陶瓷材料：國產(chǎn)工藝突破技術(shù)瓶頸 新應(yīng)用場景帶來廣闊發(fā)展空間

    投資摘要：

    國內(nèi)陶瓷材料核心技術(shù)的突破提供了進口替代的前提，本土產(chǎn)品在中高端應(yīng)用領(lǐng)域已有實質(zhì)性突破。陶瓷材料制造的核心技術(shù)在于對純度、顆粒大小和形狀的精準控制，相關(guān)的納米分散制造技術(shù)和工藝具有很高的門檻。目前國內(nèi)企業(yè)已在主要技術(shù)工藝上實現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)，不但突破了水熱法的技術(shù)壁壘，而且進一步優(yōu)化了生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品性價比極高，不僅在中低端MLCC 陶瓷粉體領(lǐng)域逐漸實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代，同時，在中高端的生物醫(yī)療等新興領(lǐng)域的應(yīng)用也已有實質(zhì)性突破。

    新的下游應(yīng)用場景，如生物醫(yī)療等新興領(lǐng)域的應(yīng)用有望帶來廣闊的發(fā)展空間。陶瓷材料應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，目前已經(jīng)在工業(yè)、電子、醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了大規(guī)模應(yīng)用。我們認為，傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域?qū)μ沾刹牧系男枨筝^為穩(wěn)定，新增需求較為有限；而以生物醫(yī)療等為代表的新興應(yīng)用領(lǐng)域?qū)榧{米級陶瓷材料帶來廣闊的增量發(fā)展空間，預(yù)計將成為打開中高端陶瓷材料應(yīng)用市場的新引擎。

    例如，在生物醫(yī)療領(lǐng)域，目前納米級中高端陶瓷材料的應(yīng)用范圍也在逐步擴大，現(xiàn)可應(yīng)用于人工骨、人工關(guān)節(jié)、人工齒根、骨充填材料、骨置換材料、骨結(jié)合材料，還可應(yīng)用于人造心臟瓣膜、人工肌腱、人工血管、人工氣管，經(jīng)皮引線可應(yīng)用于體內(nèi)醫(yī)學(xué)監(jiān)測等。未來隨著技術(shù)進一步成熟，納米級陶瓷材料還將在更多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)廣泛應(yīng)用。僅以國內(nèi)齒科領(lǐng)域市場為例，我們測算國內(nèi)全瓷牙材料市場規(guī)模超過20 億元，未來潛在市場空間可達200 億元。

    投資策略：推薦國內(nèi)領(lǐng)先的先進陶瓷材料行業(yè)平臺型企業(yè)國瓷材料。公司通過一系列資源優(yōu)化整合，形成了以電子材料為壓艙石，以催化材料和5G 材料為雙引擎，以生物醫(yī)療材料和精密陶瓷結(jié)構(gòu)件為重點培育方向的產(chǎn)業(yè)體系。在中高端陶瓷材料領(lǐng)域，公司的生物醫(yī)療材料業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。公司該領(lǐng)域的主要產(chǎn)品包括齒科用氧化鋯粉體材料、齒科瓷塊及其他口腔材料等。國瓷材料的子公司愛爾創(chuàng)的齒科用氧化鋯材料是本土知名品牌，目前國瓷材料與愛爾創(chuàng)進行了深度整合，目標打造出國內(nèi)齒科綜合服務(wù)商。