2023年中國家裝行業(yè)研究報(bào)告
驅(qū)動因素：在政策層面，近年來我國房地產(chǎn)市場的監(jiān)管和調(diào)控力度持續(xù)增強(qiáng)，供需兩端政策全面發(fā)力，市場整信心有望得到提振；同時(shí)城市更新工作持續(xù)有序推進(jìn)，有望進(jìn)一步打開存量改造市場。
美容護(hù)理行業(yè)2024年度投資策略：需求側(cè)靜待拐點(diǎn) 供給側(cè)尋找增量
美容護(hù)理板塊2023 年絕對與相對收益均較弱。背后有業(yè)績下修+估值下調(diào)雙重因素，更多是景氣度走弱下的估值下調(diào)。消費(fèi)偏弱下醫(yī)美與美妝業(yè)績均有分化，但分化因素各異。醫(yī)美分化更多源于需求彈性差異，美妝品牌分化則更多源于個(gè)體經(jīng)營差異，亦有美妝品牌內(nèi)部積極調(diào)整迎來邊際改善。
衛(wèi)浴地板行業(yè)首次覆蓋報(bào)告：品類迭代提振需求 細(xì)分賽道仍具成長性
衛(wèi)浴地板行業(yè)受下游需求景氣度波動影響較大，但部分國內(nèi)品牌依托智能化及整裝機(jī)遇嶄露頭角，PVC 地板品類迭代提振需求，細(xì)分賽道機(jī)遇猶存。
數(shù)據(jù)要素行業(yè)點(diǎn)評：政府公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營加快 數(shù)據(jù)要素2024預(yù)計(jì)突破
國家發(fā)改委擬加大中央預(yù)算內(nèi)投資支持力度，實(shí)施“數(shù)據(jù)要素×”試點(diǎn)工程。12 月15 日，國家發(fā)改委發(fā)布《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計(jì)劃（征求意見稿）》。
化妝品行業(yè)雙周專題：歐萊雅、福瑞達(dá)入局重組膠原蛋白 看好中國成分崛起
行業(yè)筑底，本土集團(tuán)沿差異化、性價(jià)比路線持續(xù)攫取市場份額，其中“重組膠原蛋白”為當(dāng)前紅利賽道，歐萊雅、福瑞達(dá)等知名集團(tuán)陸續(xù)入局，有望推動新成分紅利放大。
電池及儲能行業(yè)周報(bào)：電車需求向好 工商儲市場迎突破
市場表現(xiàn)：本周（12/11-12/17）申萬電池板塊整體下跌4.45%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為科士達(dá)、德業(yè)股份、寧德時(shí)代、陽光電源、先導(dǎo)智能；凈流出前五為時(shí)代萬恒、億緯鋰能、德方納米、格林美、富臨精工。
小游戲行業(yè)深度報(bào)告：增量市場 大有可為
①微信從2018年開始發(fā)展小游戲業(yè)務(wù)，經(jīng)過5年的培育，在平臺承載能力、開發(fā)便捷度、開發(fā)者生態(tài)及支持政策、流量支持及打通、用戶心智及習(xí)慣培養(yǎng)、專屬玩法創(chuàng)新方面取得了顯著的進(jìn)展。經(jīng)過2019-2021年的沉淀期，2022年開始小游戲市場再次迎來了高速增長。
計(jì)算機(jī)行業(yè)“智能網(wǎng)聯(lián)”系列報(bào)告36：大模型：多模態(tài)引領(lǐng)新篇章
通用大模型追求高泛化能力，可以高質(zhì)量完成自然語言理解和生成任務(wù)?；诘讓覶ransformer，模型形成三大主流技術(shù)路線，OpenAI 的GPT 模型采用解碼器路線，得到廣泛關(guān)注和認(rèn)可。
銀行業(yè)事項(xiàng)點(diǎn)評：信貸不及預(yù)期 未來重點(diǎn)聚焦“盤活存量”
11月社融符合預(yù)期，政府債仍為主力。11 月社融新增2.45 萬億元，基本符合市場預(yù)期（萬得一致預(yù)測2.45 萬億元）。新增社融同比多4556億元，主要得益于政府債券支撐，抵消了信貸等方面的拖累。11 月末社融存量為376.39 萬億元，同比增長9.4%，增速較上月提升0.1pct。
紡織服裝行業(yè)報(bào)告：出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)改善 關(guān)注紡織制造龍頭
事件：根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2023 年1-11 月，中國紡織紗線及制品累計(jì)出口金額為1233.63 億美元，同比下滑9.2%，據(jù)計(jì)算11 月份出口額同比下滑約1%，降幅環(huán)比收窄明顯；1-11 月服裝累計(jì)出口金額為1451.98 億美元，同比下滑8.6%，據(jù)計(jì)算11 月份出口額同比下滑約4%，下滑幅度亦明顯收窄。
半導(dǎo)體封裝行業(yè)深度：先進(jìn)封裝引領(lǐng)未來 上游設(shè)備材料持續(xù)受益
半導(dǎo)體封測市場規(guī)模穩(wěn)定增長，中國臺灣與大陸廠商行業(yè)領(lǐng)先。半導(dǎo)體封測環(huán)節(jié)使得芯片能夠可靠、穩(wěn)定的進(jìn)行工作，主要作用包括機(jī)械連接、機(jī)械保護(hù)、電氣連接和散熱。
醫(yī)美行業(yè)2023三季報(bào)分析和年度展望：關(guān)注產(chǎn)品周期和新品規(guī)劃 抓住估值切換窗口
醫(yī)美板塊2023Q1-Q3行業(yè)需求恢復(fù)，利潤恢復(fù)優(yōu)于營收；2023Q3環(huán)比小幅下降，終端需求平穩(wěn)。
商業(yè)航天行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：中國航天新突破 商業(yè)航天再提速
2023 年12 月4 日至12 月10 日，我國共進(jìn)行了五次航天發(fā)射，兩次為固體火箭，三次為商業(yè)火箭發(fā)射，其中兩次為民營火箭公司發(fā)射。商業(yè)航天時(shí)代，航天活動遵循以盈利為主要目的、遵循市場機(jī)制，因此運(yùn)載火箭的低成本、大運(yùn)力是未來的趨勢。固體火箭發(fā)射便捷靈活，而液體火箭引領(lǐng)可回收技術(shù)發(fā)展。
環(huán)保行業(yè)：空氣質(zhì)量持改善行動 帶動監(jiān)測、治理多重需求
上周CEA 周成交380 萬噸，環(huán)比增長6%，周成交均價(jià)69 元/噸。地方碳配額周成交220 萬噸，周成交均價(jià)45 元/噸。CCER 周成交117 萬噸。
新材料行業(yè)：先進(jìn)制造突圍 靶材蓄勢待發(fā)
在半導(dǎo)體行業(yè)景氣度提升，平面顯示行業(yè)回暖，光伏行業(yè)HJT 滲透率增加背景下，隨著高端靶材國產(chǎn)化推進(jìn)，國產(chǎn)靶材需求量或快速增長，行業(yè)公司將受益。