔ)加能量飼料。由于濃縮料含有維生素、氨基酸等成分，長(zhǎng)時(shí)間存放會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)養(yǎng)流失，甚至發(fā)霉變質(zhì)；因此，儲(chǔ)存時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng)，一般3至4周。

    預(yù)混料由微量成分（維生素，氨基酸等）和非營(yíng)養(yǎng)性飼料添加劑（如藥物）等組成，一般需要干燥、避光存放，包裝須密封。

    我國(guó)飼料產(chǎn)量已連續(xù)多年位居世界首位，CR10已經(jīng)超過(guò)35%；年產(chǎn)百萬(wàn)噸以上的企業(yè)有30多家，這些企業(yè)大多分布在廣東、山東地區(qū)，產(chǎn)量占全國(guó)飼料總產(chǎn)量的50%以上。

    2012-2015年飼料產(chǎn)量增速有所回落，2016年增速開(kāi)始上升。其中2016年中國(guó)飼料產(chǎn)量為29051.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%;2017年中國(guó)飼料產(chǎn)量達(dá)到28465.5萬(wàn)噸，飼料產(chǎn)量稍有下降。預(yù)計(jì)2018年中國(guó)飼料產(chǎn)量約為29152.3萬(wàn)噸。

2012-2018年中國(guó)飼料產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)飼料行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    截至 6 月 23 日，上半年申萬(wàn)行業(yè)分類二級(jí)行業(yè)飼料板塊上漲 73.36%，漲幅在農(nóng)林 牧漁板塊（漲幅為 43.18%）各子板塊中排名第一。近幾年飼料企業(yè)紛紛涉足養(yǎng)豬業(yè) 務(wù)，飼料板塊中超過(guò) 6 成的個(gè)股業(yè)務(wù)中包含生豬養(yǎng)殖，受上半年豬價(jià)大幅上漲以及 超強(qiáng)豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期的刺激，生豬養(yǎng)殖標(biāo)的股價(jià)在 1 季度大幅上漲，飼料板塊中漲 幅排名靠前的均為大力發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的企業(yè)，而其他飼料企業(yè)漲幅較小，寵物飼料 股價(jià)下跌。

年初至今飼料板塊內(nèi)個(gè)股漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    盡管涉足養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的企業(yè)股價(jià)漲幅較大，其 1 季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)仍主要體現(xiàn)的 是周期反轉(zhuǎn)前的低迷狀態(tài)，1-2 月份豬價(jià)完成最后一跌，反映在養(yǎng)豬概念的企業(yè)營(yíng) 收上是同比小幅增長(zhǎng)或下跌，而歸母凈利潤(rùn)則紛紛同比下降，反而是較純正的飼料 企業(yè)凈利潤(rùn)以穩(wěn)定增長(zhǎng)為主。

1 季度中國(guó)飼料行業(yè)營(yíng)收增幅排名

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

1 季度中國(guó)飼料行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增幅排名

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    二、2019年下半年展望：禽料好于豬料和水產(chǎn)料

    禽飼料：一季度肉雞價(jià)格快速上漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)高，補(bǔ)欄積極性較高，但是迫于環(huán)保 政策的延續(xù)性和種苗供應(yīng)無(wú)法充足放大，預(yù)計(jì)飼料消耗量難以大幅上升。部分調(diào)研 企業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 2019 年 1-2 月禽料需求增幅僅有 5%-8%，考慮到自 5 月份以后白羽 肉毛雞出場(chǎng)價(jià)大幅回落，上半年禽飼料需求同比增幅預(yù)計(jì)只有 10%-15%的增幅。

    豬飼料：非洲豬瘟依然是壓制生豬補(bǔ)欄和飼料需求的核心要素。雖然豬價(jià)反轉(zhuǎn)已經(jīng) 確立并且下半年豬價(jià)有望創(chuàng)歷史新高，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄情緒依舊謹(jǐn)慎，因?yàn)閷?duì)于發(fā)生 過(guò)疫情的豬場(chǎng)，在病毒存活期（6-7 個(gè)月）過(guò)去之前，補(bǔ)欄的死亡率是非常高的； 為了降低感染風(fēng)險(xiǎn)和減少潛在的損失，養(yǎng)殖戶普遍降低養(yǎng)殖密度，因此今年生豬養(yǎng) 殖規(guī)模將維持低位，豬飼料需求量大概率將同比下滑。

2017-2019 年 2 月豬料產(chǎn)量及同比增減

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2019年2月份不同地區(qū)豬料環(huán)比下降幅度

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    三、飼料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

    隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；M(jìn)程的加速， 下游養(yǎng)殖業(yè)集中度的提高并從小農(nóng)散戶養(yǎng)殖走向規(guī)?；?，飼料行業(yè)進(jìn)一步的集中整合是必然現(xiàn)象。近幾年，洗牌速度明顯加快。

    中國(guó)的動(dòng)物飼養(yǎng)和飼料加工工業(yè)在經(jīng)過(guò)20多年的迅猛發(fā)展后，正在邁入成熟的階段。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，既要擴(kuò)大規(guī)模，又要實(shí)現(xiàn)盈利，其壓力是非常大的。飼料行業(yè)面臨著一個(gè)大發(fā)展、大競(jìng)爭(zhēng)、大淘汰的格局。

    1、飼料行業(yè)進(jìn)入高成本時(shí)代

    隨著社會(huì)的發(fā)展，隨著國(guó)家提出國(guó)民收入倍增計(jì)劃，隨著原料市場(chǎng)與國(guó)際接軌，今后5年內(nèi)，雖然飼料企業(yè)不情愿，飼料行業(yè)也將迎來(lái)高成本時(shí)代。

    2、飼料行業(yè)將進(jìn)入“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”時(shí)代

    近年大舉進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域，建設(shè)豬產(chǎn)業(yè)鏈。更多的企業(yè)，或是涉足養(yǎng)殖，或是涉足獸藥、疫苗領(lǐng)域。今后5年內(nèi)，飼料行業(yè)的“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”現(xiàn)象將更為突出，因?yàn)橹挥醒由飚a(chǎn)業(yè)鏈才能更好的提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈將成為一線飼料企業(yè)的主流選擇。

    3、養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；?、專業(yè)化水平將有明顯改善

    養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；潭鹊?、專業(yè)化水平不高，一直是影響產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的一大問(wèn)題，隨著國(guó)家對(duì)規(guī)模化養(yǎng)殖業(yè)的扶持，今后5年內(nèi)，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)模化、專業(yè)化水平將有大的改善，而且將超出不少人的預(yù)期。