江山股份：草甘膦景氣超預(yù)期 擬并購福華強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 未來成長可期

    公司發(fā)布2020年年度報告及2021年一季度報告，2020 年實現(xiàn)營收51.21

    億元(yoy+7.11%)，創(chuàng)歷史新高；實現(xiàn)歸母凈利潤3.35 億元(yoy+11.62%)；扣非3.33 億元(yoy+10.16%)。經(jīng)營現(xiàn)金流7.07 億元(yoy+72.87%)大幅提高。2021 年一季度實現(xiàn)營收15.54 億（yoy+24.93%），歸母凈利潤1.17億元（yoy+19.55%）。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00 元（含稅）。

    以量補(bǔ)價帶動2020 全年業(yè)績上漲，量價齊升迎來2021 年良好開局。據(jù)中農(nóng)立華，2020 年草甘膦均價2.27 萬元/噸（yoy-7.72%），乙草胺2.18萬元/噸（yoy-0.26%），丁草胺2.12 萬元/噸（yoy-5.21%），敵敵畏2.05 萬元/噸（yoy+5.02%），主營產(chǎn)品價格同比略降加疫情和樂山大水等不可抗力情況下，公司以量補(bǔ)價，2020 年農(nóng)藥產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長11.92%、22.28%，庫存水平同比下降50.54%。2021 年一季度公司產(chǎn)品量價雙升，除草劑銷量3.21 萬噸（yoy+20.87%），均價2.81 萬元/噸（yoy+27.55%），殺蟲劑銷量0.58 萬噸（yoy-15.82%），均價2.12 萬元/噸（yoy+19.90%）。

    我們預(yù)計農(nóng)化景氣行情下公司業(yè)績將持續(xù)向好。

    擬并購福華搶抓行業(yè)機(jī)遇，公司未來成長可期。公司公告擬資產(chǎn)重組并購福華通達(dá)，公司從無實控人轉(zhuǎn)為實際控制，組織架構(gòu)趨于穩(wěn)定。草甘膦產(chǎn)能規(guī)模躍居國內(nèi)第一同時將整合福華中間體和熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽產(chǎn)能，完善鹽磷化工產(chǎn)業(yè)鏈鞏固上下游配套。另外公司積極開發(fā)新產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，新型阻燃劑TCPP 實現(xiàn)從小試到大生產(chǎn)轉(zhuǎn)化，預(yù)計2021 年投產(chǎn)，將給公司帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。阻燃劑及其配套中間體項目、年產(chǎn)7600 噸高效綠色植保產(chǎn)品技術(shù)改造項目、159t/d 危廢處置裝置升級改造三大項目均已進(jìn)入設(shè)備安裝階段。制劑提升及包裝倉儲智能化技術(shù)改造項目也在穩(wěn)步推進(jìn)，公司制劑化戰(zhàn)略未來可期。