摘要：我國(guó)是銻礦產(chǎn)業(yè)第一大國(guó)，但無序開采以及低回收率一直是銻行業(yè)發(fā)展所面臨的重要問題，隨著銻資源戰(zhàn)略地位的不斷提升，出于對(duì)銻礦資源的保護(hù)，我國(guó)開始限制銻礦的開采。因而，在國(guó)內(nèi)銻礦產(chǎn)量逐漸減少的情況下，我國(guó)銻行業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，銻原料（銻精礦及其他）及銻錠的產(chǎn)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)銻原料產(chǎn)量已從2019年的5.23萬噸下降至4.1萬噸，下降幅度超過20%；銻錠產(chǎn)量已從2019年的8.31萬噸下降至6.62萬噸，下降幅度同樣超過20%。

一、定義及分類

銻（元素符號(hào)Sb，原子序數(shù)51），是全球 稀有的有色重金屬，為銀白色金屬，常制成棒、塊、粉等多種形狀，易溶于王水， 溶于濃硫酸，相對(duì)密度6.68，熔點(diǎn)630℃，沸點(diǎn)1635℃。銻性脆易碎，無延展性，同時(shí)是熱和電的不良導(dǎo)體，導(dǎo)熱率和導(dǎo)電率僅為銅的1/20和1/27。銻在自然界 中主要存在于硫化物礦物輝銻礦（Sb2S3）中，主要應(yīng)用 領(lǐng)域?yàn)樽枞紕?、鉛酸蓄電池、光伏玻璃等。銻冶煉則是將銻金礦石經(jīng)過破碎、磨礦、提取等步驟,最終得到銻金屬產(chǎn)品的過程。

二、行業(yè)政策

近年來，我國(guó)銻冶煉行業(yè)受到各級(jí)政府的高度重視和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)支持。國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)銻冶煉行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系的意見》《七部門聯(lián)合印發(fā)關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法（修訂草案）》等產(chǎn)業(yè)政策為銻行業(yè)的發(fā)展提供了明確、廣闊的市場(chǎng)前景，為企業(yè)提供了良好的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

三、行業(yè)壁壘

1、資源壁壘

中國(guó)是全球最大的銻資源國(guó)，查明資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量均居世界之首。然而，經(jīng)過多年開發(fā)，國(guó)內(nèi)銻資源逐漸萎縮，傳統(tǒng)老礦山易采易選的優(yōu)質(zhì)資源基本耗盡，地質(zhì)品位逐年降低。此外，國(guó)內(nèi)銻礦資源多為共伴生礦，規(guī)模以小型和中型為主，超大型和大型礦床較少。這使得銻冶煉企業(yè)在資源獲取上面臨較大挑戰(zhàn)，資源保障能力不足成為行業(yè)發(fā)展的重要壁壘。

2、技術(shù)壁壘

銻冶煉行業(yè)對(duì)技術(shù)要求較高，傳統(tǒng)火法冶煉工藝能耗高、環(huán)境污染大。隨著環(huán)保政策的日益收緊，傳統(tǒng)工藝已不適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展要求。企業(yè)需要加大科技投入，進(jìn)行技術(shù)改造，提升自動(dòng)化、智能化、清潔化生產(chǎn)水平。例如，富氧鼓風(fēng)爐強(qiáng)化熔煉技術(shù)是當(dāng)前銻冶煉的最優(yōu)工藝，但其技術(shù)門檻較高，需要企業(yè)具備較強(qiáng)的研發(fā)和應(yīng)用能力。

3、環(huán)保法規(guī)嚴(yán)格

銻冶煉過程中會(huì)產(chǎn)生大量污染物，如砷堿渣、含鉛廢渣等危險(xiǎn)廢棄物。國(guó)家對(duì)銻行業(yè)的環(huán)保要求日益嚴(yán)格，要求企業(yè)采取專用尾礦庫，具備防滲、集排水措施，并對(duì)固體廢物進(jìn)行分類處置。此外，企業(yè)還需嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度和環(huán)保“三同時(shí)”制度。這增加了企業(yè)的環(huán)保成本和運(yùn)營(yíng)難度，成為行業(yè)發(fā)展的重要制約因素。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

