2019年中國(guó)CRO市場(chǎng)具備超大企業(yè)潛力，未來(lái)仍有巨大的可提升空間[圖]

    一、從全球市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)有巨大的上升空間及承接實(shí)力

    全球CXO企業(yè)同中國(guó)企業(yè)收入差距巨大，國(guó)內(nèi)具備誕生超大企業(yè)潛力：全球CRO排名第一的LabCorp2018年收入達(dá)到113億美元，而國(guó)內(nèi)最大的藥明康德收入僅為14億美元，在全球產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具備超大企業(yè)潛力。

    從全球市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)有巨大的上升空間及承接實(shí)力：中國(guó)擁有工程師紅利，研發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，同時(shí)也掌握了藥物研發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術(shù)，從而引導(dǎo)CRO、CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)。從2017年來(lái)看，中國(guó)CRO行業(yè)僅占全球CRO行業(yè)18.6%的市場(chǎng)份額，CMO更是僅有7.8%的市場(chǎng)份額，未來(lái)仍有巨大的可提升空間。

全球CRO、CMO市場(chǎng)規(guī)模及增速（億美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)CRO行業(yè)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    全球CXO企業(yè)同中國(guó)企業(yè)收入差距巨大，國(guó)內(nèi)具備誕生超大企業(yè)潛力：全球CRO排名第一的LabCorp2018年收入達(dá)到113億美元，而國(guó)內(nèi)最大的藥明康德收入僅為14億美元，在全球產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具備超大企業(yè)潛力。

    從全球市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)有巨大的上升空間及承接實(shí)力：中國(guó)擁有工程師紅利，研發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，同時(shí)也掌握了藥物研發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術(shù)，從而引導(dǎo)CRO、CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)。從2017年來(lái)看，中國(guó)CRO行業(yè)僅占全球CRO行業(yè)18.6%的市場(chǎng)份額，CMO更是僅有7.8%的市場(chǎng)份額，未來(lái)仍有巨大的可提升空間。

國(guó)內(nèi)CRO、CMO全球市場(chǎng)份額占比

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    四大變化促進(jìn)國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)迎來(lái)歷史性戰(zhàn)略機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移+政策鼓勵(lì)+科創(chuàng)板帶動(dòng)+創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入到收獲期：（1）全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大背景下，國(guó)內(nèi)政策進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展：包括審評(píng)審批加速，醫(yī)保談判準(zhǔn)入，上市許可人制度、新化藥注冊(cè)分類(lèi)在內(nèi)的一系列創(chuàng)新藥配套政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由“仿制驅(qū)動(dòng)”上升至“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，兩辦發(fā)布“國(guó)36條”更是將創(chuàng)新上升至國(guó)家高度，將對(duì)前端的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商帶來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增量。（2）科創(chuàng)板的即將推出，也開(kāi)拓創(chuàng)新藥融資新渠道：一級(jí)市場(chǎng)退出機(jī)制更加多樣化，將鼓勵(lì)其投資創(chuàng)新藥項(xiàng)目，同時(shí)傳統(tǒng)藥企向創(chuàng)新藥企戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的自身代價(jià)更低，新藥申報(bào)數(shù)量將快速增加，長(zhǎng)期有利于行業(yè)發(fā)展。

    對(duì)于創(chuàng)新藥服務(wù)商來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)動(dòng)力的增強(qiáng)將直接轉(zhuǎn)換為未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)以及業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。推薦重點(diǎn)關(guān)注凱萊英、昭衍新藥、藥石科技、藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成，二線(xiàn)如博騰股份、九州藥業(yè)、量子生物等、其他創(chuàng)新藥服務(wù)商艾德生物等。

    二、醫(yī)療外包：看好訂單充沛、業(yè)績(jī)能見(jiàn)度高的行業(yè)領(lǐng)先者

    國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包行業(yè)持續(xù)高景氣：1）2017年中國(guó)CRO市場(chǎng)規(guī)模為559億元，2013-2017年復(fù)合增速為24.4%；2）2017年中國(guó)CMO市場(chǎng)規(guī)模為314億元，2013-2017年復(fù)合增速為17.9%。

2012-2021E年國(guó)內(nèi)CRO市場(chǎng)規(guī)模及增速

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2012-2021E年國(guó)內(nèi)CMO市場(chǎng)規(guī)模及增速

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    三、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包市場(chǎng)中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素如下

    1)政策利好創(chuàng)新，推動(dòng)醫(yī)藥外包市場(chǎng)擴(kuò)容。國(guó)家近年鼓勵(lì)創(chuàng)新，發(fā)布多項(xiàng)文件加速優(yōu)先審評(píng)、藥品上市許可持有人制度（MAH）等政策落地，利好醫(yī)藥外包市場(chǎng)擴(kuò)容。

2015年至今國(guó)家鼓勵(lì)藥品創(chuàng)新及MAH政策匯總

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    2)低成本優(yōu)勢(shì)促進(jìn)訂單跨境轉(zhuǎn)移，中國(guó)有望優(yōu)先獲益。相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)生產(chǎn)上具有明顯成本優(yōu)勢(shì)（低約30%-60%），有望促進(jìn)醫(yī)藥外包訂單跨境轉(zhuǎn)移。

中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)具有成本優(yōu)勢(shì)

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    3)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的崛起。從“metoo”到“mebetter”，再到“best/firstinclass”，我國(guó)的醫(yī)藥創(chuàng)新已經(jīng)迎來(lái)了嶄新的時(shí)代，恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、百濟(jì)神州等公司通過(guò)研發(fā)構(gòu)建了強(qiáng)大的研發(fā)管線(xiàn)，為國(guó)內(nèi)外包市場(chǎng)帶來(lái)新增量。