新疆地區(qū)電解鋁行業(yè)跟蹤：新疆低能源成本筑就極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

新疆具備發(fā)展的得天獨(dú)厚優(yōu)勢(shì)，資源、能源豐富，即可為我國(guó)能源保供方面提供強(qiáng)有力的支持，也可強(qiáng)力支撐本地長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。近年來(lái)，新疆重點(diǎn)推進(jìn)“一帶一路”核心區(qū)建設(shè)，新疆未來(lái)發(fā)展將在金屬資源開(kāi)發(fā)、油氣開(kāi)采、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上加大力度。在新疆全域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦業(yè)開(kāi)發(fā)以及全球能源格局重構(gòu)的情況下，新疆的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和開(kāi)發(fā)有望拉動(dòng)新疆內(nèi)基本金屬需求。對(duì)于新疆的電解鋁企業(yè)來(lái)說(shuō)，需求有望首先受益，而且成本端受益于煤價(jià)遠(yuǎn)低于內(nèi)地，具有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)新疆當(dāng)?shù)馗黜?xiàng)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)加速，有望為公司發(fā)展提供重要機(jī)遇。因此，我們重點(diǎn)更新了位于新疆的天山鋁業(yè)以及神火股份近況跟蹤。

天山鋁業(yè)：電解鋁產(chǎn)能全部位于新疆，受益低能源成本優(yōu)勢(shì)（1）尚未投產(chǎn)的20 萬(wàn)噸產(chǎn)能指標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，仍取決于能否順利解決電力問(wèn)題。公司目前擁有產(chǎn)能指標(biāo)140 萬(wàn)噸，在產(chǎn)產(chǎn)能為120 萬(wàn)噸，未投產(chǎn)的20 萬(wàn)噸產(chǎn)能指標(biāo)合法合規(guī)，目前主要問(wèn)題仍然在電力，公司正在積極與政府溝通以獲取穩(wěn)定、充足的電力供應(yīng)。具體20 萬(wàn)噸產(chǎn)能指標(biāo)何時(shí)能夠投產(chǎn)，仍然取決于何時(shí)能夠解決電力問(wèn)題。

（2）公司電力供應(yīng)情況：目前，天山鋁業(yè)的自發(fā)電均為火電，外購(gòu)電有部分新能源電力，但比例相對(duì)較小。2022 年外購(gòu)電約25 億度，可再生能源占比約為20%，公司正在積極增加新能源電力的比重。用電成本在全國(guó)范圍內(nèi)擁有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（3）廣西鋁土礦進(jìn)展：公司在廣西百色地區(qū)擁有約3800 萬(wàn)噸左右的鋁土礦儲(chǔ)量資源，正在積極辦理采礦證，等取得采礦證之后，公司會(huì)盡量開(kāi)采本地礦來(lái)滿足廣西氧化鋁項(xiàng)目生產(chǎn)的原料需要。

（4）印尼鋁土礦進(jìn)展：公司已經(jīng)收購(gòu)了印尼三個(gè)鋁土礦權(quán)，鎖定了海外優(yōu)質(zhì)、低成本的鋁土礦資源，目前正在推進(jìn)交割前的各項(xiàng)審批工作；交割完之后，公司將請(qǐng)有資質(zhì)的獨(dú)立第三方勘探隊(duì)伍對(duì)三個(gè)礦進(jìn)行詳細(xì)勘探。

（5）印尼氧化鋁項(xiàng)目：將會(huì)使用自有的鋁土礦，成本上有優(yōu)勢(shì)，資源保障也是很重要的一方面。目前氧化鋁項(xiàng)目的選址已確定，征地工作也已按計(jì)劃開(kāi)展，并啟動(dòng)了可研、投資審批、環(huán)評(píng)等相關(guān)前期工作。

（6）電池箔項(xiàng)目進(jìn)展：截至目前，石河子地區(qū)的30 萬(wàn)噸鋁箔坯料生產(chǎn)線中，鑄軋線廠房已經(jīng)建成，其余土建工程正在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)7 月份實(shí)現(xiàn)首批產(chǎn)品的產(chǎn)出。江陰2 萬(wàn)噸技改項(xiàng)目的3 臺(tái)箔軋機(jī)正在進(jìn)行帶料調(diào)試和產(chǎn)能爬坡，小批量產(chǎn)品正在給下游客戶進(jìn)行試樣，20 萬(wàn)噸新建項(xiàng)目正在進(jìn)行8 臺(tái)箔軋機(jī)的安裝。產(chǎn)品行業(yè)認(rèn)證方面，公司下屬全資子公司江陰新仁鋁箔已收到南德TUV頒發(fā)的IATF16949:2016 質(zhì)量管理體系符合性證明，正式取得進(jìn)入新能源電池和汽車產(chǎn)業(yè)鏈的綠色通行證。

