航空航天科技：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌02星發(fā)射成功 批量化組網(wǎng)逐步開啟

行業(yè)近況

2024 年8 月1 日21 時14 分，長征三號乙運(yùn)載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火起飛，將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星02 星順利送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。

評論

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程組網(wǎng)繼續(xù)推進(jìn)，空間段建設(shè)有望加速制造及發(fā)射需求釋放。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星02 星是繼2 月29 日衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌01 星后的再次發(fā)射，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程組網(wǎng)計劃繼續(xù)推進(jìn)。我們認(rèn)為，1）隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程組網(wǎng)持續(xù)推進(jìn)、千帆星座首發(fā)在即，國內(nèi)各衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座有望進(jìn)入批量化組網(wǎng)發(fā)射階段，衛(wèi)星制造與發(fā)射需求有望加速釋放；2）傳統(tǒng)衛(wèi)星頻段日益擁擠、高價值軌位稀缺性持續(xù)提升，頻軌資源競爭加劇背景下國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)程有望提速，衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)有望率先受益。

發(fā)射環(huán)節(jié)能力持續(xù)夯實(shí)，支撐規(guī)模化發(fā)射需求?；鸺簱?jù)新華社報道，我國正研制可復(fù)用火箭，計劃于2025/2026 年首飛；我國首型3.8 米級運(yùn)載火箭長征12 號火箭計劃24 年8 月首飛。發(fā)射場：海南商業(yè)航天發(fā)射場已具備執(zhí)行發(fā)射能力，長征十二號已在2 號發(fā)射工位完成起豎。我們認(rèn)為，發(fā)射環(huán)節(jié)是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)關(guān)鍵基礎(chǔ)，新箭型首飛及發(fā)射場資源擴(kuò)充有望夯實(shí)發(fā)射環(huán)節(jié)基礎(chǔ)能力，并為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；l(fā)射需求提供有效支撐。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用快速演進(jìn)，存量終端直連拓展市場空間。1）海外星地運(yùn)營商簽訂多份手機(jī)直連合作協(xié)議，中國電信衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)取得國際電信碼號資源，全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式快速演進(jìn)。2）SpaceX手機(jī)直連衛(wèi)星已超百顆，計劃年內(nèi)開通存量終端直連服務(wù)。NSR預(yù)計未來十年手機(jī)直連累計市場規(guī)模達(dá)668 億美元，我們認(rèn)為，手機(jī)直連衛(wèi)星有望為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)注入應(yīng)用新潛力，成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的核心應(yīng)用場景，存量終端直連有望進(jìn)一步降低衛(wèi)星直連門檻并拓展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用空間。

估值與建議

我們維持覆蓋公司盈利預(yù)測、評級和目標(biāo)價不變。我們認(rèn)為，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)有望持續(xù)受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)推薦：鋮昌科技、臻鐳科技、復(fù)旦微電（前述標(biāo)的均為科技組聯(lián)合覆蓋）、航天電子，建議關(guān)注航天智裝、航天環(huán)宇、佳緣科技、中國衛(wèi)星；2）手機(jī)直連終端及衛(wèi)星載荷建議關(guān)注海格通信（科技組覆蓋）、烽火通信、國博電子、華力創(chuàng)通、藍(lán)盾光電。（除海格通信外建議關(guān)注標(biāo)的均未覆蓋）。

風(fēng)險

應(yīng)用端拓展不及預(yù)期；星座建設(shè)不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自中國國際金融股份有限公司 研究員：劉中玉/劉婧