母嬰行業(yè)深度：專業(yè)連鎖Ⅱ：借勢(shì)政策東風(fēng) 把握行業(yè)趨勢(shì)

1、四大趨勢(shì)，助力母嬰消費(fèi)市場(chǎng)量穩(wěn)價(jià)增

量穩(wěn)— 各省市密集出臺(tái)三孩政策配套措施，出生率下滑幅度有望收窄；三孩政策及配套措施是兩會(huì)熱點(diǎn)問(wèn)題，代表國(guó)家和居民的核心關(guān)注點(diǎn)。未來(lái)在密集出臺(tái)的政策加持下，出生率加速下滑及人口負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。

此外，相較于海外母嬰福利政策，我國(guó)生育支持政策力度提升空間充分。

價(jià)增— 消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)，母嬰消費(fèi)客單價(jià)提高；城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，母嬰消費(fèi)主力客群理念升級(jí)，家庭平均育兒ARPU持續(xù)提升。

價(jià)增— 用戶生命周期延長(zhǎng)，功能性+“低性價(jià)比”新產(chǎn)品需求提升；隨著母嬰需求多樣化發(fā)展，3-14歲中大童的商品和服務(wù)需求增多外延品類邊界；母嬰消費(fèi)主力90、95后媽媽注重產(chǎn)品成分、功能，帶動(dòng)價(jià)位較高的功能性品類需求。

價(jià)增— 母嬰服務(wù)項(xiàng)目市場(chǎng)前景廣闊，或帶動(dòng)場(chǎng)景性產(chǎn)品消費(fèi)。

高毛利、高客戶粘性的母嬰服務(wù)項(xiàng)目，是當(dāng)前大部分母嬰店重點(diǎn)布局來(lái)撬動(dòng)新增長(zhǎng)的抓手。

親子游等服務(wù)項(xiàng)目，帶動(dòng)場(chǎng)景化母嬰產(chǎn)品需求。

2、從紙尿褲國(guó)產(chǎn)品牌崛起展望母嬰品牌迭代

消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌信任度、認(rèn)同感提升，紙尿褲品類經(jīng)歷由“制造”向“品牌”的涅槃，母嬰行業(yè)正處于打造自有品牌的風(fēng)口。

3、行業(yè)評(píng)級(jí)與推薦標(biāo)的：看好

行業(yè)集中度提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)！

推薦標(biāo)的：孩子王關(guān)注標(biāo)的：愛(ài)嬰室

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、出生率加速下滑；2、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；3、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

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轉(zhuǎn)自浙商證券股份有限公司 研究員：馬莉