銻冶煉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為銻礦產(chǎn)開采及原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，包括銻精礦勘探開采、煤炭、純堿。產(chǎn)業(yè)鏈中游為銻冶煉加工環(huán)節(jié)，即銻礦經(jīng)過冶煉加工得到氧化銻、乙二醇銻、銻合金等產(chǎn)品，氧化銻又可繼續(xù)加工為焦銻酸鈉等產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)鏈下游銻冶煉產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，包括鉛酸蓄電池、化工管道、電纜包皮、軸承以及齒輪、半導(dǎo)體、電熱裝置、遠(yuǎn)紅外裝置、軍工產(chǎn)品、阻燃劑、陶瓷顏料、玻璃澄清劑、橡膠、紡織及化工產(chǎn)品等生產(chǎn)制造業(yè)。

銻冶煉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

銻礦

湖南黃金股份有限公司

廣西華錫有色金屬股份有限公司

西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司

內(nèi)蒙古興業(yè)銀錫礦業(yè)股份有限公司

錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司

云南木利銻業(yè)有限公司

煤炭

國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司

晉能控股集團(tuán)有限公司

山東能源集團(tuán)有限公司

中國(guó)中煤能源集團(tuán)有限公司

陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司

山西焦煤集團(tuán)

純堿

青島堿業(yè)發(fā)展有限公司

中鹽吉蘭泰鹽化集團(tuán)有限公司

山東?；瘓F(tuán)有限公司

連云港堿業(yè)有限公司

河南金山化工有限責(zé)任公司

湘潭堿業(yè)有限公司

新疆金暉兆豐能源股份有限公司

上游

湖南黃金股份有限公司

廣西華錫有色金屬股份有限公司

西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司

內(nèi)蒙古興業(yè)銀錫礦業(yè)股份有限公司

中游

鉛酸蓄電池

化工管道

電纜包皮

軸承以及齒輪

半導(dǎo)體

電熱裝置

下游

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）湖南黃金股份有限公司

湖南黃金股份有限公司前身是湖南省湘西金礦，2000年12月25日，經(jīng)湖南省人民政府批準(zhǔn)，湘西金礦改制成立湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司，2006年6月1日整體變更為湖南辰州礦業(yè)股份有限公司，2007年8月16日在深圳證券交易所上市，股票簡(jiǎn)稱“湖南黃金”。湖南黃金主要從事黃金及銻、鎢等有色金屬礦山的開采、選礦，金銻鎢等有色金屬的冶煉及加工，黃金、精銻的深加工及有色金屬礦產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)等，擁有集礦山勘探、開采、選礦、冶煉、精煉、深加工及銷售于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司主營(yíng)產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)金錠、精銻、氧化銻、乙二醇銻、塑料阻燃母粒和仲鎢酸銨等。2024年上半年，湖南黃金銻產(chǎn)品銷售總收入為11.28億元，同比增長(zhǎng)29.15%；其中，精銻、含量銻、氧化銻、乙二醇銻的銷售收入分別為3.03億元、1.87億元、5.76億元、0.62億元。

（2）廣西華錫有色金屬股份有限公司

廣西華錫有色金屬股份有限公司承接原華錫集團(tuán)的核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，前身為大廠礦務(wù)局，成立于1952年，是廣西唯一國(guó)有有色金屬行業(yè)上市公司，股票簡(jiǎn)稱“華錫有色”。華錫有色主營(yíng)業(yè)務(wù)為有色金屬勘探、開采、選礦業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為錫、鋅、鉛銻精礦，并通過委外加工模式生產(chǎn)錫、鋅錠，同時(shí)涉足工程監(jiān)理業(yè)務(wù)。2024年上半年，華錫有色鉛銻精礦產(chǎn)量為7484.89金屬噸，同比上升11.15%；鉛銻精礦銷量為6734.3金屬噸，同比增長(zhǎng)11.02%。

