啤酒:蘭州黃河主業(yè)營收降2成 *ST西發(fā)凈利降645%

    截至9月初，2019年年中報披露已近尾聲，啤酒行業(yè)發(fā)展格局基本浮出水面。

    華潤啤酒以188.25億元的銷售額，與青島啤酒(49.970, -0.04, -0.08%)和燕京啤酒(6.190, 0.01, 0.16%)位列前三甲，珠江啤酒(6.350, 0.02, 0.32%)以21.09億元的銷售額超越重慶啤酒(42.300, -0.30, -0.70%)，成為行業(yè)第四，重慶啤酒則落至第五。

    整體而言，上半年啤酒行業(yè)稱得上業(yè)績與股價“齊飛”：8家啤酒上市公司中，除*ST西發(fā)(4.010, 0.02, 0.50%)外，7家企業(yè)實現(xiàn)凈利增長。其中，華潤啤酒、青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒以及惠泉啤酒(7.190, 0.00, 0.00%)利潤增長均為兩位數(shù)，蘭州黃河(7.530, 0.01, 0.13%)這一數(shù)據(jù)更是達到三位數(shù)。

    從資本市場的表現(xiàn)來看，各家啤酒股價可謂一路高歌，其中華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒的漲幅基本都在50%左右。

    雖整體表現(xiàn)不俗，但啤酒板塊的分化也愈加明顯，在頭部企業(yè)大放光彩的同時，部分區(qū)域性啤酒卻面臨“本地市場與中低端酒市場”雙重被搶占，對外拓展又難以打開局面。

    業(yè)績分化

    華潤啤酒仍在做人事減法。

    財報顯示，相較于2018年末華潤啤酒在冊員工40000人，2019年上半年這一數(shù)字減少至35000人，半年減少5000人。

    “員工減少與業(yè)務(wù)經(jīng)營沒有任何關(guān)系，這是華潤啤酒重大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折舉措。這項工作已經(jīng)持續(xù)三年，在今年年底基本結(jié)束，不再是明年的工作內(nèi)容。” 華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海在前不久召開的中期業(yè)績會上公開表示。

    據(jù)了解，自2017年開始，華潤啤酒在戰(zhàn)略、管理、產(chǎn)能及產(chǎn)品上進行了一系列改革，而減員僅作為改革的一個縮影。

    從目前這份繼續(xù)延續(xù)業(yè)績高增長勢頭的半年報來看，華潤啤酒的調(diào)整已頗有成效。

    此次財報顯示，華潤啤酒上半年實現(xiàn)營業(yè)額188.25億元，同比增長7.2%；實現(xiàn)凈利18.71億元，同比增長24.1%；整體啤酒銷量較去年同期上升2.6%至約637.5萬千升。其中，中高檔啤酒銷量同比增長7%，使整體平均售價較去年同期上升4.5%。該公司上半年整體的毛利率較去年同期上升12.7%。

    反觀青島啤酒，雖營收規(guī)模不及華潤啤酒，但該公司也交出了近10年來最好的“半年成績單”。2019年上半年青島啤酒營業(yè)收入165.51億元，同比增長9.2%，遠高于2018年的增速1.1%。實現(xiàn)歸母凈利潤16.31億元，同比增長25.2%。巧合的是，這恰好為2018年增速12.6%的整整兩倍。扣非歸母凈利潤14.45億元，同比增長30.6%，遠大于其2018年8.5%的增速。不僅如此，這一增速也是2010年以來青島啤酒扣非歸母凈利潤的最快速度。此外，其實現(xiàn)啤酒銷量473萬千升，同比增長3.6%，這一增速大幅領(lǐng)跑華潤啤酒、燕京啤酒等，成為行業(yè)第一。

    事實上，不止華潤啤酒、青島啤酒，重慶啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒等日子也過得不錯：剛剛被納入富時全球股票指數(shù)的重慶啤酒，凈利保持了13.75%的增速。珠江啤酒則在銷量微跌的同時，保持了營收的增長，利潤更是暴增了35.92%?；萑【埔矊崿F(xiàn)80.84%的利潤增長率。

