一夜60個(gè)億萬富翁的神話要破？ 14天賣600億，超1000萬人認(rèn)購(gòu)[圖]

    這幾個(gè)月一直在關(guān)注螞蟻集團(tuán)的人，心情可謂是大起大落。先是7月份螞蟻集團(tuán)宣布啟動(dòng)在A+H股同步發(fā)行上市計(jì)劃，一夜之間誕生近60個(gè)億萬富翁，讓無數(shù)人恰了個(gè)巨型檸檬。

    而對(duì)于IPO推遲的猜測(cè)，螞蟻集團(tuán)發(fā)言人的回應(yīng)就很有水平了：“我們沒有預(yù)設(shè)的時(shí)間表，任何關(guān)于時(shí)間表的猜測(cè)都沒有事實(shí)依據(jù)。”意思是：我們都不知道自己幾號(hào)上市，怎么能說推遲了呢？說的好有道理，一時(shí)竟無法反駁。

    不少人懵了，螞蟻還能上市嗎？自己買的基金會(huì)不會(huì)黃了？其實(shí)很多人關(guān)于螞蟻集團(tuán)的IPO計(jì)劃和戰(zhàn)備基金都是一知半解，跟風(fēng)去買。

    既然現(xiàn)在已“陷入僵局”，不如一起冷靜下，仔細(xì)想想整件事到底是怎么一回事兒，才好對(duì)未來有更清晰的把握。

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    被“狙擊”的戰(zhàn)備基金

    不少人擔(dān)心IPO推遲，是擔(dān)心自己的基金收益。這里就先來看一下，這次螞蟻集團(tuán)的戰(zhàn)備基金靠不靠譜。

    首先，什么叫戰(zhàn)略配售基金？

    戰(zhàn)略配售基金代表該基金以投資戰(zhàn)略配售股票為主要投資策略，需參與并接受發(fā)行人戰(zhàn)略配售股票。股票發(fā)行人的戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價(jià)，且安排戰(zhàn)略配售股票的比例單獨(dú)計(jì)算，扣除該部分后才確定網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行比例。

    戰(zhàn)略配售基金合同生效后有一定的封閉運(yùn)作期，封閉運(yùn)作期內(nèi)不辦理贖回。因此，戰(zhàn)略配售基金在參與創(chuàng)新企業(yè)戰(zhàn)略投資時(shí)可優(yōu)先參與，從“打新”角度而言擁有100%中簽率，其較長(zhǎng)的鎖定期更是體現(xiàn)了重要的戰(zhàn)略合作意向，而且鎖定期可以適當(dāng)穩(wěn)定市場(chǎng)。

    據(jù)路透社消息，有知情人士稱，中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查金融科技巨頭螞蟻集團(tuán) 350 億美元上市計(jì)劃中可能存在的利益沖突，從而推遲了這宗可能是全球最大 IPO 的審批。

    有人猜測(cè)螞蟻戰(zhàn)配基金違反規(guī)定，但事實(shí)上支付寶有基金支付牌照和代銷牌照，代銷基金沒有任何問題，只是支付寶代銷的基金將去參與螞蟻集體的戰(zhàn)略配售而已。

    《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第十四條規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售。

    螞蟻集團(tuán)也表示，有關(guān)戰(zhàn)略配售基金的細(xì)節(jié)已經(jīng)做了“完全充分的披露”，沒有承銷自己的IPO?；鹗亲鳛閼?zhàn)略投資者參與螞蟻集團(tuán)的首次公開募股，一直由基金公司獨(dú)立運(yùn)作。

    因此，支付寶代銷5只戰(zhàn)略配售基金，從法律法規(guī)及監(jiān)管層面沒有任何問題，更多的是各方利益分配的問題。直白點(diǎn)說，5只基金僅在支付寶渠道獨(dú)家發(fā)行，其他銷售渠道如銀行、券商、其他互聯(lián)網(wǎng)三方平臺(tái)均無緣參與，相當(dāng)于動(dòng)了后者們的“蛋糕”。

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    銀行的警戒線，監(jiān)管的邊界線

    長(zhǎng)久以來，公募基金產(chǎn)品的銷售一般分為直銷和代銷兩種，主要有證券公司、銀行、第三方平臺(tái)、基金官網(wǎng)4大渠道。

    所謂基金直銷就是在自己的網(wǎng)站、APP乃至通過客戶經(jīng)理進(jìn)行銷售，而代銷則是通過銀行、券商、第三方財(cái)富公司以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等擁有基金銷售牌照的渠道進(jìn)行銷售。

    在過去，代銷渠道基本上是銀行一家獨(dú)大，特別是四大行和招行。拿招行舉例，誰家的基金要是能進(jìn)招行的產(chǎn)品庫，銷量肯定不成問題。

    但可惜的是，基金公司自己根本接觸不到終端客戶，甚至買了產(chǎn)品的客戶更多相信的也是招行的客戶經(jīng)理而非基金公司本身。同時(shí)，代銷“傭金”也很讓基金公司頭疼，不但前端要收費(fèi)，后端賣出多少規(guī)模也要抽成。

    后來，互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)橫空出世。螞蟻運(yùn)用自己熟悉的店鋪模式，創(chuàng)建獨(dú)特的“財(cái)富號(hào)”生態(tài)，讓基金公司從營(yíng)銷活動(dòng)到陪伴內(nèi)容，再到討論區(qū)維護(hù)，有了真正接觸終端客戶的機(jī)會(huì)，這進(jìn)一步顛覆了銀行銷售基金的生態(tài)體系。

