摘要：近年來，隨著新能源汽車、可再生能源存儲系統(tǒng)等領域對鎳鈷需求的激增，我國鎳鈷冶煉行業(yè)開始迅速崛起，國內鎳鈷金屬冶煉產能呈現不斷增長態(tài)勢，我國已逐漸成為全球最大的鎳鈷生產國和消費國。數據顯示，2024年1-12月，我國精煉鈷（包括電解鈷、鈷粉、鈷鹽等，折金屬量）整體產量為18萬噸，同比增長14%；全年全國精煉鎳累計產量達33.45萬噸，累計同比增長36.47%。

一、定義及分類

鎳鈷冶煉是指從鎳鈷礦石或其他含鎳鈷的原料中提取鎳和鈷的過程。鎳和鈷是重要的戰(zhàn)略金屬，廣泛應用于不銹鋼、電池、航空航天、電子材料等領域。鎳鈷冶煉行業(yè)的發(fā)展對于保障國家資源安全和推動新能源產業(yè)發(fā)展具有重要意義。根據冶煉過程中所采用的方法，鎳鈷冶煉工藝主要分為火法冶煉、濕法冶煉和生物冶金三類。其中，火法冶煉主要包括高溫熔煉、火法精煉和火法合金化等過程；濕法冶煉主要包括浸出、萃取、電積等過程；生物冶金是利用微生物對鎳鈷進行提取和富集，具有環(huán)保、資源利用率高、生產成本低等優(yōu)點。

二、行業(yè)政策

我國鎳鈷冶煉行業(yè)的政策環(huán)境在近年來經歷了一系列重要變化。國家高度重視鎳鈷產業(yè)的發(fā)展，出臺了一系列相關政策以推動行業(yè)技術進步和產業(yè)升級。一方面，為了保障資源安全和促進產業(yè)發(fā)展，國家實施了嚴格的礦產資源開發(fā)審批制度，并加強對鎳鈷礦勘探、采礦、冶煉等環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理。同時，鼓勵采用節(jié)能環(huán)保、低碳減排的采選技術，提高鎳鈷礦的利用效率，并加強礦山生態(tài)環(huán)境保護，制定并實施環(huán)境影響評價和礦山恢復治理措施。另一方面，針對鎳鈷冶煉行業(yè)可能產生的環(huán)境污染問題，國家也加強了環(huán)保法規(guī)的制定和執(zhí)行。例如，設定了嚴格的廢水、廢氣排放標準，并加強對鎳鈷冶煉企業(yè)排污行為的監(jiān)管。此外，推廣清潔生產工藝，優(yōu)化流程，減少廢水、廢氣產生量，實現綠色生產。在政策引導下，我國鎳鈷冶煉行業(yè)得到了進一步發(fā)展壯大，產業(yè)保持健康高質量發(fā)展。

三、行業(yè)壁壘

1、技術門檻

鎳鈷產品大部分為功能性材料，不同客戶除了對產品化學成分有較高要求外，對部分產品的物理性能有著更高的要求,導致企業(yè)需要具備較強的工藝技術水平和較長時間的經驗積累，才能滿足客戶需求。因此，新進的生產商很難在短期內建立滿足市場要求的生產能力。

2、環(huán)保標準日益提高

目前，投資鎳鈷項目需要事先進行嚴格的項目環(huán)境影響評價。同時，鎳鈷企業(yè)運營過程中還要對生產過程污染物進行處理，以滿足國家各項環(huán)保排放標準。國家的環(huán)保標準正日益提高，企業(yè)各項環(huán)保工作要做到持續(xù)達標，需要擁有先進的污染治理技術及污染處理設施、健全的環(huán)境管理體系。因此，這給新進的生產商帶來較大的技術和成本壁壘。

3、新進廠商較難獲取穩(wěn)定可靠的原料

首先，鎳鈷行業(yè)的大生產商一般以長單方式向上游礦山企業(yè)或國際大型貿易商采購原料，而中小企業(yè)一般從中間貿易商獲取原料，較少采取長單形式，因此其原料供應不穩(wěn)定。其次，我國鎳鈷原料主要來源為非洲國家，原料運輸時間較長中小企業(yè)的原料供應可能不能及時保障生產需要。第三，短單的原料采購價格般比長單采購價格高，因此成本上處于劣勢。

