旅游行業(yè)：疫情邊際影響減弱 旅游市場(chǎng)底部企穩(wěn)

     核心觀點(diǎn)

     旅游市場(chǎng)整體：底部企穩(wěn)。22 年春節(jié)同比21 年，游客人次下降了2%。

    但如果考慮到在北京、深圳、河南、陜西、浙江等重要客源地受影響、以及景區(qū)對(duì)于中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)游客采取較嚴(yán)格管制的情況下，整體數(shù)據(jù)仍能企穩(wěn)，表明疫情的邊際影響已經(jīng)明顯趨弱。目前已經(jīng)公布可比數(shù)據(jù)的省、市、景區(qū)基本也表現(xiàn)出了相對(duì)一致的底部企穩(wěn)趨勢(shì)。在局部地區(qū)表現(xiàn)出了點(diǎn)狀反彈。

    離島免稅：符合預(yù)期。1 月31 日至2 月6 日，海口美蘭機(jī)場(chǎng)進(jìn)出港旅客44.4 萬(wàn)人次，同比去年黃金周增長(zhǎng)88.74%；三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)進(jìn)出港旅客45.94 萬(wàn)人次，同比去年黃金周增長(zhǎng)35.92%；1 月30 日至2 月5 日，全省10 家離島免稅店總銷售額19.83 億元，同比黃金周增長(zhǎng)32.2%。其中，免稅銷售額18.2 億元，同比黃金周增長(zhǎng)34.02%；購(gòu)買免稅品件數(shù)165.17 萬(wàn)件，同比黃金周增長(zhǎng)44.89%。中免多數(shù)香化品牌折扣、積分贈(zèng)送程度下降，策略重心由三件7.5 折開(kāi)始向單件8.5折過(guò)渡。

    文旅NFT：新動(dòng)向的萌生和快速發(fā)展。一月以來(lái)文旅NFT 市場(chǎng)快速發(fā)展，今年總發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破3000 萬(wàn)元。春節(jié)期間文旅NFT 市場(chǎng)持續(xù)火爆，文旅NFT 占全部春節(jié)數(shù)字藏品發(fā)行金額64%，成為核心品類，并在除夕、初一、初五等關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)表現(xiàn)出很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，展示了NFT 與文化、IP 結(jié)合的天然屬性。由于數(shù)字藏品的利潤(rùn)空間大，如果保持目前態(tài)勢(shì)持續(xù)放量有可能為景區(qū)帶來(lái)實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)隽?。我們認(rèn)為NFT 為景區(qū)IP 運(yùn)營(yíng)打開(kāi)了第二成長(zhǎng)空間，有望為景區(qū)和旅游業(yè)帶來(lái)新的想象空間。

    目前我們認(rèn)為旅游板塊的核心投資邏輯是“修復(fù)+成長(zhǎng)”。修復(fù)是指，隨著疫情邊際影響減弱和政策的調(diào)整，原有業(yè)務(wù)得到修復(fù)。目前整體市場(chǎng)表現(xiàn)出的企穩(wěn)，以及局部市場(chǎng)表現(xiàn)出的反彈，已經(jīng)開(kāi)始催化“修復(fù)行情”。疫情的邊際影響趨弱，在此邏輯下優(yōu)先推薦景區(qū)板塊、酒店、餐飲板塊。成長(zhǎng)是指，新的成長(zhǎng)動(dòng)能和新邏輯的萌發(fā)。景區(qū)等文旅IP 資產(chǎn)有望通過(guò)數(shù)字藏品市場(chǎng)拓展新的成長(zhǎng)空間，目前已經(jīng)表現(xiàn)出端倪，“成長(zhǎng)行情”有望醞釀。這個(gè)邏輯會(huì)使得強(qiáng)IP 屬性的文旅景區(qū)標(biāo)的優(yōu)先受益，如曲江、黃山、峨眉山、張家界、中青旅、桂林旅游、宋城演藝等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展、商業(yè)模式、市場(chǎng)需求的不確定性；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；疫情惡化

     知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。