有色金屬行業(yè)跟蹤報告：海外鋰資源開發(fā)遇阻 國內(nèi)稀土資源進一步整合

有色行業(yè)信息跟蹤

據(jù)中礦資源、藏格礦業(yè)、盛新鋰能公告，三家中國公司分別收到加拿大創(chuàng)新、科技和經(jīng)濟發(fā)展部通知，要求中礦資源、藏格礦業(yè)和盛新鋰能放棄各自在加拿大動力金屬公司、加拿大超級鋰業(yè)公司、智利鋰業(yè)的投資。對此，外交部回應(yīng)“全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的形成和發(fā)展，是市場規(guī)律和企業(yè)選擇共同作用的結(jié)果。加方泛化國家安全概念，人為的對中加企業(yè)間正常的經(jīng)貿(mào)投資合作設(shè)置障礙的做法，與其自身標榜的市場經(jīng)濟原則和國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則背道而馳，不利于有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有損全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。”

我們認為，這一事件將會使得海外鋰資源后續(xù)開發(fā)的不確定性提升，同時國內(nèi)鋰資源開發(fā)的緊迫性進一步上升。

10月31日晚，廣晟有色公告，收到間接控股股東廣東省廣晟控股集團有限公司通知，廣晟集團與中國稀土集團有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在稀土產(chǎn)業(yè)、科研、人才等多個領(lǐng)域深入開展交流合作，通過資源整合和產(chǎn)業(yè)互補，加快推進央地戰(zhàn)略協(xié)同，共同推進我國稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

我們認為，隨著稀土資源的進一步整合，我國對稀土資源的掌控權(quán)在進一步提升，加大了我國對稀土產(chǎn)品定價的話語權(quán)。

根據(jù)SMM，因為電解鋁電價成本高企，河南地區(qū)部分電解鋁企業(yè)啟動減產(chǎn)，涉及總產(chǎn)能109萬噸的鋁廠計劃減產(chǎn)10%-15%，預(yù)計影響年化產(chǎn)能達11萬噸左右。根據(jù)SMM，9月份河南電解鋁完全成本19000元/噸，在當(dāng)前鋁價下多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。目前河南電解鋁建成產(chǎn)能共計215萬噸，截止10月底運行產(chǎn)能達到200萬，SMM預(yù)計減產(chǎn)產(chǎn)能有可能繼續(xù)擴大。

鋁價成本支撐強。根據(jù)我們測算，10月份電解鋁行業(yè)噸完全成本為16506元/噸，行業(yè)平均噸利潤為-154元，行業(yè)整體利潤承壓。根據(jù)SMM的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從9月份的成本分布看，完全成本在19000元/噸以上的產(chǎn)能占比為8.7%，完全成本在18001-19000元/噸的產(chǎn)能占比為24.0%，合計產(chǎn)能達到總產(chǎn)能的三分之一，換言之在一萬八的鋁價下，國內(nèi)約有三分之一的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)，我們認為鋁價的成本支撐強勁。

風(fēng)險提示

下游需求不及預(yù)期

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轉(zhuǎn)自海通證券股份有限公司 研究員：甘嘉堯/陳曉航