許家印入局FF，一盤大棋誰是執(zhí)棋者?【圖】

    圍棋上有個(gè)概念叫作“氣”，即若有一氣尚存，棋就不算死棋。現(xiàn)在看起來，F(xiàn)F這塊棋的氣留住了。

    6月25日晚，恒大健康公告稱，該公司以67.467億港元(折合8.6億美元)收購香港時(shí)穎公司100%股份，從而獲得45%的Smart King公司股份，成為其單一大股東;賣方為香港上市公司中譽(yù)集團(tuán)的主席兼執(zhí)行董事趙渡。

    根據(jù)最新的股權(quán)構(gòu)架，Smart King公司為FF體系的持股平臺，其全資擁有Smart Technology Holdings公司(根據(jù)俗例，下稱該公司為“FF集團(tuán)”)，而FF集團(tuán)又全資擁有FF香港和FF美國。

來源：被訪者供圖

    去年11月底，香港時(shí)穎公司與FF集團(tuán)原股東訂立協(xié)議，以20億美元(已投入8億美元)獲得Smart King公司45%股份，原FF股東以FF集團(tuán)作價(jià)入股占Smart King公司33%股份，22%股份預(yù)留著給公司管理層等作股權(quán)激勵(lì)。

    當(dāng)然，恒大健康本身規(guī)模不大，截至2017年6月，該公司的總資產(chǎn)僅為52.38億港元，但它有個(gè)非常有實(shí)力的控股股東，即中國恒大，截至2017年末，中國恒大的總資產(chǎn)達(dá)到1.76萬億，現(xiàn)金余額高達(dá)1520億元人民幣。根據(jù)公告，恒大健康此次收購的款項(xiàng)全部來自中國恒大的股東借款。

    眾所周知，F(xiàn)F原股東指的就是賈躍亭，而恒大健康背后站的則是許家印。至此，盛傳數(shù)月的市場傳言終于成真，在賈躍亭這盤棋中，一個(gè)比孫宏斌更有能量的地產(chǎn)大佬也入局了。等待他的將是什么?又或者說，等待賈躍亭的將是什么?

    制與反制

    一切似乎早有征兆。今年2月就有了許家印將投資FF的傳言。

    3月末，中國恒大的2017年業(yè)績會(huì)上，許家印曾披露中國恒大的第八個(gè)三年規(guī)劃，公司將形成一基兩翼一龍頭的產(chǎn)業(yè)格局，即以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭。

    由于前三項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，中國恒大早有涉獵，聽眾的興趣都集中在了第四項(xiàng)。有人問許家印，要怎么搞高科技產(chǎn)業(yè)?許笑笑回答說，還沒有想好。

    4月9日，在中國恒大與中國科學(xué)院相關(guān)合作協(xié)議的簽署儀式上，許家印表示，未來10年，將在高科技產(chǎn)業(yè)方面投入1000億元，這一次，許家印圈定了目標(biāo)細(xì)分產(chǎn)業(yè)，其中就包括新能源。彼時(shí)，有關(guān)恒大將入股FF的消息傳得更烈了。但隨之曝光的卻是另一位投資人——名不經(jīng)傳的時(shí)穎公司與其背后的中譽(yù)集團(tuán)。

    時(shí)至6月，中國恒大通過收購時(shí)潁公司的股份，終于入局了FF集團(tuán)，這是一個(gè)包含復(fù)雜元素的渾濁體系，展示過酷炫試驗(yàn)車的爆發(fā)力，卻無力解釋創(chuàng)始人究竟有多長的耐力。許家印當(dāng)然是一個(gè)精明的生意人，“做的都是愉快的事情”，在此項(xiàng)投資之前，他一定進(jìn)行過審慎的思考，和周詳?shù)谋M職調(diào)查，開始時(shí)間很可能早于2月之前。

    根據(jù)中國恒大方面提供的信息，該公司主要看中FF全球領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力，包括在多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)上已全面領(lǐng)先行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有大量專利(于中美兩地提交申請專利接近1500件，已獲得專利數(shù)超過380件)，頂尖的科研團(tuán)隊(duì)，以及頂級產(chǎn)品FF91。