至于通過進入上游鎳鈷礦開采行業(yè)來獲取原料,則需要企業(yè)具有較強的資金實力和較大的生產規(guī)模。全球鎳鈷資源，特別是鈷資源，基本為其他礦產的伴生資源，現有探明礦山大多已被大型礦業(yè)企業(yè)控制，而新礦山的勘探開發(fā)則需要耗費較長的周期，存在較大風險。

因此，新的市場進入者很難成為市場主要參與者，具有穩(wěn)定的原料供應、生產規(guī)?；揖哂休^強工藝能力、環(huán)保水平較高的企業(yè)才是本行業(yè)最活躍的主體。

四、產業(yè)鏈

1、行業(yè)產業(yè)鏈分析

鎳鈷冶煉產業(yè)鏈上游主要涉及鎳鈷資源的勘探、采選，以及鎳鈷礦石的粗冶煉加工。從資源儲備情況看，澳大利亞、新喀里多尼亞、俄羅斯、古巴、加拿大、巴西、印尼占全球總鎳金屬儲量的89.5%，總鎳基礎儲量的84.1%；而剛果則是全球鈷資源的主要擁有國。產業(yè)鏈中游主要是鎳鈷的精煉以及深加工環(huán)節(jié)，即通過各種工藝將鎳鈷產品中鎳鈷的含量提高到更高水平，以滿足不同領域的需求。產業(yè)鏈下游為鎳鈷產品應用領域，包括不銹鋼、航空航天、軍工、新能源汽車、電子材料、光伏發(fā)電、風力發(fā)電等行業(yè)。

鎳鈷冶煉行業(yè)產業(yè)鏈

鎳礦石

盛屯礦業(yè)集團股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團股份有限公司

陜西華澤鎳鈷金屬有限公司

吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司

云錫元江鎳業(yè)有限責任公司

鈷礦石

洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團股份有限公司

中國有色礦業(yè)有限公司

五礦資源有限公司

南京寒銳鈷業(yè)股份有限公司

礦山機械

中信重工機械股份有限公司

北方重工集團有限公司

太原重型機械集團有限公司

鄭州煤礦機械集團股份有限公司

中煤張家口煤礦機械有限責任公司

中聯重科股份有限公司

三一重工股份有限公司

電力

國家電力投資集團有限公司

北京國華電力有限責任公司

中國華潤有限公司

中國大唐集團有限公司

中國長江電力股份有限公司

上游

盛屯礦業(yè)集團股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團股份有限公司

洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司

中游

不銹鋼

航空航天

軍工

新能源汽車

電子材料

光伏發(fā)電

下游

2、行業(yè)領先企業(yè)分析

（1）格林美股份有限公司

格林美股份有限公司成立于2001年12月28日，2010年1月在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，股票簡稱“格林美”。格林美主要從事廢棄鈷鎳資源與電子廢棄物的循環(huán)利用，以及鈷鎳粉體材料與塑木型材的生產和銷售。目前公司采用“城市礦山開采+新能源材料制造”的雙軌驅動模式，通過回收廢舊電池、電子廢棄物和報廢汽車等，提取鈷、鎳、鎢等稀有金屬，并將其轉化為高附加值的新能源材料，實現了資源的循環(huán)利用，還推動了新能源產業(yè)的發(fā)展。數據顯示，2025年前三季度，格林美營業(yè)收入為248.72億元，同比增長22.96%。

（2）浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司成立于2002年5月22日，2015年1月29日在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“華友鈷業(yè)”。華友鈷業(yè)司主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產品的研發(fā)、制造和銷售業(yè)務，是一家擁有從鎳鈷鋰資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產業(yè)鏈，致力于發(fā)展低碳環(huán)保新能源鋰電材料的高新技術企業(yè)。目前公司已完成了總部在桐鄉(xiāng)、資源保障在境外、制造基地在中國、市場在全球的空間布局，形成了資源、新材料、新能源三大業(yè)務一體化協(xié)同發(fā)展的產業(yè)格局。。數據顯示，2025年前三季度，華友鈷業(yè)營業(yè)收入為454.88億元，同比下降10.97%。

