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中國乳制品行業(yè)市場供需現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢及產品結構分析[圖]

乳制品李玲玲 2019-06-10 05:40 來源：智研咨詢

供給端：預計國際奶價小幅下跌，國內奶價溫和上漲

奶牛存欄量下滑，奶源供應偏緊，國內奶價進入上漲周期。2014年原奶過剩導致奶農殺牛、散養(yǎng)戶退出，國內奶牛存欄量同比穩(wěn)步下滑，2017年國內奶牛存欄量同比-5.96%；同時進口奶牛數(shù)量減少，估計2019年國內奶牛數(shù)量仍處于低位，將直接造成原奶供給收縮。從主產區(qū)生鮮乳均價看，2018年7月以來國內生鮮乳價格直線攀升，局部地區(qū)缺奶，國內奶價溫和上漲。

國內奶牛存欄量同比下滑

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主產區(qū)生鮮乳均價（元/公斤）

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國內外奶價具有明顯聯(lián)動作用。進口大包粉與國內生鮮乳互為替代，而國際奶價依靠大包粉進口來進行傳導。國際奶價走高，帶動國內奶價復蘇。國際原奶價格上漲時，國內外價差縮小，國內企業(yè)將優(yōu)先選擇國內原奶，提高對生鮮乳需求，促進國內奶價提升，因此國際與國內奶價具有較強正相關性。隨著新西蘭原奶減產，GDT全脂奶粉價格不斷走高，國際奶價與國內原奶價格相比已無競爭優(yōu)勢。乳企對國內原奶收購量提升，直接帶動國內生鮮乳價格復蘇。

進口乳品已經無價格優(yōu)勢

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大包粉庫存處于歷史低位

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大包粉庫存處于低位，考慮中外奶價差縮小，進口大包粉優(yōu)勢不再，預計未來進口量平穩(wěn)，增速放緩。受2013年奶荒影響，2013、2014年中國大包粉進口數(shù)量達到85、92萬噸的高位，2016年進口量降到72萬噸。大量進口拉長庫存消化周期，目前大包粉庫存已從2014年30萬噸高點降至2017年5萬噸，保持在2013年至今的歷史低位?？紤]到當前國際大包粉已無價格優(yōu)勢，進口折合原奶與國內生鮮乳價差進一步縮小，國內乳企會更傾向使用國內原奶，我們預計2019年國際奶價小幅下行。

需求端：消費升級帶動乳制品需求復蘇

經濟回暖和人均可支配收入、食品乳業(yè)人均消費提升。中國GDP增速自2016年三季度開始回暖，直接帶動城鎮(zhèn)和農村居民人均可支配收入提升。目前國內人均液態(tài)奶消費量不到20kg，對比日韓等亞洲國家人均消費量在30kg以上，歐美、澳洲更高，我國消費習慣與日韓類似，而液態(tài)奶消費量僅為日韓的2/3，中國乳制品消費成長空間巨大。我們認為隨著經濟回暖和居民可支配收入的提升，乳品的需求在穩(wěn)步提升。

居民可支配收入逐年增長

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各國液態(tài)奶人均消費量

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中國成年人奶制品食用量達標情況分析

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消費升級和乳企渠道下沉打開市場空間。三四線城市和農村消費崛起，不會以收入嚴格約束支出，更追求產品品質與生活方式，消費習慣有向一二線靠攏趨勢。三線城市海購增速109%，遠大于一線城市78%。且30家海外購物最敢花城市中，三四線城市占半數(shù)以上；乳制品消費中，地級、縣級及鄉(xiāng)鎮(zhèn)貢獻率超過70%，隨著經濟回暖帶動乳品消費需求回暖，三四線市場空間被打開，渠道下沉對乳制品銷量增長貢獻最大。

乳制品滲透率

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不同城市層級銷售額貢獻率

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產品升級成主要驅動力，高端占比不斷提升

一二線城市成熟乳品市場高端化進程加速。國內一二線城市經濟發(fā)展已進入更高水平階段，乳品消費也從銷量擴張時代進入到結構升級時代，品質化和高端化升級將是一二線城市乳業(yè)市場主要的驅動力。消費升級背景下，中高端乳品品類將推動乳品一二線市場繼續(xù)向上打開。國內酸奶和牛奶零售價同比增速仍小幅提升。高端產品帶動結構升級明顯。2018年上半年全國高端白奶金典，零售端增速25%，常溫酸奶安慕希增速安慕希%，帶動產品結構提升明顯。

牛奶價格同比上升

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酸奶價格同比上升

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乳制品：產品結構繼續(xù)升級

三四線城市持續(xù)推動行業(yè)發(fā)展。2018年上半年乳制品行業(yè)銷售額同比增長8.8%，其中重點城市及省級市增長約6%，地級市、縣級市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)增長9%-11.7%，低線城市增長更快。2017年前十月地級市、縣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場乳制品收入增速分別為7.4%、10.2%和7.4%，高于行業(yè)整體增速6.8%。受益于行業(yè)需求穩(wěn)健及公司加大主動性投入，伊利、蒙牛雙龍頭收入增長表現(xiàn)良好，利潤表現(xiàn)一般。

產品結構方面，行業(yè)高端酸奶銷售額占比從2016年的40%提升到2017年的45%，10元/升以上高端液體乳的占比從2003年的4%提升到2017年的55%，行業(yè)產品結構持續(xù)升級。

2014-2016年高端酸奶銷售年復合增長率較高，酸奶高端化趨勢明顯