2019年中國鈦白粉行業(yè)供需平衡預(yù)測、出口情況、產(chǎn)能格局及下游應(yīng)用分析[圖]

    鈦白粉學(xué)名二氧化鈦，是由鈦礦石經(jīng)過硫酸法或氯化法得到的白發(fā)粉末狀固體，被認(rèn)為是世界上性能最好的一種白色顏料。鈦白粉具有最佳的不透明度、最佳白度和光澤度，廣泛用于涂料、塑料、造紙、橡膠和油墨等工業(yè)領(lǐng)域和食品領(lǐng)域。鈦白粉是世界上最白的物質(zhì)，1克鈦白粉可以將450多平方厘米的面積涂得雪白，用在造紙上，可以使紙變白并且不透明。鈦白粉還可以使塑料的顏色變淺，其光學(xué)性質(zhì)可以應(yīng)用在半導(dǎo)體中，不透明性可用在防曬霜上。鈦白粉按照用途可以分為顏料級和非顏料級兩種。顏料級鈦白粉以白色顏料為主要是使用目的，按照結(jié)晶狀態(tài)，可進(jìn)一步分為銳鈦型鈦白粉（A型）和金紅石型鈦白粉（R型），其中金紅石型鈦白粉具有更好的化學(xué)穩(wěn)定性，主要用于高級室外涂料、光乳膠涂料、高級紙張和橡膠材料。非顏料級鈦白粉以純度為主要目的，分為搪瓷級、陶瓷級、電焊級和電子級等多種類型，其耐高溫性和光學(xué)性質(zhì)發(fā)揮主要作用。

    硫酸法和氯化法是最主要的制備方法。鈦白粉既可用鈦精礦、金紅石制取，也可以用鈦渣制取，制備方法有硫酸法、氯化法、鹽酸法、硝酸法、氟化法、堿金屬化合物熔融法等，但實際中實現(xiàn)工業(yè)規(guī)模制備的只有硫酸法和氯化法，因為其他方法設(shè)備腐蝕嚴(yán)重、副產(chǎn)物多和能耗高，所以未能大規(guī)模使用。

2019年硫酸法和氯化法鈦白粉的行業(yè)平均利潤情況（單位：元/噸）

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    一、鈦白粉行業(yè)供需平衡預(yù)測

    需求端房地產(chǎn)竣工回暖支撐內(nèi)需，出口增速持續(xù)向好。預(yù)計行業(yè)2020-2022年維持5.1%、5.4%、5.4%的表觀需求增速。預(yù)計2020-2022年行業(yè)新增產(chǎn)能105萬噸，年投產(chǎn)44/19/44萬噸，行業(yè)年產(chǎn)能增速為10.6%/4.1%/8.8%。以上新產(chǎn)能中龍蟒佰利（含云南新立）在建及規(guī)劃產(chǎn)能48萬噸（占行業(yè)新產(chǎn)能45.7%）；其余57萬噸新產(chǎn)能分布于其他9家企業(yè)。預(yù)計行業(yè)開工率仍可保持較景氣區(qū)間。即使考慮行業(yè)新產(chǎn)能的沖擊，預(yù)計2020-2022年行業(yè)開工率仍可達(dá)74.6%、76,9%、75.8%，較2017-2018年行業(yè)景氣高點基本持平，明顯優(yōu)于2014-2015年行業(yè)景氣低點，行業(yè)供需平衡壓力較小。

    鈦白粉原料鈦礦將維持漲價通道，未獲得原料配套的鈦白粉企業(yè)盈利情況將持續(xù)承壓；此外國內(nèi)2萬噸以下生產(chǎn)基地產(chǎn)能占比2.63%，受國家發(fā)改委《釩鈦資源綜合利用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出需加速淘汰2萬噸/單線以下的硫酸法鈦白粉產(chǎn)線的影響，行業(yè)現(xiàn)有小產(chǎn)能或加速退出。