    然而，幾家歡喜幾家愁。除了上述酒企之外，一些區(qū)域酒企則處境較為復(fù)雜，在競爭加劇中走向分化。2019年上半年，蘭州黃河雖凈利潤大幅度升高，但主要得益于證券投資收益，其啤酒主業(yè)上半年業(yè)務(wù)營收同比下滑超2成，大本營甘肅省內(nèi)的營收也同比下滑19.82%。

    相比之下，以拉薩啤酒著稱的*ST西發(fā)處境更為糟糕一些，目前處在虧損中。數(shù)據(jù)顯示，上半年其營業(yè)收入1.48億元，同比下降12.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降645.45%。

    在半年報中，*ST西發(fā)這樣解釋經(jīng)營狀況：公司作為區(qū)域性中小型啤酒生產(chǎn)廠商，受限于轉(zhuǎn)型升級的壓力、區(qū)域內(nèi)新型啤酒企業(yè)的崛起、生產(chǎn)要素成本費用的提高等因素，給公司啤酒的生產(chǎn)經(jīng)營帶來壓力。

    “我國啤酒行業(yè)當前處于量穩(wěn)價增的階段，從競爭格局角度考慮，當前國內(nèi)啤酒企業(yè)銷量CR5集中度接近70%，頭部公司仍在擠壓區(qū)域品牌份額。在這一態(tài)勢下，國內(nèi)啤酒企業(yè)的競爭策略從過去的‘跑馬圈地’搶占市場份額轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^高端化‘注重利潤高質(zhì)量增長’。”8月底，在國盛證券的一份關(guān)于啤酒行業(yè)的研報中如是表示。

    走向高端化

    誠然，通過財報不難看出，2019年上半年無論是華潤啤酒、青島啤酒這樣的全國性品牌，還是珠江啤酒等區(qū)域性企業(yè)的戰(zhàn)略關(guān)鍵詞之一都是加速產(chǎn)品高端化。

    “我們收購喜力的主要戰(zhàn)略目的是在高端市場上決勝，在高端市場上獲得比較大的市場份額，甚至超過競爭對手。”在8月16日中期業(yè)績會上，侯孝海對于2019年4月華潤啤酒完成收購喜力中國的戰(zhàn)略意圖直言不諱，“我們會獲取兩個資源，喜力國際品牌以及喜力目前在中國高端市場的份額和渠道。”

    除了收購喜力中國之外，在高端產(chǎn)品布局方面，繼去年推出“勇闖天涯superX”和“匠心營造”之后，今年上半年華潤啤酒還推出中高端產(chǎn)品馬爾斯綠啤酒 （MARRSGREEN），預(yù)計年底還會上市“臉譜”的新包裝產(chǎn)品。

    與收購?fù)赓Y品加速開拓高端市場不同，青島啤酒則主打國產(chǎn)品牌的自主高端化。該公司在財報中稱，上半年主品牌青島啤酒共實現(xiàn)銷量 236.0 萬千升，同比增長 6.3%，繼續(xù)保持在國內(nèi)中高端產(chǎn)品市場的競爭優(yōu)勢。

    此外，深耕華南市場的珠江啤酒也表示，2019年上半年，其集中資源提升純生啤酒和易拉罐啤酒等中高檔啤酒占比，提高產(chǎn)品收益值，中高端產(chǎn)品銷售占比88.12%。

    8月22日上午，從珠江啤酒線上中期業(yè)績說明會上了解到，為促使其產(chǎn)品不斷向中高端延伸，2019年上年珠江啤酒還研發(fā)推出了瓶裝旋蓋原漿、易拉蓋1997珠江純生、鋁制瓶裝產(chǎn)品等高端差異化新產(chǎn)品。

    在上述會議上，據(jù)珠江啤酒證券事務(wù)代表王建燦透露，為了塑造中高端品牌形象，珠江啤酒上半年舉辦了珠江純生生啤酒派對、夜場明星秀、非凡音樂派對、爵士樂品鑒等多種形式的品牌活動。

    對于行業(yè)的展望，招商證券(17.590, -0.12, -0.68%)在一篇名為《啤酒戰(zhàn)國策：高端化浪潮篇》的研報中寫到：“啤酒行業(yè)競爭已經(jīng)從低價競爭時代進入高價競爭時代，盈利能力確定性改善，高端化是核心驅(qū)動力，因此未來行業(yè)將演變?yōu)楦叨死彂?zhàn)。”