通威股份：創(chuàng)新推動(dòng)降本增效 龍頭擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

    全球光伏硅料+電池片雙龍頭，光伏+農(nóng)業(yè)雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。2016-2019年?duì)I收復(fù)合增速21.6%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速37%。2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收375.55 億元，同比+36.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.35 億元，同比+30.5%。

    受疫情影響，2020Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.25 億元，同比+26.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.44 億元，同比下降29.8%。

    多晶硅成本優(yōu)勢(shì)明顯，盈利周期開啟。公司硅料成本為行業(yè)第一梯隊(duì)，年報(bào)顯示，2019 年底硅料產(chǎn)能8 萬(wàn)噸，全球產(chǎn)能市場(chǎng)份額12.3%，排名第二。根據(jù)公司目前擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2021 年底產(chǎn)能將達(dá)15.5 萬(wàn)噸，全球市占率將提至22.1%，成為光伏硅料領(lǐng)域絕對(duì)龍頭。并且，新產(chǎn)能釋放也將為硅料進(jìn)一步降本打開空間。下半年國(guó)內(nèi)外需求共振推動(dòng)硅料供需偏緊，單晶硅料價(jià)格有望分別漲至79 和85 元/kg，結(jié)合硅料行業(yè)供需變化，預(yù)計(jì)本輪硅料價(jià)格高景氣行情將有望持續(xù)至2021 年三季度。

    電池片創(chuàng)新降本增效，規(guī)模提升鞏固龍頭地位。年報(bào)顯示，截至2019年底公司電池產(chǎn)能20GW，2019 年電池產(chǎn)量13.47GW，銷量13.33GW，同比+107%，全球產(chǎn)量市占率約10.1%，連續(xù)三年成為全球產(chǎn)能及出貨量第一的獨(dú)立第三方電池企業(yè)。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，2020-2023 年公司電池產(chǎn)能將分別達(dá)到30、40、60、80GW 以上，龍頭地位越加鞏固。

    公司電池成本全球領(lǐng)先，穩(wěn)居第一梯隊(duì)。大硅片及新產(chǎn)能擴(kuò)張助力持續(xù)降本，非硅成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。