化工行業(yè)周報：數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模持續(xù)擴張 氟化液國產(chǎn)替代有望加速

核心觀點

1、氟化液是一種用于數(shù)據(jù)中心液冷散熱的冷卻液。數(shù)據(jù)中心是指全球協(xié)作的特定設(shè)備網(wǎng)絡(luò)，用于在網(wǎng)絡(luò)上處理、存儲和傳遞數(shù)據(jù)信息。

由于數(shù)據(jù)中心在高速運轉(zhuǎn)時往往會產(chǎn)生巨大的熱量，因此需要進行充分地散熱。常見的散熱方式包括風(fēng)冷和液冷，其中風(fēng)冷的散熱介質(zhì)為空氣，液冷的散熱介質(zhì)為冷卻液，氟化液就是液冷用冷卻液的一種。液冷散熱效率更高，更適用于高功率的數(shù)據(jù)中心。由于空氣的密度和排熱能力較低，因此風(fēng)冷常常無法滿足高性能數(shù)據(jù)中心的散熱需求。據(jù)韓文鋒《數(shù)據(jù)中心高效綠色冷卻技術(shù)》，高性能計算應(yīng)用設(shè)備單元中，散熱量通常會超過100W/cm2，而風(fēng)冷技術(shù)的最大散熱容量為37W/cm2。與低導(dǎo)熱率的空氣相比，液體的冷卻能力是空氣的1000-3000 倍。因此，液冷的散熱效率遠高于風(fēng)冷，更為適配數(shù)據(jù)中心較高的散熱需求。近年來我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模高速增長，拉動冷卻液需求提升。據(jù)中國信息通信研究院《2022 年數(shù)據(jù)中心白皮書》數(shù)據(jù)，2017-2021 年，我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模從512.8 億元增長至1500.2 億元，年均復(fù)合增長率為30.8%。數(shù)據(jù)中心是承載各類數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是我國實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要助力，我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模有望維持高速增長態(tài)勢，對冷卻液需求有望持續(xù)提升。氟化液是較為理想的冷卻液種類，未來國產(chǎn)替代有望加速。目前市面上常見冷卻液以水、油或者氟化液為主。其中水僅應(yīng)用于非直接接觸型液冷技術(shù)中，而油類冷卻液易分解、易殘留，壽命和兼容性均遠低于氟化液，同時還存在燃燒的風(fēng)險，相比之下，氟化液是更為優(yōu)秀和安全的冷卻液品類，尤其適合散熱效率最高的浸沒式液冷系統(tǒng)。由于氟化液技術(shù)壁壘較高，此前高性能電子氟化液長期被國外壟斷。2020 年巨化集團技術(shù)中心成功開發(fā)出高性能巨芯冷卻液，填補了國內(nèi)高性能大數(shù)據(jù)中心專用冷卻液的空白。此外，新宙邦、諾亞氟化工等企業(yè)也紛紛布局氟化液，未來國產(chǎn)替代有望加速。綜合來看，當(dāng)前我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)?？焖僭鲩L，有望拉動氟化液需求持續(xù)提升，市場前景較為廣闊，眾多企業(yè)紛紛布局，國產(chǎn)替代有望加速。

2、截至2022 年12 月23 日，中國化工品價格指數(shù)報4801 點，周跌0.6%。化工產(chǎn)品漲跌不一，其中乙醇漲11.8%，天然橡膠現(xiàn)貨跌3.2%。

乙醇方面，受國內(nèi)消殺需求增長影響，下游需求有所提升，推動乙醇價格上行。天然橡膠方面，國外產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季，我國新膠到港量有所增長，庫存壓力較大，致使天然橡膠價格承壓下行。

3、過去一周，原油價格有所上漲。截至2022 年12 月23 日，布倫特原油主力連續(xù)期貨價報83.9 美元/桶，周漲6.2%，WTI 原油主力連續(xù)期貨結(jié)算價報79.6 美元/桶，周漲7.1%。原油價格上漲的原因主要為，12 月24 日，俄羅斯副總理諾瓦克表示俄羅斯可能在新的一年將石油產(chǎn)量減少5%至7%，市場對原油供應(yīng)收縮擔(dān)憂加劇，推動原油價格上行。

4、行情回顧。上周，中信證券基礎(chǔ)化工行業(yè)分類中的429 家上市公司，共有19 家上市公司股價上漲或持平，占比4.4%，有410 家上市公司下跌，占比95.6%。周漲幅排名前3 的依次為中農(nóng)聯(lián)合、天禾股份、元利科技，周漲幅分別為19.6%、19.4%、12.2%；周跌幅排名前3 的依次為三孚新科、道恩股份、凱美特氣，周跌幅分別為31.4%、20.8%、16.3%。

投資建議

當(dāng)前我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)?？焖僭鲩L，氟化液需求有望持續(xù)提升，相關(guān)企業(yè)或?qū)⑹芤妫缇藁煞?、新宙邦等?

 風(fēng)險提示

下游需求增長不及預(yù)期、原料價格有所波動、技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期等。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東亞前海證券有限責(zé)任公司 研究員：鄭倩怡