城發(fā)環(huán)境：河南垃圾發(fā)電主力軍 后發(fā)趕超優(yōu)勢明顯

    定位河南投資集團下屬環(huán)保專業(yè)平臺，助力省內(nèi)固廢處置盡快彌補短板。公司于2017 年以全部水泥資產(chǎn)置換河南投資集團的高速公路資產(chǎn)和以水務為主的基礎設施投資，在手資產(chǎn)現(xiàn)金流出眾。2018年適逢河南省出臺靜脈產(chǎn)業(yè)園三年行動計劃，公司緊抓機遇與各地市開展協(xié)商合作，兩年內(nèi)拿下近2萬噸/日垃圾發(fā)電產(chǎn)能，確立省級固廢龍頭地位，其中超過1 萬噸/日已進入建設期，公司定位河南投資集團下屬環(huán)保專業(yè)平臺，新業(yè)務開啟新一輪成長，公司股價有望迎來戴維斯雙擊。

    萬噸垃圾發(fā)電拉動業(yè)績高增，靜脈產(chǎn)業(yè)園打開成長空間。公司2019 年至今中標省內(nèi)產(chǎn)能近2 萬噸/日，均獲取政府審批，1.35 萬噸/日已進入建設期，保守預計將在2022 年前全部投產(chǎn)，爬坡完成后將產(chǎn)生運營凈利潤3.6 億。公司技術(shù)團隊為原集團火電團隊，具有豐富電力工程經(jīng)驗，并與垃圾發(fā)電技術(shù)龍頭多方位合作，高標準推進項目建設。另一方面，河南省以垃圾焚燒發(fā)電為核心共規(guī)劃近70個靜脈產(chǎn)業(yè)園，焚燒產(chǎn)能建成后，將迅速布局餐廚、污泥、建筑垃圾處理等，遠期或整合拆解、危廢等，以徹底解決省內(nèi)固廢短板。公司戰(zhàn)略規(guī)劃與省級規(guī)劃一致，在手靜脈產(chǎn)業(yè)園項目預計創(chuàng)造近期協(xié)同業(yè)務投資額32.4 億元。此外，公司新環(huán)衛(wèi)開端良好，垃圾發(fā)電也已布局外埠和海外，為新階段打基礎。

    高速公路和水務運營為優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金牛業(yè)務，為固廢業(yè)務起航提供有力支持。公司擁有河南省重要的高速公路與省級公路資產(chǎn)，運營里程共255 公里，另在建56 公里，日均斷面流量逐年增長，毛利率保持65%以上優(yōu)于同行。公司水務建設和運營經(jīng)驗豐富，除供水27.5 和污水5 萬噸/日在運外，公司在建污水產(chǎn)能30.28 萬噸/日，將于2022 年前集中投產(chǎn)。疫情對高速板塊負面影響于20H2 基本消除，高速與水務運營為公司固廢業(yè)務起航提供現(xiàn)金支撐。