2019年上半年中國(guó)啤酒行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及市場(chǎng)格局分析：行業(yè)利潤(rùn)釋放加速[圖]

    啤酒板塊營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)釋放加速。截止2019H1，啤酒板塊實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)464.9億元、44.6億元，分別同比增加6.6%、21.7%。

啤酒板塊營(yíng)業(yè)收入

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)啤酒行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)查及投資價(jià)值預(yù)測(cè)報(bào)告》

啤酒板塊歸母凈利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2019年前三季度啤酒行業(yè)收入429億元，同比增長(zhǎng)4%，其中2019Q1/Q2/Q3行業(yè)收入增速分別為7%/5%/0%。2019年前三季度啤酒行業(yè)利潤(rùn)43億元，同比增長(zhǎng)25%，其中2019Q1/Q2/Q3行業(yè)利潤(rùn)增速分別為22%/19%/34%。

啤酒行業(yè)收入及增速（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒行業(yè)利潤(rùn)及增速（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    啤酒行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展期，2013年達(dá)到產(chǎn)量頂峰5061萬噸后，2014年-2017年的銷量持續(xù)下滑，2018年行業(yè)銷量企穩(wěn)，啤酒行業(yè)上市公司收入端也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入“量穩(wěn)價(jià)升”的新階段，行業(yè)成長(zhǎng)空間將主要來自提價(jià)和結(jié)構(gòu)升級(jí)。2019年前三季度行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，收入和利潤(rùn)均由產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)&均價(jià)提升所驅(qū)動(dòng)，Q2以來增值稅利好釋放，盈利能力有所提升，利潤(rùn)端提速明顯。

啤酒行業(yè)分季度收入及增速（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒行業(yè)分季度利潤(rùn)及增速（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2019年，受益于噸酒價(jià)格提升、關(guān)閉工廠及減稅等因素，啤酒板塊盈利能力穩(wěn)步改善。若計(jì)入華潤(rùn)啤酒，截至2019H1，行業(yè)毛利率及歸母凈利率分別為39.5%、9.6%，均較去年同期微增，期內(nèi)銷售及管理費(fèi)用率分別為15.6%、7.4%，較去年同期保持穩(wěn)定。

啤酒板塊毛利率、凈利率

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒板塊銷售、管理費(fèi)用率

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2019年Q3啤酒行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為21.97億元，同比減少27.2%，其中流入178.26億元，同比減少3.1%，流出156.3億元，同比增加1.63%。

啤酒行業(yè)分季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入及變化（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒行業(yè)分季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入及變化（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    啤酒行業(yè)2019年Q3末貨幣資金246.61億元，同比增加18%，環(huán)比Q2末減少2%；2019年Q3末應(yīng)收賬款6.17億元，同比增加21%，環(huán)比Q2末增加7%；2019年Q3末預(yù)收賬款9.14億元，同比增加73%，環(huán)比Q2末增加6%；2019年Q3末存貨68.3億元，同比增加4%，環(huán)比Q2末減少7%；2019年Q1末、Q2末、Q3末啤酒行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別為37%，39%，37%。

啤酒行業(yè)分季度預(yù)收賬款及同比變動(dòng)（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒行業(yè)分季度應(yīng)收賬款及同比變動(dòng)（億元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    從EBIT率以及EBITDA率來看，2017年以來，行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，啤酒板塊行業(yè)EBIT率及EBITDA率均略微提升。

板塊EBIT率及EBITDA率-不計(jì)入華潤(rùn)啤酒

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    行業(yè)仍處在去產(chǎn)能過程中，就啤酒產(chǎn)量及進(jìn)口啤酒量來看，2019年以來收縮趨勢(shì)較為明顯，其中啤酒產(chǎn)量及進(jìn)口啤酒量自4月以來持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，行業(yè)高端化趨勢(shì)明顯：截止2019年8月，行業(yè)主要啤酒公司銷量增速為負(fù)，但1-6月銷售額增速較快，量、價(jià)表現(xiàn)分離主要系高端品放量。

國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量同比

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

進(jìn)口啤酒同比增速

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2018年國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)集中度到達(dá)新的高點(diǎn)，CR5占行業(yè)全年銷量70.4%，其中高端酒CR5占比79.3%。分區(qū)域來看，各省份均出現(xiàn)主導(dǎo)型企業(yè)，市場(chǎng)占有率在40%-70%之間，但占有率70%以上的壟斷性市場(chǎng)僅有8個(gè)省份。

啤酒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)-按銷量

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及2017年瓦楞紙、玻璃及鋁材等原材料價(jià)格上漲，為緩解成本壓力，2018年初行業(yè)主要公司均對(duì)主力產(chǎn)品進(jìn)行不同幅度提價(jià)，提價(jià)幅度在5%-10%左右。

    2019年以來，直接提價(jià)告一段落，主要系：成本端表現(xiàn)穩(wěn)定、消費(fèi)者價(jià)格敏感度高、企業(yè)在價(jià)格策略上求穩(wěn)。1）成本端溫和上漲。啤酒行業(yè)成本中，包材占比近50%，而包材成本主要為玻璃，18年初以來鋁材價(jià)格上漲加快但玻璃指數(shù)較為平穩(wěn)，故而綜合成本波動(dòng)較??；2）市場(chǎng)仍以低端品為主，消費(fèi)者價(jià)格敏感度高。就銷量來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍以低端啤酒為主，消費(fèi)者價(jià)格敏感性高，連續(xù)提價(jià)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率或有較大影響；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍處于膠著狀態(tài)，企業(yè)博弈導(dǎo)致價(jià)格策略求穩(wěn)。就各省市場(chǎng)來看，僅少數(shù)企業(yè)能形成壟斷市場(chǎng)，大多數(shù)省份仍處在寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局中，出于市場(chǎng)占有率考量，啤酒企業(yè)高頻提價(jià)有可能喪失市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，故而在提價(jià)時(shí)多考慮當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)對(duì)手動(dòng)作，價(jià)格策略較為被動(dòng)。

啤酒行業(yè)成本端主要系包材

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

啤酒行業(yè)包材主要為玻璃、鋁、及瓦楞紙

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理