重力儲能行業(yè)：乘風(fēng)光大基地建設(shè)之東風(fēng) 重力儲能未來可期

核心觀點

新型重力儲能下游應(yīng)用場景廣泛，補全現(xiàn)有儲能技術(shù)不足。與鋰電池儲能相比：1）成本方面，重力儲能度電成本相對較低；2）儲能時長方面，儲能時長更長，相對更能滿足下游應(yīng)用場景的儲能需求；3）效率方面，儲能塔等項目與鋰電池儲能差距較小。在溫度層面重力儲能的效率相對于鋰電池更加穩(wěn)定；4）安全方面，重力儲能屬于機械儲能，無自燃以及爆炸等安全隱患。與抽水蓄能相比：新型重力儲能的類型多樣，因此選址限制較少且不完全依賴于水源。重力儲能方案種類多樣：1）基于不同的地形可選取不同的重力儲能方案，其中包括基于抽水蓄能、基于構(gòu)筑物高度差、基于山體落差、基于地下豎井的方案；2）響應(yīng)時間：各重力儲能方案響應(yīng)時間跨度較大（從小于1 秒到大于10 秒），不同重力儲能方案可滿足不同的響應(yīng)需求。

儲能塔：重力儲能先鋒，降本路徑清晰。從發(fā)展進程來看，EV 公司儲能塔海外項目成功并網(wǎng)，且公司產(chǎn)品升級較快。從建造方面來看，儲能塔能量密度較小、占地面積大、外部環(huán)境影響、建造污染等問題均有待解決。1）儲能塔能量密度：單個儲能塔能量密度相對較低。針對此問題可以通過多儲能塔多模塊拼湊解決，整體儲能系統(tǒng)容量有望擴展到1GWh；2）占地面積：儲能塔占地面積較大，Energy Vault 的儲能項目采用25MW 儲能容量，其占地面積達2 英畝（約8000 平方米）。因此短期應(yīng)用將主要集中于土地資源豐富的地區(qū)，例如作為風(fēng)光大基地的配套儲能項目；3）外部環(huán)境影響：儲能塔塔吊技術(shù)要求較高，水泥塊位置誤差要求為毫米級。針對該問題，EVx?平臺可提高重力儲能系統(tǒng)應(yīng)對惡劣條件的能力；4）建造污染方面：根據(jù)中國水泥網(wǎng)計算，每生產(chǎn)1 噸水泥熟料將會排放1 噸二氧化碳。后期有望通過其他密度較高的物質(zhì)進行替代，從而降低澆筑水泥所帶來的碳排放。從系統(tǒng)容量和效率來看，起重機可在2.9 s 內(nèi)達到最高功率，能源效率能夠達到90%。該儲能塔可持續(xù)以4-8MW 功率連續(xù)放電8-16 小時。從成本來看，根據(jù)EV 公司測算，儲能塔技術(shù)平準化成本約為0.32 元/kwh。主要降本路徑是對密度較高的廢料重鑄，替代水泥重力塊。

截至2030 年，新型重力儲能市場規(guī)模有望超300 億元。我們假設(shè)：1）儲能市場累計裝機容量：2025 年和2030 年我國儲能裝機容量分別為255GWh 和755GWh；2）重力儲能滲透率：2025 年和2030 年重力儲能滲透率分別為5.5%和15%；3）重力儲能單GW 成本：儲能塔降本路徑相對清晰，后續(xù)有望通過規(guī)模化生產(chǎn)以及改變重力塊材料進行降本。從短期看（截至2025 年），重力儲能市場規(guī)模有望突破百億元。重力儲能處于市場發(fā)展初期，根據(jù)目前商業(yè)化進程來看，前期將以儲能塔為主。從長遠來看，新型重力儲能市場規(guī)模有望超300 億元。經(jīng)過前期技術(shù)驗證，重力儲能技術(shù)得到認可，且技術(shù)更為成熟。儲能塔降本有望加速，重力儲能的市場占有率或有望大幅增長。

投資建議

建議關(guān)注擁有重力儲能技術(shù)的公司。相關(guān)標的：中國天楹。

風(fēng)險提示

重力儲能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；儲能政策推進不及預(yù)期。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十數(shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東亞前海證券有限責任公司 研究員：段小虎