長(zhǎng)安汽車：藍(lán)鯨平臺(tái)加持 自主品牌維持高景氣度

    1 月8 日公司公布12 月銷量，12 月公司長(zhǎng)安系品牌銷售150361 輛，同比增長(zhǎng)35%，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%；長(zhǎng)安福特12 月銷售17909 輛，同比+0.6%；長(zhǎng)安馬自達(dá)12 月銷量12598，同比9.2%.2019 年全年收官，公司共計(jì)銷量175.99 萬輛，同比下跌15.17%；長(zhǎng)安馬自達(dá)全年銷量13.36 萬輛，同比-19.66%；長(zhǎng)安福特全年銷量18.40 萬輛，同比-51.3%.

    自主品牌維持高景氣度。12 月公司長(zhǎng)安系品牌銷售150361 輛，同比增長(zhǎng)35%。其中CS75 系列單月銷售28620 輛，同比增長(zhǎng)287.5%，根據(jù)公司產(chǎn)能布局我們判斷CS75Plus 系列銷量約20000-22000 輛；CS35 系列銷售16389 輛，同比增長(zhǎng)20.8%；CS55 系列銷售11148 輛，同比增長(zhǎng)32%；新款長(zhǎng)安逸動(dòng)銷售10325 輛，同比增長(zhǎng)97.9%。

    藍(lán)鯨發(fā)動(dòng)機(jī)性能優(yōu)異，提升公司產(chǎn)品力。公司藍(lán)鯨發(fā)動(dòng)機(jī)2.0T 產(chǎn)品搭載在CS75Plus 上，藍(lán)鯨NE 平臺(tái)搭載在CS35 及新款逸動(dòng)上。從動(dòng)力參數(shù)來看，2.0T 及1.4T、1.5T 產(chǎn)品在同排量發(fā)動(dòng)機(jī)中，峰值扭矩、最大功率、最大扭矩轉(zhuǎn)速方面均處于行業(yè)領(lǐng)先方面。公司發(fā)布的藍(lán)鯨NE 動(dòng)力平臺(tái)，是中國(guó)品牌首創(chuàng)的模塊化技術(shù)平臺(tái)，設(shè)計(jì)兼容1.0——1.8L 排量，通用化率高達(dá)98%。后續(xù)有望繼續(xù)推出更多產(chǎn)品，將顯著增強(qiáng)公司自主品牌汽車產(chǎn)品力。

    馬自達(dá)、福特同比雙雙轉(zhuǎn)正。長(zhǎng)安福特12 月銷售17909 輛，同比+0.6%，環(huán)比改善24pct，自8 月份以來（8 月為-38.3%）降幅持續(xù)收窄，邊際逐月改善；長(zhǎng)安馬自達(dá)銷量12598 輛，同比9.2%，增速改善29pct，恢復(fù)正增長(zhǎng)。8 月以來全新?？怂?Active、銳界 ST/ST-Line、金牛座等新車型集中上市，隨著新車逐漸放量，預(yù)計(jì)將推動(dòng)長(zhǎng)安福特銷量持續(xù)改善。此外12 月翼虎迭代產(chǎn)品銳擊上市，以及首款國(guó)產(chǎn)化林肯車型上市，我們看好長(zhǎng)期福特市占率修復(fù)。

    剝離虧損資產(chǎn)，顯著增厚業(yè)績(jī)。公司1 月2 日發(fā)布公告將所持有的長(zhǎng)安PSA50%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給前海銳致，轉(zhuǎn)讓完成后將不再持有長(zhǎng)安PSA 股權(quán)。預(yù)計(jì)本次出售股權(quán)事項(xiàng)將在2020 年增加稅前利潤(rùn)13.52 億元。同時(shí)長(zhǎng)安PSA2019 年前三季度長(zhǎng)安PSA 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-22.3 億元，虧損嚴(yán)重，預(yù)計(jì)剝離虧損資產(chǎn)后將顯著改善上市公司業(yè)績(jī)。