2019年中國(guó)鋰電池電解液行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、價(jià)格走勢(shì)及企業(yè)營(yíng)收情況：電解液價(jià)格與電解質(zhì)走勢(shì)高度相關(guān)，隨六氟磷酸鋰下跌進(jìn)入低位[圖]

    鋰電池電解液是電池中離子傳輸?shù)妮d體，一般由高純度的有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料，在一定條件下按一定比例配制而成。電解質(zhì)鋰鹽是最核心的組成部分，約占電解液原材料成本60%，有機(jī)溶劑占30%，添加劑占10%。

    電解質(zhì)鋰鹽是鋰離子的載體，需要滿足：1、能夠在溶劑中完全溶解電離；2、電離后的陰離子必須呈現(xiàn)電學(xué)穩(wěn)定性、化學(xué)穩(wěn)定性；3、陰陽(yáng)離子與其他組件不產(chǎn)生反應(yīng)；4、使鋰在正、負(fù)極材料中的嵌入量高和可逆性好；5、成本較低等。LiPF6（六氟磷酸鋰）是當(dāng)前應(yīng)用最為廣泛的電解質(zhì)鋰鹽，LiFSi(雙氟磺酰亞胺鋰)是極有前景的新型鋰鹽，其熱穩(wěn)定性及導(dǎo)電率均優(yōu)于LiPF6。

    有機(jī)溶劑是電解液中的介質(zhì)，需要滿足：1、極高的介電常數(shù)；2、有能力溶解足夠濃度的鋰鹽；3、以液體形式存在，粘度低；4、凝固點(diǎn)和熔點(diǎn)區(qū)間相對(duì)較寬。碳酸酯類是最佳選擇，環(huán)式/鏈?zhǔn)交旌鲜褂媚芨纳企w系的溶解與工作溫度,常見(jiàn)的鏈?zhǔn)桨―MC、DEC、EMC等，常見(jiàn)的環(huán)式產(chǎn)品包括EC、PC。
添加劑主要起到定向改善性能的作用，主要包括成膜劑（SEI）、過(guò)充保護(hù)劑、高低溫添加劑、阻燃劑四大類。

    鋰電池電解液原材料占比

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    一、電解液行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

    鋰電池按下游應(yīng)用的不同，可分為動(dòng)力電池、工業(yè)儲(chǔ)能以及3C電池三大部分。動(dòng)力電池主要用作新能源汽車的動(dòng)力，預(yù)計(jì)2020年-2025年全球新能源汽車將由140萬(wàn)輛增長(zhǎng)至550萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率為31%，動(dòng)力電池需求量將由82.7GWH到823GWH，復(fù)合增長(zhǎng)率為58.3%，其對(duì)電池需求量增速預(yù)期超過(guò)電動(dòng)車增速，主要考慮未來(lái)單車帶電量增長(zhǎng)。工業(yè)儲(chǔ)能主要用于光伏、風(fēng)電等電站儲(chǔ)能或調(diào)峰調(diào)頻電力輔助服務(wù)，預(yù)計(jì)全球工業(yè)儲(chǔ)能鋰電池用量將由2018年的1.37GWH增長(zhǎng)至2025年的43GWh，復(fù)合增長(zhǎng)率為64%，鋰電池是儲(chǔ)能電池中的主流。3C電池用于手機(jī)電池、筆記本電池、移動(dòng)電源等電子產(chǎn)品，市場(chǎng)已于2015年逐步進(jìn)入成熟期，增速趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)全球數(shù)碼鋰電池將由2018年的68GWH增長(zhǎng)至2023年的95GWH,復(fù)合增長(zhǎng)率為7%，假設(shè)2024、2025年每年增長(zhǎng)3%，預(yù)計(jì)到2025年全球數(shù)碼鋰電池將達(dá)到101GWH。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)在動(dòng)力電池需求的推動(dòng)下，2025年全球鋰電池有望達(dá)到967GWH，達(dá)到2020年的6倍左右，較2020年實(shí)現(xiàn)40%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)。