五、行業(yè)現(xiàn)狀

我國(guó)是銻礦產(chǎn)業(yè)第一大國(guó)，但無序開采以及低回收率一直是銻行業(yè)發(fā)展所面臨的重要問題，隨著銻資源戰(zhàn)略地位的不斷提升，出于對(duì)銻礦資源的保護(hù)，我國(guó)開始限制銻礦的開采。因而，在國(guó)內(nèi)銻礦產(chǎn)量逐漸減少的情況下，我國(guó)銻行業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，銻原料（銻精礦及其他）及銻錠的產(chǎn)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)銻原料產(chǎn)量已從2019年的5.23萬噸下降至4.1萬噸，下降幅度超過20%；銻錠產(chǎn)量已從2019年的8.31萬噸下降至6.62萬噸，下降幅度為20.34%，同樣超過20%。2024年1-11月，國(guó)內(nèi)銻錠累計(jì)產(chǎn)量為6.56萬噸。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）戰(zhàn)略地位提升與政策支持

銻作為重要的戰(zhàn)略資源，在信息產(chǎn)業(yè)、國(guó)防軍工等領(lǐng)域的重要性日益凸顯。隨著全球?qū)︿R的戰(zhàn)略地位認(rèn)識(shí)加深，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)相關(guān)政策以支持和規(guī)范銻行業(yè)的發(fā)展。在中國(guó)，政府對(duì)銻冶煉行業(yè)的支持力度不斷加大，出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策，包括優(yōu)化勘探開采、提高資源利用率等。這些政策的實(shí)施為銻冶煉行業(yè)提供了良好的政策環(huán)境，將有助于提升銻冶煉企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量、可持續(xù)方向發(fā)展。

（2）市場(chǎng)需求增長(zhǎng)

銻在多個(gè)領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用，包括阻燃劑、蓄電池、催化劑、玻璃澄清劑以及軍工、半導(dǎo)體等。隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和科技進(jìn)步，這些領(lǐng)域?qū)︿R的需求不斷增長(zhǎng)。特別是新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，為銻冶煉行業(yè)帶來了新的市場(chǎng)需求；阻燃劑作為銻的最大應(yīng)用領(lǐng)域，約占下游消費(fèi)的55%左右，其需求的增長(zhǎng)直接推動(dòng)了銻冶煉行業(yè)的發(fā)展。

（3）技術(shù)不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)國(guó)際交流合作加強(qiáng)

技術(shù)創(chuàng)新是銻冶煉行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。通過技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，可以提高銻產(chǎn)品的質(zhì)量和附加值，降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)業(yè)的整體效益。同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新還可以推動(dòng)銻冶煉行業(yè)向更加環(huán)保、節(jié)能的方向發(fā)展，符合當(dāng)前全球綠色發(fā)展的潮流。此外，隨著全球化的不斷深入，銻冶煉企業(yè)可通過加強(qiáng)與國(guó)際同行的合作與交流，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提升企業(yè)的整體實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬銻產(chǎn)品的銷售渠道，為行業(yè)的持續(xù)發(fā)展注入新的活力。

2、不利因素

（1）技術(shù)創(chuàng)新不足

目前，我國(guó)95%以上的銻企業(yè)仍采用傳統(tǒng)的火法冶煉工藝，能耗高，環(huán)境污染大。隨著環(huán)保政策的日益收緊，傳統(tǒng)工藝已不適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展的要求。企業(yè)需要加大科技投入，進(jìn)行技術(shù)改造，提升自動(dòng)化、智能化、清潔化生產(chǎn)水平。例如，富氧鼓風(fēng)爐強(qiáng)化熔煉技術(shù)是當(dāng)前銻冶煉的最優(yōu)工藝，但其技術(shù)門檻較高，需要企業(yè)具備較強(qiáng)的研發(fā)和應(yīng)用能力。