    根據(jù)螞蟻集團(tuán)披露的招股說明書，2020年6月末，其理財(cái)科技平臺(tái)促成的資管管理規(guī)模達(dá)到4.1萬億，上半年理財(cái)科技平臺(tái)創(chuàng)收113億；而招行同期零售理財(cái)產(chǎn)品余額為2.1萬億，零售財(cái)富手續(xù)費(fèi)及傭金收入為142億?？梢哉f，與理財(cái)零售的標(biāo)桿銀行相比，螞蟻集團(tuán)絲毫不落下風(fēng)。

    當(dāng)然，如果只是這樣，銀行也就是生生悶氣，還驚動(dòng)不了監(jiān)管。但這次的戰(zhàn)備基金熱銷，螞蟻提出了一個(gè)新“玩法”。

    獨(dú)家發(fā)售的戰(zhàn)略配售基金，只在支付寶上面獨(dú)家銷售，同時(shí)還保證100%配售。這個(gè)不僅動(dòng)了銀行和券商的利益，也動(dòng)了其他基金和普通人的蛋糕，更重要的是可能碰到了監(jiān)管的紅線。

    想想看，螞蟻旗下支付寶是基金銷售平臺(tái)，現(xiàn)在螞蟻要上市，然后又聯(lián)合基金公司推廣。相當(dāng)于本該是審核員的人，自產(chǎn)自審自推，這之中是否有利益輸送，自我炒作的嫌疑？

    再想得極端些，如果這種操作手法可以的話，螞蟻金服直接把估值再提高幾倍，再多找?guī)准一鸸荆谥Ц秾毚罅ν茝V銷售。那么上市以后的接盤俠都準(zhǔn)備好了，業(yè)績(jī)什么的也不重要了。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)在10月1日生效的準(zhǔn)則中表示，共同基金發(fā)行人應(yīng)避免因出售與其現(xiàn)有和潛在業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品而產(chǎn)生利益沖突。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，螞蟻集團(tuán)利用旗下平臺(tái)獨(dú)家銷售參與自身股票戰(zhàn)略配售的情況，在行業(yè)中尚無先例，因此其行為是否構(gòu)成利益沖突，也有待進(jìn)一步調(diào)研和論證。

    14天能夠賣掉600億基金，確實(shí)讓銀行等傳統(tǒng)渠道倍感壓力，但是螞蟻集團(tuán)也確實(shí)需要在創(chuàng)新打法上稍稍停步。

    在這次發(fā)行基金的過程中，螞蟻集團(tuán)其實(shí)有很多風(fēng)險(xiǎn)行為，比如基金公司在募集之前就披露要投資的標(biāo)的，這是不是不恰當(dāng)？

    在自家平臺(tái)上發(fā)售基金配售自己的股票，這算不算一種“自融”？不惜以“得罪”銀行和其他銷售渠道為代價(jià)，讓基金公司站隊(duì)進(jìn)行獨(dú)家銷售，是否有壟斷之嫌？

    公開直播推薦此類中高風(fēng)險(xiǎn)的偏股型基金，如果觀看者中有風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的用戶，是否可能違反了銷售適當(dāng)性管理的相關(guān)規(guī)定？

    這些問題監(jiān)管部門如果真的要計(jì)較的話，其實(shí)都可以說道說道。

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    互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的“鲇魚”？

    盡管打了擦邊球，搶了別家的蛋糕，但螞蟻集團(tuán)也并不會(huì)像有些媒體認(rèn)為的那樣擱淺IPO計(jì)劃。

    首先，螞蟻集團(tuán)IPO和發(fā)行戰(zhàn)售基金這兩件事就不在一個(gè)高度上。螞蟻金服是全世界最大的獨(dú)角獸公司，有望促成金融史上最大的IPO規(guī)模。而基金問題最多也就是涉嫌違規(guī)銷售，對(duì)IPO計(jì)劃的影響不大。

    其次，這5只戰(zhàn)配基金的600億，即使按照上限頂格參與到了螞蟻IPO股票，也就60億。而螞蟻金服此次上市募集的資金規(guī)模是2500億人民幣，60億也就相當(dāng)于其的1/40，有利益沖突也不會(huì)影響到大局。

    此外，螞蟻的戰(zhàn)配基金超過1000萬人認(rèn)購(gòu)，如果IPO擱淺，丟了時(shí)機(jī)事小，失了民心才是重創(chuàng)。

    因此，螞蟻集團(tuán)不如趁這次機(jī)會(huì)暫緩腳步，仔細(xì)思考下業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整未來戰(zhàn)略。而銀行這邊也需要緊張起來了。

    當(dāng)年“支付寶”、“余額寶”橫空出世，將傳統(tǒng)銀行的存款截流，也給攻略零售理財(cái)開了個(gè)小口。眼下，戰(zhàn)配基金一出，直接打到了銀行等傳統(tǒng)渠道的家門口。

    如果螞蟻徹底占領(lǐng)客戶理財(cái)心智，使客戶養(yǎng)成通過支付寶進(jìn)行各類型理財(cái)?shù)牧?xí)慣和路徑依賴，財(cái)富管理市場(chǎng)的格局就會(huì)被打破。從線上渠道鋪路線下易，可線下渠道要想再翻盤，難度就有點(diǎn)大了。

    換個(gè)角度想，這次的戰(zhàn)略配售基金可能只是螞蟻集團(tuán)的牛刀小試。不管結(jié)果如何，深入“互聯(lián)網(wǎng)金融”領(lǐng)域，顛覆一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)模式，一直是螞蟻集團(tuán)想要做到的。