機(jī)器人行業(yè)：工業(yè)機(jī)器人4月份同比增速開始回落 符合市場預(yù)期

    核心要點(diǎn)：

    工業(yè)機(jī)器人4 月產(chǎn)量增速開始回落，符合市場預(yù)期據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2021 年4 月份產(chǎn)量30,178 臺，同比增長43.00%，該增速遠(yuǎn)低于3 月份的80.80%。主要原因在于，一方面，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人2020 年第一季度受新冠疫情影響，大幅萎縮，同比下滑了8.20%，導(dǎo)致前3 個月比較基數(shù)偏低；另一方面，我國固定資產(chǎn)投資在2020 年4 月份已開始修復(fù)，2021 年4 月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)同比增速回落，符合市場逐步回歸正常的市場預(yù)期。

    工業(yè)機(jī)器人行業(yè)整體持續(xù)強(qiáng)勢，固定資產(chǎn)投資是重要推力2020 年全年的固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比在克服2020 年初的大幅下滑，全年增速2.9%。2021 年一季度，我國固定資產(chǎn)投資完成額同比上升了25.6%，遠(yuǎn)好于2020 年一季度同比下滑16.1%的狀況。不過，4 月份固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比下滑至19.9%，但依然處于近年較高水平。

    其中，4 月份第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資占比29.38%，比3 月份的29.09%略有上升，顯示第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資相對偏強(qiáng)。而第二產(chǎn)業(yè)主要描繪的是制造業(yè)相關(guān)的固定資產(chǎn)投資，與工業(yè)機(jī)器人行業(yè)息息相關(guān)，是推動我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增長的主要力量源泉。

    工業(yè)機(jī)器人行業(yè)持續(xù)反彈，新一輪強(qiáng)度有望超過前周期目前，我國處于第五輪康德拉季耶夫周期底部，發(fā)力追趕美國的關(guān)鍵在于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。而5G 領(lǐng)域投資將有效推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)一步深入分析，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域，工業(yè)機(jī)器人是推動我國制造業(yè)數(shù)字化的重要著力點(diǎn)。該領(lǐng)域的發(fā)展，是我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的重要標(biāo)志之一，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    我國產(chǎn)業(yè)升級的迫切需求，已成為推動工業(yè)機(jī)器人行業(yè)新一輪周期的重要力量。此前，我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2016-2017 年受制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級推動，經(jīng)歷過一輪快速增長；但2018 年-2019 年，受整體經(jīng)濟(jì)下行壓力上升，固定資產(chǎn)投資增速低迷，行業(yè)產(chǎn)量下滑。但2019 年第四季度，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量單月同比開始轉(zhuǎn)正，2020 年全年保持正增長。而2021 年一季度出現(xiàn)大幅增長，相應(yīng)增速已高于2017 年同期高點(diǎn)，預(yù)示工業(yè)機(jī)器人新一輪周期強(qiáng)度有望超過16、17 年的前周期。

    投資建議

    工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量數(shù)據(jù)2021 年前4 月同比保持較快增長，一定程度上受2020年同期低基數(shù)影響，且我國2021 年固定資產(chǎn)投資延續(xù)了2020 年強(qiáng)勁上升勢頭。其中，工業(yè)機(jī)器人2021 年一季度產(chǎn)量同比增長幅度已超過了2017年高點(diǎn)，標(biāo)志新一輪周期強(qiáng)度有望超過前周期。而作為我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的重要抓手，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊，維持工業(yè)機(jī)器人行業(yè)“增持”評級。

    風(fēng)險提示

    若全球新冠疫情不斷反復(fù)，將影響固定資產(chǎn)投資限制機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展。