2019年中國(guó)工控自動(dòng)化行業(yè)增長(zhǎng)情況、行業(yè)格局及企業(yè)營(yíng)收分析：進(jìn)口替代加速，外資品牌收入增速快速下滑[圖]

    一、工控自動(dòng)化行業(yè)增長(zhǎng)情況

    自動(dòng)化行業(yè)目前處于底部。本輪工控自動(dòng)化行業(yè)于2016年底復(fù)蘇，一直持續(xù)至2018年上半年，2018年下半年以來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)回落，2019年4季度開(kāi)始，行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，目前，疫情對(duì)行業(yè)復(fù)蘇有一些擾動(dòng)，但復(fù)蘇大的方向沒(méi)有改變。

    從微觀角度看，幾家外資自動(dòng)化業(yè)務(wù)相關(guān)訂單已經(jīng)處于歷史低位，并且開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇的趨勢(shì)。Harmonic2019年4季度訂單同比增速轉(zhuǎn)正，發(fā)那科中國(guó)地區(qū)訂單19年4季度同比增長(zhǎng)15%，2020年1季度同比增長(zhǎng)16%，結(jié)束了連續(xù)6個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。

自動(dòng)化行業(yè)歷年增長(zhǎng)情況及驅(qū)動(dòng)因素

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

OEM行業(yè)季度增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

項(xiàng)目型市場(chǎng)季度增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

工控自動(dòng)化行業(yè)需求與PMI具備很強(qiáng)的相關(guān)性

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

工控自動(dòng)化行業(yè)需求與PPI具備很強(qiáng)的相關(guān)性

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    二、工控自動(dòng)化行業(yè)格局

    行業(yè)格局已經(jīng)很清晰，短期疫情影響下進(jìn)口替代在加速。自動(dòng)化下游分散、市場(chǎng)化，技術(shù)上過(guò)去近40年沒(méi)有大的顛覆和變革，作為應(yīng)用端的創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)企業(yè)的在應(yīng)用相關(guān)的know-how學(xué)習(xí)完成之后，競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)上了大臺(tái)階。目前，國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)公司進(jìn)入深度的國(guó)產(chǎn)化替代時(shí)期，并迫使外企從自80年代大進(jìn)攻、大擴(kuò)張進(jìn)入停滯并開(kāi)始出現(xiàn)趨勢(shì)性收縮。此外，國(guó)內(nèi)自動(dòng)化企業(yè)野蠻發(fā)展的勢(shì)頭也在收尾，2011年之后基本沒(méi)有新的創(chuàng)業(yè)公司再站起來(lái)，最近幾年，反而是大中型公司比小公司發(fā)展的更快。

外資品牌在中國(guó)或亞洲區(qū)收入增速快速下滑

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

外資在華資產(chǎn)規(guī)?？傮w有所收縮

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    三、工控自動(dòng)化行業(yè)企業(yè)營(yíng)收

    技術(shù)升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工控自動(dòng)化行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級(jí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局初步形成，拉動(dòng)板塊呈上升態(tài)勢(shì)。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)工控自動(dòng)化行業(yè)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)查及發(fā)展規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：工控自動(dòng)化板塊營(yíng)業(yè)收入2019/2020Q1分別為135.6/28.1億元，同比+30.8%/+18.2%。歸母凈利潤(rùn)2019/2020Q1分別為17.5/3.2億元，同比+0.6%/+23.0%。

2019年工控自動(dòng)化主營(yíng)收入增速較快

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2020年Q1工控自動(dòng)化利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    由于2019年前三季度工控自動(dòng)化行業(yè)處于下行階段，以匯川技術(shù)、信捷電氣為代表的產(chǎn)品公司有一定的經(jīng)營(yíng)壓力，匯川技術(shù)2019年收入同比增長(zhǎng)25.8%、歸上凈利潤(rùn)同比下降18.4%，信捷電氣2019年收入、歸上凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)10%。2019年4季度開(kāi)始，工控自動(dòng)化行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，2020年1季度疫情影響下，國(guó)產(chǎn)品牌通過(guò)比外資品牌響應(yīng)速度更快的優(yōu)勢(shì)，份額出現(xiàn)快速提升，同時(shí)，疊加口罩機(jī)等相關(guān)設(shè)備對(duì)伺服、PLC需求井噴的影響下，國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)自動(dòng)化公司收入、利潤(rùn)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2020年1季度，匯川技術(shù)收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)40.7%、33.6%。信捷電氣收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)23.2%、51.5%。麥格米特同樣為產(chǎn)品類的公司，但公司2019年增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力為新能源汽車電控和消費(fèi)類的電源產(chǎn)品，業(yè)績(jī)情況和匯川、信捷有一定差異。麥格米特2019年收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)48.7%、78.7%，2020年1季度分別同比下降14.7%、2.4%。2019年正泰收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)10.2%、4.7%，2020年1季度由于疫情對(duì)公司溫州地區(qū)產(chǎn)能復(fù)工造成了比較大的影響，公司收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比下降4.9%、36.9%。

    2019年良信電器收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)29.5%、23.0%，2020年1季度公司收入、歸上凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)17.4%、5.3%。

2019年工控自動(dòng)化行業(yè)公司收入情況（單位，百萬(wàn)元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2019年工控自動(dòng)化行業(yè)公司歸上凈利潤(rùn)情況（百萬(wàn)元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    收入質(zhì)量高，現(xiàn)金流良好。自動(dòng)化公司在產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)的位置，下游對(duì)公司的占款基本低于公司對(duì)上游的占款，存貨占收入的比重也不高，從而公司長(zhǎng)年經(jīng)營(yíng)中收入質(zhì)量都很高，現(xiàn)金流也很好。2019年匯川、信捷、麥格米特、宏發(fā)、正泰、良信、鳴志銷售收現(xiàn)比分別為95.2%、70.2%、77.3%、95.9%、98.7%、81.4%、108.6%，凈現(xiàn)比分別為134.8%、77.7%、168.9%、174.3%、125.9%、121.3%、121.2%。

2019年工控自動(dòng)化行業(yè)公司賒銷比情況（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    保持著高水平的經(jīng)營(yíng)效率。自動(dòng)化公司整體資產(chǎn)都比較輕，2019年匯川、信捷、麥格米特、宏發(fā)、正泰、良信、鳴志收入與固定、無(wú)形資產(chǎn)的比值分別為4.1、4.4、7.4、2.4、1.4、2.6、5.8倍，ROE分別為12.8%、14.5%、20.2%、15.1%、16.4%、15.3%、9.1%。

2019年工控自動(dòng)化行業(yè)公司ROA情況（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2019年工控自動(dòng)化行業(yè)公司ROE情況（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理