跨境電商專題報(bào)告：出海供需兩旺 產(chǎn)品力和效率為王

行業(yè)概覽：出海 高景氣，行業(yè)向規(guī)范化、精細(xì)化發(fā)展2C 跨境電商自2012 年亞馬遜全球開店進(jìn)入中國(guó)后開始高速發(fā)展，疫情與海外高通脹進(jìn)一步推動(dòng)了網(wǎng)購(gòu)市占率與性價(jià)比消費(fèi)習(xí)慣，2022 年2C 跨境電商出口占我國(guó)總出口額13%，是國(guó)貨出海的重要途徑之一。

從價(jià)值鏈分析來(lái)看，海外頭部電商平臺(tái)變現(xiàn)能力強(qiáng)，亞馬遜整體費(fèi)率超過50%，利潤(rùn)率高（我們預(yù)計(jì)25%以上）。商家端供給增多，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，利潤(rùn)率相對(duì)較低，考驗(yàn)選品及運(yùn)營(yíng)能力。

行業(yè)展望：供需兩旺，產(chǎn)品力和效率為核心競(jìng)爭(zhēng)力

行業(yè)供需兩旺，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大

供給側(cè)國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能利用率下行、社零增速放緩，迫切的需要通過外銷解決過剩產(chǎn)能；需求端受益于高通脹下價(jià)格敏感消費(fèi)者占比提升+跨境履約時(shí)效性增強(qiáng)，跨境電商產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)產(chǎn)品力和效率要求提升

平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)：2023 年11 月，shein+temu+速賣通合計(jì)流量已接近亞馬遜的50%，超越沃爾瑪。但在購(gòu)物轉(zhuǎn)化率、GMV 上仍存在較大差距?；谌泄芷脚_(tái)和亞馬遜平臺(tái)商家UE 模型分析，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期維度亞馬遜平臺(tái)仍將保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，與shein、temu 等平臺(tái)在產(chǎn)品上將繼續(xù)保持差異化。

亞馬遜商家間競(jìng)爭(zhēng)：亞馬遜新入駐商家自2022 年起處于歷史高位，商家間競(jìng)爭(zhēng)加劇。2024 年起，亞馬遜下調(diào)FBA 費(fèi)用以及20 美元以下服裝品類傭金，積極應(yīng)對(duì)全托管平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。但同時(shí)新增入庫(kù)服務(wù)費(fèi)和低量庫(kù)存費(fèi)，庫(kù)存運(yùn)營(yíng)能力差或退貨率較高的商家費(fèi)用端壓力增加。強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力（選品、營(yíng)銷、定價(jià)）的商家更有望在亞馬遜平臺(tái)勝出。

配送成本明年預(yù)計(jì)下行，利好利潤(rùn)率提升

跨境電商物流費(fèi)用在整個(gè)跨境電商成本中占20-30%。集裝箱船運(yùn)力投放持續(xù)增加，我們預(yù)計(jì)集運(yùn)價(jià)格將保持低位。尾程配送方面，亞馬遜下調(diào)FBA 費(fèi)用，標(biāo)準(zhǔn)尺寸單價(jià)下調(diào)3%-6%，非標(biāo)尺寸單價(jià)下調(diào)約6%。

投資建議：

我們認(rèn)為在海外通脹及居民收入增長(zhǎng)放緩背景下，我國(guó)“價(jià)格力”的商品具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)服務(wù)及履約效率的優(yōu)化有望繼續(xù)推動(dòng)線上購(gòu)物滲透率提升，跨境電商賽道依舊前景光明。日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，具備產(chǎn)品定價(jià)能力以及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的賣家依然是稀缺資源，有望突出重圍。相關(guān)受益標(biāo)的：安克創(chuàng)新、華凱易佰、吉宏股份、賽維時(shí)代、三態(tài)股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)力低迷。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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