證券行業(yè)：市場波動 關注輕資產(chǎn)業(yè)務領先券商

    投資建議：

    中證協(xié)發(fā)布《證券公司聲譽風險管理指引》。明確證券公司聲譽風險法律依據(jù)、基本原則、治理架構及各責任主體職責分工，要求證券公司建立并持續(xù)完善聲譽風險管理制度和機制，同時需設置新聞發(fā)言人。

    建立健全聲譽風險管理體系，強化風險管理能力，同時也是證券公司可持續(xù)發(fā)展的競爭力之一，對全行業(yè)高質量發(fā)展意義重大。

    券商披露三季度業(yè)績。前三季度，兩市日均成交1.05 萬億元，同比+21%；IPO 金額3768 億元，同比+6%；滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分化，漲跌幅分別為-6.62%、9.39%。東方財富前三季度歸母凈利潤62.34 億元，同比+83.48%，其中，第三季度歸母凈利潤25.07 億元，同比+57.76%。國元證券預計前三季度歸母凈利潤13.26 億元，同比+22.74%，其中第三季度歸母凈利潤4.8 億元，同比+3.71%。

    交易下滑，證券板塊跑輸大盤。上周，每日成交均不足萬億元，周日均成交9454 萬元。滬深300 指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲0.04%、1.02%，證券Ⅲ收跌3.04%，跑輸大盤。

    從中長期來看，證券行業(yè)助力資本市場高效運行，助力共同富裕大局。

    目前，資本市場處于第三次大變革時期，以注冊制為“牛鼻子”，致力于改進資本市場運行機制、提升運行效率，充分發(fā)揮資本市場資源配置功能。建議關注兼具“無短板”與“有特色”的頭部券商，以及具備差異化優(yōu)勢的特色投行。另一方面，財富管理賽道寬且長，建議關注財富管理大賽道的優(yōu)質券商。各金融業(yè)態(tài)在財富管理的布局上剛剛開始，僅處于搶灘階段，遠未形成固定的競爭格局，建議關注在財富管理業(yè)務銷售端、平臺端或產(chǎn)品端具備優(yōu)勢的券商。從短期來看，市場投交活躍、新三板業(yè)務持續(xù)擴容，有助于增厚券商業(yè)績，建議繼續(xù)關注券商。

    風險提示：

    二級市場大幅下滑；疫情影響超出預期；資本市場改革不及預期。