2019 年上半年中國(guó)機(jī)械行業(yè)運(yùn)行情況、行業(yè)運(yùn)行面臨的問題及2019年中國(guó)機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    一、2019 年機(jī)械行業(yè)運(yùn)行情況

    我們的機(jī)械行業(yè)分析樣本以中信行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，進(jìn)行部分?jǐn)U充，總計(jì)包括 407 家公司，分析周期從 2013 年初至今。19Q2 營(yíng)收放緩，盈利能力穩(wěn)中有升2019 年上半年行業(yè)營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w放緩。 2019H1 行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為 7495.20億元，同比增長(zhǎng) 9.73%，歸母凈利潤(rùn)為 457.11 億元， 同比增長(zhǎng) 14.51%。單季度看， 2019Q1/Q2 行業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為 3368.97/4126.23 億元，同比增長(zhǎng)17.23%/5.03% ， 歸 母 凈 利 潤(rùn) 分 別 為 199.33/257.78 億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)37.43%/3.67%， 2019 年二季度營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)明顯放緩， 這個(gè)主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)需求以及中美貿(mào)易摩擦的影響。 從 PMI 指數(shù)來(lái)看， 2019 年基本都在枯榮線以下， 2019 年 8 月為 49.5；從中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口金額來(lái)看，自 2019 年以來(lái)出現(xiàn)大幅下滑， 2019 年前 8 月中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額同比下滑 8.90%，對(duì)美國(guó)進(jìn)口金額同比下滑 27.50%。

機(jī)械行業(yè)收入 2019H1+9.73%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn) 2019H1+14.51%

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口金額同比增速自 19 年大幅下滑

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    從利潤(rùn)率水平來(lái)看， 2019 年上半年機(jī)械行業(yè)毛利率水平為 22.07%，同比提升0.60 個(gè) pct，穩(wěn)中有升；凈利率水平為 6.10%， 同比提升 0.31 個(gè) pct，持續(xù)改善且為近三年來(lái)的高點(diǎn)。

毛利率 2019H1 同比+0.60pct

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

凈利率 2019H1 同比+0.31 個(gè) pct

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    行業(yè)景氣情況： 工程機(jī)械景氣持續(xù)， 鐵路/油氣裝備景氣度提升

    從營(yíng)收情況看， 2019H1 大部分細(xì)分子行業(yè)營(yíng)收增速均出現(xiàn)了明顯的放緩。 其中印刷包裝機(jī)械維持了 30%以上的營(yíng)收增速，儀器儀表、工程機(jī)械和半導(dǎo)體設(shè)備仍保持了 20%以上的營(yíng)收增速，光伏設(shè)備、重型機(jī)械、通航&無(wú)人機(jī)及油漆設(shè)備保持了 15%以上的營(yíng)收增速。另外值得注意的是，鐵路設(shè)備營(yíng)收增速10.40%，同比去年提升 10.66 個(gè) pct，行業(yè)景氣度顯著提升；新能源汽車設(shè)備、煤炭機(jī)械、冷鏈設(shè)備及基礎(chǔ)零部件等營(yíng)收增速同比去年出現(xiàn)了大幅放緩。

2019H1/2018H1 機(jī)械行業(yè)各子板塊營(yíng)收增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    從盈利情況來(lái)看， 2019 年上半年機(jī)械行業(yè)中農(nóng)業(yè)機(jī)械彈性最大，農(nóng)業(yè)機(jī)械主要系部分公司扭虧為盈帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓鲩L(zhǎng)；冷鏈設(shè)備、工程機(jī)械、重型機(jī)械儀器儀表、鍋爐設(shè)備等歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)了 50%； 機(jī)床設(shè)備、船舶海工、鐵路設(shè)備等也取得了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。另外，智能裝備、激光設(shè)備、印刷包裝機(jī)械、3C 設(shè)備、環(huán)保設(shè)備歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度的下滑，同比下滑超過(guò) 30%。

2019H1 機(jī)械行業(yè)各子板塊盈利情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    行業(yè)盈利水平： 19H1 盈利能力穩(wěn)中有升