（2）市場(chǎng)供需失衡

國(guó)內(nèi)銻市場(chǎng)目前處于供過于求的局面，而海外銻礦的高供應(yīng)量進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需失衡。此外，國(guó)內(nèi)沒有建立統(tǒng)一的銻品定價(jià)平臺(tái)，市場(chǎng)信心對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響較大。大量低端或不合格產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，擾亂市場(chǎng)秩序，破壞生態(tài)環(huán)境。這使得銻冶煉企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的盈利能力。

（3）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力大

近年來，國(guó)際上一些先進(jìn)的銻冶煉項(xiàng)目逐漸建成投產(chǎn)，如阿曼銻金冶煉項(xiàng)目，該項(xiàng)目按照歐盟環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)建立，具有清潔化生產(chǎn)能力，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每年2萬噸銻品。這些項(xiàng)目在國(guó)際原料價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，給中國(guó)銻冶煉行業(yè)帶來了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

七、競(jìng)爭(zhēng)格局

目前，依據(jù)銻業(yè)務(wù)營(yíng)收，我國(guó)銻冶煉行業(yè)企業(yè)可劃分為3個(gè)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)。其中，2023年銻業(yè)務(wù)營(yíng)收大于5億的代表企業(yè)有湖南黃金、華錫有色；銻業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入在1-5億之間的代表企業(yè)有華鈺礦業(yè)、和湖南白銀；銻業(yè)務(wù)收入小于1億的代表企業(yè)以及。從代表性企業(yè)區(qū)域分布來看，銻行業(yè)代表性企業(yè)主要分布在湖南地區(qū)，其余企業(yè)分別位于廣西、西藏、山東、河南。

從行業(yè)市場(chǎng)集中度來看，國(guó)內(nèi)銻行業(yè)企業(yè)數(shù)量不多，其中龍頭企業(yè)如湖南黃金、華錫有色、華玨礦業(yè)等，依托地理位置，資源優(yōu)勢(shì)，占據(jù)銻行業(yè)大部分市場(chǎng)，整體市場(chǎng)集中度高。未來，隨著銻資源稀缺性的不斷上升以及對(duì)其限制的不斷增加，行業(yè)市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。

八、發(fā)展趨勢(shì)

1、企業(yè)加速推動(dòng)高效環(huán)保冶煉技術(shù)發(fā)展

未來，銻冶煉行業(yè)將更加注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。傳統(tǒng)的火法冶煉工藝將逐漸被富氧強(qiáng)化冶煉等更高效、更環(huán)保的技術(shù)所取代。例如，高砷銻金精礦礦漿電解技術(shù)與工業(yè)裝備的開發(fā)，實(shí)現(xiàn)了銻的清潔冶金，是替代傳統(tǒng)銻火法冶煉的優(yōu)選技術(shù)。此外，企業(yè)需要加大在銻冶煉環(huán)節(jié)的節(jié)能降耗研發(fā)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)銻冶煉的自熱或半自熱。

2、銻冶煉產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

目前，我國(guó)銻企業(yè)主要產(chǎn)品以銻金屬、銻的氧化物等初加工產(chǎn)品為主，在下游深加工領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國(guó)家尚存在較大差距。未來，銻產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，向深加工方向持續(xù)延伸。企業(yè)需要不斷加大研發(fā)投入，拓展在銻深加工領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，提高產(chǎn)品的附加值。

3、下游應(yīng)用需求持續(xù)增長(zhǎng)

隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，銻下游產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。特別是在新能源、新材料和高端制造等領(lǐng)域，銻展現(xiàn)出巨大的應(yīng)用潛力。例如，銻在鋰電池負(fù)極材料中的應(yīng)用隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展而不斷增長(zhǎng)。此外，光伏玻璃終端需求增速可期，未來將作為終端需求主力。