消費(fèi)電子行業(yè)點(diǎn)評報(bào)告：Q1銷量同比下降32% PS VR2銷量超預(yù)期

核心要點(diǎn)：

wellsenn XR 公布一季度VR 銷量數(shù)據(jù)，一季度銷量同比下降32%近日，wellsenn XR 公布，2023 年一季度全球VR 銷量為182 萬臺，同比下降32%，環(huán)比下降47%。下滑的主要原因包括：一季度是VR 傳統(tǒng)淡季；Meta、Pico 等頭部VR 品牌銷量下滑；缺乏消費(fèi)級VR 新品發(fā)布等。分品牌來看，一季度Meta 銷量為123 萬臺，去年同期為186 萬臺，降幅較大，主要原因?yàn)镼uest 2 提價(jià)并且產(chǎn)品已經(jīng)老舊，此外，Quest Pro 雖然降價(jià)至999美元，但仍價(jià)格較高，一季度銷量僅9 萬臺。Pico 銷量為9 萬臺，同比下滑近47%，主要因?yàn)镻ico 調(diào)整了運(yùn)營策略和銷售費(fèi)用預(yù)算，國內(nèi)銷量下滑較大。

大廠收縮支出，PS VR2 銷量超預(yù)期

一季度VR 行業(yè)的低迷也反映在了Meta 的財(cái)報(bào)上，Meta Reality Labs 一季度營收3.39 億美元，同比下降51.23%，這已是該業(yè)務(wù)營收連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑，一季度Reality Labs 虧損為39.92 億美元，虧損幅度擴(kuò)大34.86%，環(huán)比減少6.7%。Meta 在3 月以后宣布了1.1 萬人的第二輪裁員計(jì)劃，兩輪裁員人數(shù)累計(jì)達(dá)到Meta 員工總數(shù)的24%，這主要是因?yàn)槠錉I收占比95%以上的廣告業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)重困境，同時(shí)全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，導(dǎo)致Meta 財(cái)務(wù)壓力較大。Meta 的裁員行動也波及到了Reality Labs 部門，該部門2022年4 季度成本支出為50.1 億美元，同比增長20%，創(chuàng)歷史新高，這主要是因?yàn)椴脝T事件造成遣散費(fèi)激增。一季度Pico 也宣布進(jìn)行裁員，據(jù)《豹變》

報(bào)道，裁員比例為15%左右，人數(shù)大約有300 人。PS VR2 則在一季度實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的出貨表現(xiàn)，根據(jù)青亭網(wǎng)的報(bào)道，索尼在內(nèi)部會議中證實(shí)，PS VR2首發(fā)6 周內(nèi)銷量接近60 萬臺，比PS VR1 此前的記錄（55 萬臺）高出8%，這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場預(yù)期，此前，IDC 預(yù)測從2 月22 日發(fā)售到3 月底之間，PS VR2 銷量只有約27 萬臺。根據(jù)索尼公司的預(yù)測，PS VR2 有望在全生命周期內(nèi)超越PS VR1 500 萬臺的銷售成績。

Meta 下一代消費(fèi)級頭顯下半年將發(fā)布，今年全球VR 銷量增速約為12%在2022 年四季度財(cái)報(bào)電話會議上，扎克伯格表示：今年晚些時(shí)候，Meta將推出下一代消費(fèi)級頭顯，它也將支持Meta Reality。Meta Reality 是Meta的彩色透視 AR 解決方案，我們認(rèn)為搭載彩色透視功能的新一代消費(fèi)級頭顯有望取得強(qiáng)勁的銷售成績。在Meta 新一代消費(fèi)級頭顯和PS VR2 的推動下，2023 年全球VR 頭顯銷量有望實(shí)現(xiàn)快速增長。wellsenn XR 預(yù)測2023 年全球VR 出貨量1100 萬臺，較2022 年增長12%，其中Meta 700 萬合、PS VR2150 萬臺、Pico 50 萬合，預(yù)計(jì)2024 年基于高通XR 2 Gen2 的各品牌頭顯會集中發(fā)布上市并取得一定銷量，推動2024 年VR 頭顯銷量繼續(xù)快速增長。

投資建議

看好國內(nèi)VR 供應(yīng)鏈公司，給予消費(fèi)電子行業(yè)“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

PS VR2 銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；VR 技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自湘財(cái)證券股份有限公司 研究員：李杰