預(yù)計行業(yè)整體開工負(fù)荷仍可維持高位，行業(yè)相對景氣

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    二、鈦白粉行業(yè)出口情況

    伴隨國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能的釋放，鈦白粉出口量及出口占比保持了較快增長。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國鈦白粉行業(yè)市場競爭狀況及投資機(jī)會預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示：除2012、2015年受全球供需失衡影響造成出口小幅負(fù)增長外，我國鈦白粉出口自2009年的10.3萬噸增長至2019年1-11月的90.3萬噸，預(yù)計2019全年出口數(shù)據(jù)在98萬噸，過去10年CAGR=25.2%。在此過程中，海外產(chǎn)能增長趨于平穩(wěn)，中國新增產(chǎn)能逐步拓展海外市場，預(yù)計2019年出口量占國內(nèi)總產(chǎn)量31.4%，預(yù)計到2023年該比重可提升至35%。

鈦白粉出口過去10年CAGR為25.2%

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預(yù)計未來鈦白粉出口占國內(nèi)產(chǎn)量比重仍逐步提升

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    東南亞的旺盛需求為出口增長主要支撐。2019年我國鈦白粉出口目的地中印度、巴西、韓國、越南、印尼位列前五位，其中印度占比12.9%；按地區(qū)看，東南亞地區(qū)占比高達(dá)45%。與2011年出口比較，可明顯看出我國鈦白粉主要出口目的的轉(zhuǎn)向東南亞市場。預(yù)計東南亞地區(qū)旺盛需求仍將驅(qū)動國內(nèi)鈦白粉出口量持續(xù)提升。近年來東南亞發(fā)展迅速的房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程催生了旺盛涂料需求。預(yù)計未來印尼、印度、越南等東南亞國家仍保持較快的經(jīng)濟(jì)增長，可有效支持鈦白粉出口需求。

全球鈦白粉產(chǎn)地分布

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2019年出口目的地居前的為印度、巴西、韓國、越南等

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2019年出口目的地以東南亞為主

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    三、鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能格局

    未來未配套原礦的鈦白粉企業(yè)盈利下行壓力較大，或影響其擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度。目前在建產(chǎn)能中配套自有原礦或已簽署鈦礦戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議企業(yè)僅龍蟒佰利、中信鈦業(yè)、中恒新材料3家，其余12家企業(yè)（總計43萬噸產(chǎn)能，占行業(yè)在建產(chǎn)能的41%）無明確原礦配套。鑒于鈦礦趨緊趨勢，未來未配套原礦企業(yè)將面對成本波動向上的風(fēng)險，或推遲新建計劃。

2019年鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能格局

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2022年鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能格局預(yù)測

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    自2014年起，行業(yè)進(jìn)入了產(chǎn)能的整合期。近年來典型并購事項包括佰利聯(lián)收購亨斯邁(Huntsman)TR52鈦白粉相關(guān)業(yè)務(wù)、中核鈦白（002145.SZ）收購甘肅東方鈦業(yè)及豪普鈦業(yè)、科斯特(Cristal)收購江西添光鈦白粉業(yè)務(wù)等。2015年，佰利聯(lián)及龍蟒合并，鍛造了國內(nèi)最大的鈦白粉企業(yè)；2017年特諾收購科斯特，形成了全球第二大的鈦白粉企業(yè)。經(jīng)歷產(chǎn)能整合后，海外鈦白粉企業(yè)格局較穩(wěn)定?？颇健⑻刂Z、venator、康諾斯分別占海外鈦白粉產(chǎn)能31%、27%、17%、14%。

近年來鈦白粉行業(yè)并購增多

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2019年國外鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能集中度較高

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    小型裝置的主動退出。2019年2萬噸以下基地產(chǎn)能占比2.63%，5萬噸以下基地產(chǎn)能合計占比14.47%。國家發(fā)改委《釩鈦資源綜合利用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出需加速淘汰2萬噸/單線以下的硫酸法鈦白粉產(chǎn)線。在鼓勵氯化法、限制小型硫酸法政策下，預(yù)計小產(chǎn)能將實現(xiàn)進(jìn)一步退出。