    就在6月25日當(dāng)晚，隨著正式投資公告的披露，一件有意思的事情發(fā)生了。

    FF方面對媒體表示，賈躍亭將出任首席執(zhí)行官(CEO)，他將和現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)負(fù)責(zé)FF的各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營。并且，F(xiàn)F將采用AB股模式，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”的權(quán)利。

    根據(jù)最新的股權(quán)構(gòu)架，恒大健康持股比例為45%，賈躍亭33%，管理層22%。按照AB股安排，管理層持有的股票沒有投票權(quán)，故賈躍亭的投票比例高達(dá)88%，可以說是一言堂了。

    FF方面更將賈躍亭與恒大的關(guān)系，比喻成了“馬云和孫正義”。他們大概忽略了一個(gè)事實(shí)，由始至終，馬云都是阿里巴巴的董事局主席，而隨著恒大入股，Smart King公司的董事長則由中國恒大總裁夏海鈞擔(dān)任。

    此外，針對AB股安排，恒大方面強(qiáng)調(diào)，在FF原股東違約的情況下，投票權(quán)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，特別投票權(quán)將回轉(zhuǎn)到恒大手中。

    什么屬于原股東違約情況?記者從接近FF人士處獲悉，若賈躍亭等人無法在2018年底之前兌現(xiàn)首批電動(dòng)車量產(chǎn)交付之承諾，即視為對恒大健康的違約情形。屆時(shí)，賈躍亭將失去上述特別投票權(quán)，也就失去了對Smart King公司的實(shí)際控制。

    而現(xiàn)在，距離上述承諾時(shí)間只有半年了!

    上述約定似乎只圍繞結(jié)果展開，但并不意味著，在FF體系運(yùn)營過程中，恒大將完全撒手不管?！吨袊髽I(yè)家》曾在4月獲得一份《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》，該協(xié)議由賈躍亭與時(shí)穎公司共同簽署，其中顯示，賈躍亭對時(shí)穎公司進(jìn)行了雙重質(zhì)押。

    第一重質(zhì)押在于，2017年12月1日，賈將其持有的Smart King公司股權(quán)質(zhì)押給了時(shí)穎公司。

    第二重質(zhì)押在于，國內(nèi)的法法汽車(中國)有限公司(FF中國)95%股權(quán)被質(zhì)押給了時(shí)穎公司。該筆股權(quán)的持有方為FF香港。

    這是一份城下之盟，質(zhì)押期限設(shè)置在了相關(guān)投資交割后的很多年，其中更設(shè)置了一系列苛刻違約條款，一旦觸發(fā)則抵押物將自動(dòng)被確認(rèn)為時(shí)穎公司所有。包括：

    1、任何債務(wù)人在任何交易文件項(xiàng)下，于到期應(yīng)付之日未能支付或清償，相關(guān)款項(xiàng)累計(jì)超過100萬美元時(shí);

    2、任何債務(wù)人沒有適當(dāng)和按時(shí)履行或遵守任何交易文件的任何條款或條件，而并非沒有付款的違約行為，相關(guān)款項(xiàng)累計(jì)超過100萬美元時(shí);

    3、在上述質(zhì)押協(xié)議中或就該協(xié)議，任何債務(wù)人作出或視作出的任何聲明或保證，被時(shí)穎公司認(rèn)為是在實(shí)質(zhì)性的任何方面，被證明是錯(cuò)誤或誤導(dǎo)，相關(guān)導(dǎo)致?lián)p失的款項(xiàng)超過100萬美元時(shí)。

    據(jù)此，賈躍亭與恒大方面呈現(xiàn)了“制與反制”的局面，通過AB股安排，賈希望牢牢掌控FF集團(tuán)，但恒大又通過一系列的約定，反制于賈。

    執(zhí)棋者誰

    下圍棋的人都知道，有兩個(gè)眼，一盤棋就活了。賈躍亭下過一盤很大的棋，包括樂視生態(tài)和FF體系。曾經(jīng)，大家都以為，這盤棋被他左支右絀，下死了，現(xiàn)在真的出現(xiàn)了兩個(gè)棋眼，并且兩個(gè)棋眼幾乎是同時(shí)出現(xiàn)的。