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)鋰電池電解液行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2018年生產(chǎn)1GWH電池對(duì)應(yīng)電解液需求量1299噸，2020年生產(chǎn)1GWH電池對(duì)應(yīng)電解液需求量1098噸?？紤]到未來(lái)三元電池的占比有望進(jìn)一步提升，而三元電池單GWH對(duì)電解液的消耗相較于磷酸鐵鋰電池更少，粗略假設(shè)到2025年1GWH消耗電解液950噸，則2025年全球電解液需求量約92萬(wàn)噸。

    2017-2025年全球新能源汽車銷量預(yù)測(cè)（萬(wàn)輛）

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    2020-2025年全球動(dòng)力電池需求量預(yù)測(cè)（GWh）

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    2020-2025全球3C鋰電池需求量預(yù)測(cè)（GWh）

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    二、電解液行業(yè)價(jià)格走勢(shì)

    近年電解液價(jià)格與電解質(zhì)走勢(shì)高度相關(guān)，隨六氟磷酸鋰下跌進(jìn)入低位。原料成本占電解液成本的70%，電解質(zhì)成本占電解液成本的40%以上且波動(dòng)較大。目前幾種主要的電解液中三元圓柱2.6AH電解液、磷酸鐵鋰電解液、錳酸鋰電解液均是以六氟磷酸鋰為電解質(zhì)，高電壓電解液主要以四氟硼酸鋰為電解質(zhì)，因而前三種電解液價(jià)格走勢(shì)與六氟磷酸鋰價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，高電壓電解液近年價(jià)格跌幅小于其他品種。

    回顧六氟磷酸鋰的價(jià)格走勢(shì)，行業(yè)于2015年出現(xiàn)短缺進(jìn)而價(jià)格暴漲，2016Q2之后，行業(yè)暴利導(dǎo)致供給端企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)品價(jià)格也在2017年隨新產(chǎn)能釋放而出現(xiàn)暴跌，從2016年4月的最高點(diǎn)42萬(wàn)元/噸跌至2020年4月8.15萬(wàn)元/噸，跌幅達(dá)80%。

    電解液價(jià)格:三元圓柱2.6Ah（萬(wàn)元/噸）

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    電解液價(jià)格:磷酸鐵鋰（萬(wàn)元/噸）

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    電解液價(jià)格:錳酸鋰（萬(wàn)元/噸）

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    電解液價(jià)格:高電壓:>4.4V（萬(wàn)元/噸）

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    六氟磷酸鋰價(jià)格（萬(wàn)元/噸）

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    碳酸二甲酯價(jià)格:國(guó)內(nèi)（元/噸）

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    三、電解液行業(yè)企業(yè)營(yíng)收情況

    國(guó)內(nèi)電解液龍頭包括天賜材料、新宙邦、國(guó)泰華榮三家頭部企業(yè)，現(xiàn)分別有產(chǎn)能5、4、3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)CR3預(yù)計(jì)接近50%，根據(jù)國(guó)內(nèi)主要電解液企業(yè)披露的遠(yuǎn)期規(guī)劃，未來(lái)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)也主要集中于這三家，其龍頭地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固。2019/2020Q1龍頭公司ROE出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2019年新宙邦/石大勝華ROE同比增長(zhǎng)0.1PCT/3.8PCT，天賜材料/多氟多同比下滑14.3PCT/1.5PCT。

    電解液市占率

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    電解液三龍頭企業(yè)毛利率對(duì)比

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    2019年龍頭公司ROE分化明顯

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    2019年電解液上市公司營(yíng)收漲跌互現(xiàn)。分公司來(lái)看，新宙邦/天賜材料2019年?duì)I收同比分別+7.4%/32.4%，石大勝華/多氟多2019年?duì)I收同比分別為-12.9%/-1.5%。2020Q1新宙邦、天賜材料海外業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)形成支撐，營(yíng)收同比分別+1.6%/-3.5%，歸母凈利潤(rùn)同比分別+59.0%/+45.1%。

    2019-2020Q1各公司營(yíng)收同比

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    2019-2020Q1電解液行業(yè)各公司歸母凈利潤(rùn)同比

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    2019年電解液行業(yè)各公司毛利率及凈利率

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    2020Q1年電解液行業(yè)各公司毛利率及凈利率

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