福昕軟件：具有全球競爭力的文檔處理專家 通用軟件國產(chǎn)化主力軍

    深耕PDF 電子文檔領(lǐng)域，全球知名的國產(chǎn)軟件品牌：福昕軟件是一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、具備自主研發(fā)能力且具有國際競爭力的基礎(chǔ)軟件、通用軟件企業(yè)。

    公司歷經(jīng)PDF 電子文檔領(lǐng)域10 余年的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累和專業(yè)領(lǐng)域研究，為用戶提供覆蓋整個 PDF 文檔生命周期的軟件產(chǎn)品與解決方案。在經(jīng)營模式上，公司建立了完善的跨國研發(fā)與運(yùn)營體系，同時依托產(chǎn)品技術(shù)、服務(wù)和品牌等多方面的綜合優(yōu)勢，累積了大量客戶資源，產(chǎn)品及服務(wù)在國際知名企業(yè)及機(jī)構(gòu)得到廣泛應(yīng)用。主要客戶有加拿大共享服務(wù)局、亞馬遜、微軟、英特爾、康菲石油等國際知名企業(yè)以及機(jī)構(gòu)。同時，公司與戴爾、聯(lián)想、新聚思、Insight 等大型IT 代理商合作，通過其銷售渠道擴(kuò)展市場。

    營收增長不斷加速，盈利能力持續(xù)向好：公司2017-2019 年度營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為29.3%，2019 年達(dá)3.7 億元；歸母凈利潤呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，公司2016-2019 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利1068.2 萬元、2567.7 萬元、3848.8 萬元、7413.6 萬元。受益于良好的品牌價值和領(lǐng)先的市場地位，公司毛利率一直處于行業(yè)較高水平。2016-2019 年，公司綜合毛利率分別為90.1%、91.8%、93.4%和94.8%，穩(wěn)中有升。同時，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，2016 年-2019年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流占?xì)w母凈利潤比率各自為21.3%、137.7%、182.6%、154.0%，自2017 年后該比率穩(wěn)定維持130%以上，現(xiàn)金流質(zhì)量提升，為公司持續(xù)發(fā)展提供有力保障，將推動公司良好成長。

    核心PDF 技術(shù)奠定產(chǎn)品差異化強(qiáng)競爭力：公司提供涵蓋 PDF 文檔整個生命周期的各類產(chǎn)品和服務(wù)，具有文檔生成、顯示、轉(zhuǎn)換、編輯、表單、保護(hù)、安全分發(fā)管理等完整的功能。從公司細(xì)分業(yè)務(wù)來看，PDF 編輯器與閱讀器為公司核心產(chǎn)品，占據(jù)2019 年營收的77%以上，并且營收占比有逐年提高的趨勢。

    公司的編輯器和閱讀器主要銷售模式為永久授權(quán)模式、訂閱模式和第三方在線應(yīng)用商店銷售模式；公司訂閱模式下留存的三類客戶機(jī)構(gòu)客戶、非中國地區(qū)和中國地區(qū)的個人客戶在該年度的銷售額和客戶數(shù)都出現(xiàn)持續(xù)的提升，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品強(qiáng)大的用戶年粘性，2019 年機(jī)構(gòu)客戶的留存占比高達(dá)87.8%，我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品收入快速提升和訂閱高留存率是其市場高競爭力的核心表現(xiàn)，在強(qiáng)大用戶粘性的支撐下，產(chǎn)品相應(yīng)客戶數(shù)以及客單價都仍有較大發(fā)展空間。