神火股份：煤鋁雙輪驅(qū)動(dòng)，子公司新疆神火位于新疆（1）新疆神火煤電有限公司是神火股份的全資子公司，新疆神火在2014 年全部投產(chǎn)，新疆神火共有三個(gè)廠：（1）電解鋁廠產(chǎn)能80 萬(wàn)噸；（2）電廠有4臺(tái)35 萬(wàn)千瓦的發(fā)電機(jī)組；（3）碳素廠位于阜康市，主要生產(chǎn)石墨碳素、預(yù)焙陽(yáng)極。新疆神火從2014 年投產(chǎn)以來(lái)，生產(chǎn)一切正常，效率不斷提升，成本控制較為穩(wěn)定。

（2）新疆神火煤炭采用皮帶運(yùn)輸，節(jié)能環(huán)保，運(yùn)輸費(fèi)用相對(duì)固定。電廠離煤炭產(chǎn)地較近，共有兩條皮帶，一條是從神華的煤礦引出，距離22 公里，另一條是從湖北宜化的煤礦引出，距離12 公里。目前煤炭?jī)r(jià)格、使用量較為穩(wěn)定，每年煤炭消耗量將近500 萬(wàn)噸。正常滿負(fù)荷條件下，自備電廠能夠100%供給用電，但是由于有時(shí)需要檢修，所以還需要外購(gòu)少量網(wǎng)電。新疆的外購(gòu)電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)樾陆╇娊Y(jié)構(gòu)較為特殊，新能源約占1/3，自備電廠約1/3，火電略大于1/3。雖然目前新能源價(jià)格在推進(jìn)市場(chǎng)化定價(jià)，但總體波動(dòng)不大，且整體價(jià)格較低，電網(wǎng)火電相對(duì)自備電和新能源電的成本略高。

（3）電解鋁的產(chǎn)量較為穩(wěn)定，年產(chǎn)能和產(chǎn)量均為80 萬(wàn)噸左右。新疆神火附近建有兩家鋁棒廠，每年能夠消化鋁水30 多萬(wàn)噸，占比接近50%。另有廣東的一家鋁棒廠也將開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)消化20 萬(wàn)噸左右。新疆神火的噸鋁完全成本基本屬于國(guó)內(nèi)最低水平，另外鋁錠運(yùn)往內(nèi)地，運(yùn)費(fèi)平均約650 元/噸左右。

目前碳素板塊設(shè)計(jì)產(chǎn)能40 萬(wàn)噸，能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足，22 年少量外銷。

（4）神火股份貿(mào)易子公司集中進(jìn)行原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷售。氧化鋁主要采購(gòu)自河南、山東、山西三省，運(yùn)輸方式是火車，多數(shù)是長(zhǎng)單采購(gòu)，不鎖價(jià)，少部分隨采。新疆神火銷售以華東為主，云南神火是華南。銷售市場(chǎng)不同，運(yùn)費(fèi)也不同。新疆整體銷售鋁價(jià)較內(nèi)地稍低，即內(nèi)地鋁價(jià)減去運(yùn)費(fèi)，運(yùn)費(fèi)由賣家承擔(dān)。云南神火離廣西和貴州近，運(yùn)費(fèi)較低。

（5）云南神火能否復(fù)產(chǎn)仍然不確定。按照往年情況，5 月中旬以后開(kāi)始恢復(fù)供電，但是今年到現(xiàn)在還沒(méi)有通知。目前云南神火仍然減產(chǎn)40%左右的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)需要近兩個(gè)月時(shí)間才能完全復(fù)產(chǎn)，若到十月枯水期還要減產(chǎn)，可能復(fù)產(chǎn)之后產(chǎn)生的收益不足以彌補(bǔ)復(fù)產(chǎn)的成本。

（6）新疆當(dāng)?shù)貙?duì)企業(yè)有一定的稅收優(yōu)惠。一直以來(lái)，新疆通過(guò)配置資源的政策來(lái)吸引企業(yè)，新疆煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，用電成本較低?，F(xiàn)在資源配置基本完成，稅收優(yōu)惠仍然是一個(gè)比較好的政策。例如新疆神火附近即將新建的鋁棒廠，是從廣東招商引資。目前準(zhǔn)東開(kāi)發(fā)區(qū)有180 余家企業(yè)，近期不斷有新的企業(yè)落地準(zhǔn)東開(kāi)發(fā)區(qū)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外出現(xiàn)較為明顯的經(jīng)濟(jì)衰退；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)煤礦供應(yīng)超預(yù)期；新能源車增長(zhǎng)不及預(yù)期。

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