本周觀點(diǎn)
多家公司發(fā)布2022 年業(yè)績(jī)，降本增效效果顯現(xiàn)，23 年有望迎業(yè)績(jī)修復(fù)。阿里、百度、網(wǎng)易、愛(ài)奇藝、唯品會(huì)、叮咚買菜等公司發(fā)布2022 年Q4 及全年業(yè)績(jī)，整體而言各公司收入端承受不同程度的壓力，尤其廣告業(yè)務(wù)，但再持續(xù)性降本增效下，整體盈利能力均有所提升。我們認(rèn)為，疫情影響，疊加監(jiān)管等因素導(dǎo)致22 年行業(yè)整體性承壓，游戲版號(hào)等政策回暖、疫情放開(kāi)，23 年業(yè)績(jī)或逐步回暖釋放。
2 月23 日，阿里巴巴發(fā)布2023 財(cái)年第3 季度業(yè)績(jī)公司FY2023Q3 收入2477.56 億元，同比+2%；NON-GAAP 凈利潤(rùn)499.32 億，同比+12%，高于彭博一致預(yù)期的432.68 億元。
2 月23 日，網(wǎng)易披露2022Q4 及全年業(yè)績(jī)公告，2022Q4 營(yíng)收254 億元，同比+4 %，Non-GAAP 凈利潤(rùn)48 億元，同比-27%；2022 全年?duì)I收965 億元，同比+10%，Non-GAAP 凈利潤(rùn)228 億元，同比+15%。
2 月22 日，百度發(fā)布2022 年Q4 及全年業(yè)績(jī)。Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收331 億元，同比持平，廣告業(yè)務(wù)收入195.71 億元，同比-5.6%；非廣告業(yè)務(wù)收入135 億元，同比+9.2%；Non-GAAP 凈利潤(rùn)54 億元，同比+31.5%，凈利潤(rùn)率16.2%，高于彭博一致預(yù)期的47.37 億元。
2 月23 日，唯品會(huì)發(fā)布2022 年業(yè)績(jī)，全年凈營(yíng)收1032 億元；Non-GAAP 凈利潤(rùn)68 億元，同比增長(zhǎng)14%。
2 月14 日，叮咚買菜發(fā)布2022Q4 業(yè)績(jī)。2022Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.0 億元，同比+13.1%，凈利潤(rùn)0.5 億元，去年同期為-11.0 億元，Non-GAAP 凈利潤(rùn)1.2 億元，去年同期為-10.3 億元，首次實(shí)現(xiàn)盈利。
2 月22 日，愛(ài)奇藝發(fā)布2022Q4 及全年業(yè)績(jī)。全年總營(yíng)收290 億元，同比-5.1%，線上廣告收入同比-24.6%，會(huì)員收入同比+6%，全年Non-GAAP 凈利潤(rùn)13 億元，21 年為-45 億元；Q4 總營(yíng)收74 億元，同比+3%，Non-GAAP凈利潤(rùn)8.56 億元，去年同期-10 億元。
投資邏輯
2023 年投資主線為：尋找在虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)初期獲益的公司；電商及即使零售消費(fèi)新趨勢(shì)；疫后復(fù)蘇。個(gè)股方面，關(guān)注線下收單業(yè)務(wù)占比高、直接受益線下場(chǎng)景修復(fù)且具有費(fèi)率提升邏輯的三方支付龍頭拉卡拉，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁、受益疫后出行修復(fù)到店消費(fèi)修復(fù)的本地生活龍頭美團(tuán)，社交壁壘及游戲工業(yè)化能力強(qiáng)、各業(yè)務(wù)線基本面均向好的騰訊，主業(yè)和到店業(yè)務(wù)均直接受益疫后線下場(chǎng)景修復(fù)、支付業(yè)務(wù)迎量?jī)r(jià)齊升邏輯的移卡，習(xí)慣性省錢趨勢(shì)下的高性價(jià)比電商平臺(tái)拼多多。
行業(yè)要聞
據(jù)36 氪引《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美團(tuán)在多個(gè)渠道發(fā)布中國(guó)香港外賣騎手的招聘廣告，正式進(jìn)軍中國(guó)香港市場(chǎng)。
有消息人士透露，美團(tuán)已在中國(guó)香港成立臨時(shí)辦公室，預(yù)計(jì)今年第三季度正式推出外賣服務(wù)。
據(jù)億邦動(dòng)力，TikTok 在美國(guó)推出了一個(gè)“應(yīng)用內(nèi)購(gòu)物”功能，品牌可以直接通過(guò)TikTok 銷售產(chǎn)品。TikTok 已邀請(qǐng)部分品牌參與內(nèi)測(cè)，包括Pacsun、流行文化產(chǎn)品精品店Three Little Mingos 和美容品牌KimChi Chic 等。
據(jù)億邦動(dòng)力，有媒體報(bào)道，SHEIN 計(jì)劃于今年晚些時(shí)候進(jìn)行IPO（首次公開(kāi)招股），目前正在積極吸引投資者。SHEIN高管在一份演示稿中向投資者透露，該公司的目標(biāo)是到2025 年實(shí)現(xiàn)585 億美元的年?duì)I收，遠(yuǎn)高于去年的227 億美元。這也意味著SHEIN 的年?duì)I收將超過(guò)H&M 和Zara 當(dāng)前年銷售額的總和。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫后修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，元宇宙技術(shù)迭代和應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差。
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轉(zhuǎn)自國(guó)金證券股份有限公司 研究員：陸意/廖馨瑤/許孟婕
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