順絡(luò)電子：電感龍頭邁入產(chǎn)品品類擴(kuò)張的發(fā)力期

    電感行業(yè)景氣上行，LTCC、汽車電子等新品齊發(fā)力，公司邁入擴(kuò)張新階段順絡(luò)成立于2000 年，是專業(yè)從事各類片式電子元件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。電感是公司傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，我們看好在村田等日系廠商逐步退出、“疫情剪刀差”效應(yīng)、5G 升級(jí)等因素的催化下，電感行業(yè)景氣度持續(xù)提升、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，公司有望憑借電感產(chǎn)品領(lǐng)先的技術(shù)水平及較強(qiáng)的盈利能力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。此外，公司已正式邁入產(chǎn)品品類擴(kuò)張的發(fā)力期，除電感外，公司LTCC 濾波器、LTCC 天線、汽車電子等新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)呈“百花齊放”狀態(tài)。

    5G 電感需求“量?jī)r(jià)齊升”，電感行業(yè)景氣向上、國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)全球電感市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，CECA 預(yù)測(cè)全球電感行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將由2019 年的529.9 億元增至2024 年的761.5 億元，對(duì)應(yīng)20-24 年CAGR 為7.5%。我們看好順絡(luò)作為全球電感龍頭實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，基于：1)村田等日系電感龍頭企業(yè)逐步退出低附加值電感產(chǎn)品生產(chǎn)，為公司全球市場(chǎng)份額提升打開了空間；2)“疫情剪刀差”持續(xù)演繹，電感產(chǎn)品貨期延長(zhǎng)、價(jià)格上漲，公司有望借此機(jī)會(huì)加速電感國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程；3)根據(jù)調(diào)研反饋，5G 手機(jī)的電感用量較4G 手機(jī)提升約25%，其中單價(jià)更高的01005 電感用量從4G 手機(jī)的0-40 顆提升至5G 手機(jī)的80-100 顆，公司作為全球片式電感龍頭有望受益。

    新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)“百花齊放”，公司正式邁入產(chǎn)品品類擴(kuò)張的發(fā)力期公司堅(jiān)持讓市場(chǎng)需求促進(jìn)新品開發(fā)，讓新品推動(dòng)市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域開拓。除電感產(chǎn)品外，5G 為公司LTCC 濾波器、LTCC 天線等新品帶來(lái)較大增量需求；同時(shí)公司可提供宏基站、微基站相關(guān)元器件方案，有望充分受益于國(guó)內(nèi)5G基站建設(shè)的加速推進(jìn)。此外，在汽車電子領(lǐng)域，公司可為汽車BMS、48V啟停系統(tǒng)、信息娛樂(lè)系統(tǒng)、車燈照明系統(tǒng)、智能駕駛輔助系統(tǒng)、無(wú)線充電系統(tǒng)等提供元器件方案，公司已成為博世、法雷奧、電裝、寧德時(shí)代、科博達(dá)等全球知名汽車電子企業(yè)、新能源企業(yè)的正式供應(yīng)商。