旅游業(yè)：服務(wù)業(yè)紓困措施出臺 利好線下消費服務(wù)業(yè)態(tài)

    本報告導(dǎo)讀：

    本次紓困措施聚焦減租、降稅、社保，直面租金、折舊、人工三大服務(wù)業(yè)成本，力度大且精準(zhǔn)，對線下消費服務(wù)業(yè)態(tài)現(xiàn)金流及生存能力有較大幫助。

    摘要：

    事件：近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出：當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢仍不牢固，服務(wù)業(yè)因受疫情等影響存在一些特殊困難行業(yè)，近期要抓緊出臺措施，加大幫扶力度。

    減租降稅力度大且精準(zhǔn)。①租金、折舊、人工是服務(wù)業(yè)成本的三座大山，占服務(wù)業(yè)成本結(jié)構(gòu)的70%以上，紓困政策針對服務(wù)業(yè)房租、社保以及設(shè)備折舊抵扣的減免精準(zhǔn)且力度大，對加盟業(yè)主而言幫助極大，利好酒店、餐飲、珠寶、零售等一系列線下業(yè)態(tài)；②2021 年疫情反復(fù)和曠日持久線下業(yè)態(tài)比2020 年出清更劇烈，出清體量已經(jīng)很大，留存業(yè)主多選擇加入頭部連鎖集團，本次補貼對連鎖業(yè)態(tài)加盟商生存狀況有很大改善，有助于加盟生態(tài)的穩(wěn)定，并維持盈利能力；③2021 年疫情波動使得加盟商普遍產(chǎn)生觀望情緒，進而引發(fā)市場對連鎖集團拓店速度和拓店能力的擔(dān)心，租金/折舊/社保等系列紓困措施到位后，新開門店爬坡期有望恢復(fù)常態(tài)，對投資人開店有正面催化，頭部集團完成拓店計劃的確定性更高；④從稅收減免對上市公司業(yè)績影響程度看，影響程度為餐飲、酒店、其他零售業(yè)態(tài)。

    與服務(wù)業(yè)相關(guān)具體措施主要涉及兩方面：稅收減免和社保緩繳。①加大所得稅減免力度：1）對中小微企業(yè)新購置價值500 萬元以上設(shè)備器具，折舊為3 年可一次性稅前扣除，折舊為4 年、5 年、10 年的可減半扣除；2）擴大地方“六稅兩費”減免政策適用主體范圍至全部小型微利企業(yè)和個體工商戶；②針對餐飲/零售/旅游/交通客運等特殊困難行業(yè)，在階段性稅收減免、部分社保費緩繳等方面加大支持力度，促進穩(wěn)就業(yè)和消費恢復(fù)。1）繼續(xù)按80%比例暫退旅游服務(wù)質(zhì)量保證金；2）對承租國有房屋的服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶，中高風(fēng)險地區(qū)的減免6 個月租金，其他地區(qū)減免3 個月；3）各地可對承租非國有房屋的服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶給予適當(dāng)幫扶；4）對減免租金的房屋業(yè)主，按規(guī)定減免2022 年房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅。

    關(guān)注四大投資主線：①線下消費服務(wù)及餐飲旅游的供需改善及復(fù)蘇，酒店推薦：錦江酒店、君亭酒店、華住酒店、首旅酒店、美股格林酒店；餐飲推薦：九毛九、海倫司、同慶樓；免稅繼續(xù)推薦中國中免；②低估值改善。推薦重慶百貨；電商板塊推薦：美團、阿里巴巴；③國貨崛起。黃金珠寶板塊推薦：周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份；④新興消費服務(wù)高彈性個股，推薦：力合科創(chuàng)、行動教育。

    風(fēng)險提示：疫情反復(fù)對短期旅游和商旅需求沖擊風(fēng)險，旅游企業(yè)面臨長時間疫情停擺導(dǎo)致現(xiàn)金流風(fēng)險。

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