五、行業(yè)現狀

近年來，隨著新能源汽車、可再生能源存儲系統(tǒng)等領域對鎳鈷需求的激增，我國鎳鈷冶煉行業(yè)開始迅速崛起，國內鎳鈷金屬冶煉產能呈現不斷增長態(tài)勢，我國已逐漸成為全球最大的鎳鈷生產國和消費國。數據顯示，2024年1-12月，我國精煉鈷（包括電解鈷、鈷粉、鈷鹽等，折金屬量）整體產量為18萬噸，同比增長14%；全年全國精煉鎳累計產量達33.45萬噸，累計同比增長36.47%。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）鋰電池、高溫合金等行業(yè)的快速發(fā)展將帶動鎳鈷的消費

在小型鋰電池領域,隨著人民生活水平的提高及科學技術的進步,智能手機、筆記本電腦、平板電腦、數碼照相機、攝像機、移動電源等移動電子設備、電動工具日益普及，單臺設備對電池容量要求不斷提高，將持續(xù)帶動對小型鋰電池的穩(wěn)定需求。

在動力鋰電池領域，雖然各個國家乃至各個廠商對鋰離子電池正極材料的選擇不盡相同，但目前來看，以三元材料（鎳鈷錳或鎳鈷鋁）為正極材料的方案在電動汽車應用中逐步成為主流未來將推動鎳鈷需求大幅增長。另外，由于鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保治理、停產整頓的影響，電動自行車電池、汽車啟動電池等原鉛酸蓄電池應用領域可能轉而使用鋰電池,市場供需向鋰電池轉移，含鎳鈷電池材料的空間將進一步擴大。再者，伴隨全球航空航天工業(yè)發(fā)展、特別是中國航空航天工業(yè)裝備水平、制造能力的快速提升，高溫合金的需求量未來將呈現較大的增長。鋰電池、高溫合金等行業(yè)的發(fā)展有力地帶動了鎳鈷的消費，成為過去幾年鎳鈷需求最重要的增長點，未來幾年仍將構成推動鎳鈷行業(yè)發(fā)展的重要有利因素

（2）世界鎳鈷生產消費不斷向中國集中

由于中國需求的不斷增長以及制造成本、產業(yè)配套方面的優(yōu)勢，全球鎳鈷工業(yè)越來越向我國集中。數據顯示，目前我國精煉了全球68%的鎳、73%的鈷，且隨著近幾年來電池行業(yè)及相關的正極材料行業(yè)向中國集中的速度加快，國內鎳鈷新材料產品的加工技術和裝備水平不斷提升，從而給我國鎳鈷行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇。

（3）國家產業(yè)政策支持

首先，鎳鈷產品作為新型功能材料、先進結構材料，是國家規(guī)劃綱要中的新材料產業(yè)發(fā)展重點領域之一,也是新能源汽車關鍵零部件動力電池的重要原材料之一，相關產業(yè)受到國家產業(yè)政策的支持。

其次，中國是個貧鎳鈷國，境外鎳鈷資源的控制和開發(fā)符合國家十二五規(guī)劃中加快實施“走出去”戰(zhàn)略的目標。國家鼓勵有色金屬行業(yè)的骨干企業(yè)，通過多種方式，加強對外投資，提高資源保障能力?！队猩饘佼a業(yè)調整和振興規(guī)劃》明確提出“支持骨干企業(yè)通過多種方式，按照互利共贏原則，加強國際合作，提高資源保障能力；簡化境外項目審批程序，完善信貸、外匯、保險、財稅、人員出入境等政策措施；加強境外資產的經營管理，切實防范和化解風險；嚴格境外資源開發(fā)企業(yè)準入條件，對符合準入條件的骨干企業(yè)，在境外資源開發(fā)項目的資本金注入、外匯使用等方面給予支持”“加大對有色金屬骨干企業(yè)的融資支持力度，對符合產業(yè)政策與環(huán)保、土地法律法規(guī)以及投資管理規(guī)定的項目，以及實施并購重組、‘走出去’和技術改造的企業(yè)，在發(fā)行股票、企業(yè)債券、公司債以及銀行貸款等方面給予支持”。

2、不利因素

（1）全球鎳鈷礦產量相對集中于少數地區(qū)和少數礦業(yè)企業(yè)