國內(nèi)仍有部分5萬噸以下的鈦白粉生產(chǎn)基地

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    未來行業(yè)預(yù)計受成本、售價雙向擠壓，盈利情況或繼續(xù)倒逼小產(chǎn)能退出。上一輪行業(yè)低谷主要為鈦白粉需求較疲軟、供需失衡造成；而原料鈦礦價格相對低位，2015年攀西鈦礦（TiO250%、Fe2O314%）均價為915元/噸。而伴隨近年來鈦白粉、海綿鈦大量新產(chǎn)能的投產(chǎn)，事實上形成了對優(yōu)質(zhì)金紅石、高鈦渣、鈦精礦等原料的爭奪，造成鈦礦價格上漲。截止2020年2月21日攀西鈦礦（TiO250%、Fe2O314%）報價1770元/噸，較2019年同期上漲12.73%，較2015年均價上漲93.44%。預(yù)計鈦礦價格上行趨勢不改，未配套原礦的中小企業(yè)盈利情況將更加惡化。

    四、鈦白粉行業(yè)下游應(yīng)用

    1.竣工回暖及重涂市場將支持鈦白粉內(nèi)需增長

    鈦白粉需求方向相對穩(wěn)定。鈦白粉主要應(yīng)用領(lǐng)域為建筑外墻涂料、家居涂料、家具涂料及汽車等。鈦白粉需求按行業(yè)領(lǐng)域分類，地產(chǎn)行業(yè)需求占比41%（其中建筑領(lǐng)域占比34%、裝飾裝修占比7%）。按產(chǎn)成品形態(tài)分類，2018年涂料領(lǐng)域需求占比為63%，相較于5年前保持基本穩(wěn)定，預(yù)計涂料行業(yè)未來仍為鈦白粉主要需求領(lǐng)域。

鈦白粉地產(chǎn)相關(guān)需求占比為41%

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    涂料為鈦白粉最大應(yīng)用領(lǐng)域（占總需求的63%），且鈦白粉在涂料中單位質(zhì)量添加比例相對固定（復(fù)合顏料0-8%、外墻0-6%、內(nèi)墻0-16%，因色度需求略有差異），房屋竣工面積對建筑涂料及裝飾裝修鈦白粉需求影響較大。

    預(yù)計地產(chǎn)竣工增速將加快，可支撐涂料用鈦白粉消費。2019年12月單月竣工同比增速大幅回升至20.2%，全年竣工面積累計同比增速回正至+2.6%，其中全年住宅竣工面積累計同比增速回正至+3.0%。分季度看，2019年Q2-Q4竣工面積同比增速分別為-15.0%、+2.3%、+16.0%，環(huán)比改善明顯。伴隨地產(chǎn)企業(yè)資金壓力邊際好轉(zhuǎn)，自2016年來的新開工與竣工剪刀差將收窄，2016-2019年持續(xù)的房地產(chǎn)新開工面積正增速將于未來3年逐步結(jié)轉(zhuǎn)為竣工面積。預(yù)測2020年房企需交付房屋面積約為14.4億平米，對應(yīng)全年竣工面積增速為8.5%左右。

未來地產(chǎn)新開工-竣工面積剪刀差有望收窄

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地產(chǎn)單月竣工面積數(shù)據(jù)已出現(xiàn)顯著改善

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    2.汽車用涂料有望小幅復(fù)蘇

    乘用車產(chǎn)銷量降幅預(yù)計將繼續(xù)收窄，車用涂料需求有所好轉(zhuǎn)。受宏觀環(huán)境影響，乘用車產(chǎn)量自2018年來迎來較大幅度調(diào)整，但自2019年下半年來產(chǎn)量下滑幅度有所收窄。預(yù)計2020-2026年乘用車增速0.59%、4.94%、5.08%、5.06%、4.13%、3.41%和3.35%。在低基數(shù)背景下，2020年乘用車產(chǎn)銷或能實現(xiàn)正增長，進(jìn)而帶動車用涂料市場的回暖。保守預(yù)計車用涂料鈦白粉需求2020-2023年維持0.6%、5%、5%、5%的增速。

汽車產(chǎn)量同比降幅已現(xiàn)收窄，未來有望拉動車用涂料鈦白粉需求增長

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