    今年4月，《中國企業(yè)家》獨(dú)家獲悉，新樂視智家將迎來新投資者。其后，樂視網(wǎng)公告稱，新投資者包括林芝利創(chuàng)(騰訊系公司)、京東邦能、蘇寧體育、TCL集團(tuán)、佰億投資、世嘉控股、弘毅弘欣(聯(lián)想系公司)和供應(yīng)商金銳顯等多家公司，總投資額達(dá)到30億元。

    新樂視智家即原先的樂視致新，后又更名為樂融致新，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)樂視超級電視，是整個(gè)樂視生態(tài)中最有價(jià)值的部分。

    今年3月，孫宏斌曾對樂視系主要板塊進(jìn)行分析：“樂創(chuàng)文娛，這塊還可以做，它和樂視網(wǎng)沒關(guān)系，今年五六月份，融創(chuàng)可能會(huì)進(jìn)一步增資，這家公司將會(huì)正常起來;就新樂視智家，雖然樂視網(wǎng)是新樂視智家的控股股東，但對公司沒有幫助，這家公司沒有錢運(yùn)營不下去。下一步，新樂視智家可能會(huì)獲得增資，請其他方給予支持和合作。這家公司也是可以做的;最麻煩的是樂視網(wǎng)。”孫明確表示，不會(huì)借錢給樂視網(wǎng)。

    盡管新樂視智家在增資后，樂視網(wǎng)的持股比例仍有33.46%，但融創(chuàng)也不低，有28.23%。若融創(chuàng)略有增資，或與新投資者達(dá)成一致行動(dòng)人，新樂視智家很容易從樂視網(wǎng)出表。此外，由于資產(chǎn)重組計(jì)劃失敗，樂創(chuàng)文娛也并納入上市公司體系。因此，樂視網(wǎng)雖然麻煩，不斷被傳要退市，但壯士斷臂，也只在孫宏斌一念之間。

    根據(jù)樂視網(wǎng)發(fā)布的2017財(cái)年年度財(cái)務(wù)報(bào)告示，樂視網(wǎng)2017財(cái)年?duì)I收70.25億元，同比下降68%;凈利為虧損138.78億元，同比下降2601.63%。并且，公司出現(xiàn)了最近兩年的審計(jì)報(bào)告對公司為否定或者無法表示意見，深交所可以決定對公司暫停上市。如公司擬采取的措施在2018年度審計(jì)報(bào)告未消除無法表示意見影響，則公司可能連續(xù)兩年被出具無法表示意見審計(jì)報(bào)告，存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

    當(dāng)然，在剛剛舉行的樂視網(wǎng)年度股東大會(huì)上，由融創(chuàng)委派的樂視網(wǎng)董事長劉淑青表示，不會(huì)放棄樂視網(wǎng)，“公司管理層現(xiàn)在正在竭盡全力恢復(fù)新樂視所有版塊的業(yè)務(wù)，“我們肯定不會(huì)放棄公司發(fā)展的機(jī)會(huì)，會(huì)為公司尋找更多未來的發(fā)展機(jī)會(huì)。”

    不過需要注意的是，劉淑青為風(fēng)控專業(yè)出身，其上一份工作為融創(chuàng)中國風(fēng)控中心高級總經(jīng)理。

    更值得關(guān)注的是，針對新樂視智家的交易對手繁多，總額龐大，且眾所周知，樂視生態(tài)賬目復(fù)雜，相關(guān)盡職調(diào)查應(yīng)同樣耗時(shí)破久。如此推算，新投資人的接洽，很有可能在2017年末或2018年初就開始了，與FF體系的融資大致同步。

    也就是說，樂視生態(tài)和FF體系幾乎同時(shí)獲得了外援，迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。并且，新樂視智家的外援之一蘇寧，同時(shí)也是中國恒大旗下恒大地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資人。

    商場雖大，但頂級圈層卻很小。在賈躍亭這盤棋上，它們紛紛落子，也許賈躍亭也只是一枚棋子，誰又能說清呢?