全球鎳鈷礦資源相對集中于少數地區(qū)。以鈷礦資源為例，如剛果（金），其鈷資源儲量占世界鈷資源儲量約47%，其他鈷資源豐富的國家也較少，如澳大利亞、古巴、新喀里多尼亞、贊比亞、俄羅斯和加拿大等國，上述國家鈷儲量總和約占世界總儲量的82%。同時，鈷礦產量也相對集中于少數礦業(yè)企業(yè)，如Glencore Xstrata、美國自由港、ENRC、Chambishi Metals、Norilsk、Vale Inco等大型礦業(yè)企業(yè)，鎳礦產資源也是如此。綜上分析，鎳鈷資源的相對集中，提高了下游企業(yè)獲取鈷資源的難度。

（2）價格波動劇烈不利于企業(yè)穩(wěn)定運行

鎳鈷價格波動頻繁，這對冶煉企業(yè)的利潤空間產生了顯著影響。近年來，隨著電動汽車市場的爆發(fā)式增長，鎳鈷需求量大幅增加，導致價格波動加劇。例如，2023年印尼政策調整對鎳價產生了較大影響，印尼作為全球最大的鎳礦生產國，其政策變化直接影響全球鎳資源供應和價格。這種價格波動不僅增加了企業(yè)的運營成本，還可能削弱其市場競爭力。

（3）市場競爭加劇

全球鎳鈷資源儲量有限，但需求量不斷增加，導致市場競爭加劇。中國作為全球最大的鎳鈷冶煉和加工國，面臨著來自國際市場的激烈競爭。此外，隨著新能源汽車和儲能系統(tǒng)的發(fā)展，高鎳正極材料成為行業(yè)爭奪的熱點，這進一步加劇了市場競爭。企業(yè)需要不斷提升技術水平，優(yōu)化生產工藝，以提高市場競爭力。

七、競爭格局

我國鎳鈷冶煉行業(yè)的競爭格局相當復雜。一方面，目前鎳鈷冶煉行業(yè)中企業(yè)數量眾多，且由于大部分企業(yè)工藝技術類似、產能規(guī)模差距不大，因此許多企業(yè)提供的產品或服務大致相同，導致競爭異常激烈。另一方面，隨著鎳鈷冶煉行業(yè)增長速度放緩，使得企業(yè)間對市場份額的爭奪變得更加激烈，部分企業(yè)為了規(guī)模經濟的利益，擴大生產規(guī)模，導致產品大量過剩，進而引發(fā)削價競銷。目前，國內鎳鈷冶煉行業(yè)內競爭力較強的企業(yè)有華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、格林美、金川集團等。

八、發(fā)展趨勢

1、行業(yè)技術研發(fā)及環(huán)保投入不斷增加

隨著環(huán)保法規(guī)的日益嚴格，鎳鈷冶煉企業(yè)需要加大環(huán)保投入，提高資源利用效率，減少污染排放。未來，企業(yè)可能會更多地采用先進的冶煉技術和設備，以實現綠色生產。這不僅有助于提升產品質量，還能降低生產成本，增強市場競爭力。同時，企業(yè)還需加強技術研發(fā)，開發(fā)新的冶煉工藝，以應對資源短缺和市場需求變化帶來的挑戰(zhàn)。

2、鎳鈷金屬應用需求持續(xù)增長

隨著電動汽車、儲能系統(tǒng)以及航空航天等領域的快速發(fā)展，鎳鈷等金屬的需求將持續(xù)增長。為滿足市場需求，鎳鈷冶煉企業(yè)需要優(yōu)化產業(yè)結構，提高生產效率和產品質量。同時，企業(yè)還需加強產業(yè)鏈上下游的協(xié)同合作，形成完整的產業(yè)鏈體系，提高整體競爭力。此外，隨著新能源產業(yè)的興起，鎳鈷冶煉企業(yè)還需積極開發(fā)新的應用領域，拓展市場空間。

3、企業(yè)加速拓展海外市場

在全球化的背景下，我國鎳鈷冶煉企業(yè)將面臨更加激烈的國際競爭。為了提升國際競爭力，企業(yè)需要加強國際合作，引進先進技術和管理經驗，提高產品質量和服務水平。同時，企業(yè)還需積極參與國際市場競爭，拓展海外市場，實現國際化發(fā)展。此外，隨著全球貿易環(huán)境的變化，企業(yè)還需密切關注國際貿易政策的變化，以應對潛在的市場風險。