    2019H1 機(jī)械行業(yè)整體毛利率提升 0.51 個(gè) pct，明顯改善。 細(xì)分子行業(yè)毛利率差異顯著，8 個(gè)行業(yè)毛利率同比提升，其余 15 個(gè)子行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的下滑。行業(yè)毛利率出現(xiàn)明顯改善主要系工程機(jī)械、重型機(jī)械、儀器儀表等權(quán)重較大的板塊盈利能力改善顯著。另外，激光設(shè)備、印刷包裝機(jī)械、光伏設(shè)備及 3C 設(shè)備等板塊毛利率出現(xiàn)較大幅度下滑。

2019H1 機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)子板塊毛利率變化（絕對(duì)值）情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    從凈利率水平來(lái)看， 2019H1 行業(yè)凈利率水平同比增長(zhǎng) 0.25 個(gè) pct，穩(wěn)中有升。改善較顯著的包括冷鏈設(shè)備、 鍋爐設(shè)備、 儀器儀表、 工程機(jī)械、 重型機(jī)械、 機(jī)床設(shè)備和船舶海工等， 3C 設(shè)備、 激光設(shè)備、 印刷包裝機(jī)械、 環(huán)保設(shè)備、 智能裝備、 光伏設(shè)備、 半導(dǎo)體設(shè)備、 基礎(chǔ)零部件等出現(xiàn)不同程度的下滑。

2019H1 機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)子板塊凈利率變化（絕對(duì)值） 情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率：行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率大幅提升，周期性機(jī)械改善顯著

    傳統(tǒng)周期性機(jī)械的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)改善， 19Q2 有所放緩。 機(jī)械行業(yè)整體存貨周轉(zhuǎn)率自 2017 年以來(lái)受益于工程機(jī)械等權(quán)重較大的板塊獲得持續(xù)改善，2019H1 同比繼續(xù)提升 3%。單季度看 19Q2 環(huán)比 19Q1 有較大幅度放緩。各子板塊中， 2019 年上半年通航&無(wú)人機(jī)、印刷包裝機(jī)械、工程機(jī)械、 煤炭機(jī)械等板塊的存貨周轉(zhuǎn)率改善最為顯著， 船舶海工、鐵路設(shè)備、鍋爐設(shè)備及重型機(jī)械等板塊也取得不錯(cuò)的改善。

機(jī)械行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率同比變化趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

2019H1 機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)子板塊存貨周轉(zhuǎn)率變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    傳統(tǒng)周期性機(jī)械的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)改善， 19Q2 有所放緩。 機(jī)械行業(yè)整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自 2017 年以來(lái)受益于工程機(jī)械等權(quán)重較大的板塊獲得持續(xù)改善， 2019H1 同比繼續(xù)提升 2.33%。單季度看 19Q2 環(huán)比 19Q1 有較大幅度放緩。 各子板塊中， 2019 年上半年重型機(jī)械、鐵路設(shè)備、儀器儀表、通航&無(wú)人機(jī)、 工程機(jī)械等板塊存貨周轉(zhuǎn)率改善最為顯著，印刷包裝機(jī)械、油氣裝備、煤炭機(jī)械等板塊也取得不錯(cuò)的改善。

機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比變化趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

2019H1 機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)子板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量：現(xiàn)金創(chuàng)造能力持續(xù)提升

    機(jī)械行業(yè)現(xiàn)金創(chuàng)造能力穩(wěn)中有升，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占營(yíng)收比重的持續(xù)增加。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)收入的比重自 2016 年來(lái)持續(xù)提升，2019H1 同比提升 1.16個(gè)pct。 各子板塊中， 2019H1 新能源汽車設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械、環(huán)保設(shè)備改善最為顯著，油氣裝備、煤炭設(shè)備、印刷包裝機(jī)械、光伏設(shè)備等也取得了不錯(cuò)的改善。

機(jī)械行業(yè)當(dāng)期與前一期（經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入）之差趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

2019H1 機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)子板塊經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    二、行業(yè)運(yùn)行面臨的問題

    市場(chǎng)需求依然低迷，部分產(chǎn)品增速放緩

    市場(chǎng)疲軟、需求不足是一段時(shí)期以來(lái)持續(xù)困擾機(jī)械行業(yè)發(fā)展的問題。電力、冶金、煤炭等傳統(tǒng)用戶行業(yè)處于產(chǎn)能調(diào)整期，需求下降，同時(shí)機(jī)械工業(yè)行業(yè)前期積累了巨大產(chǎn)能，供需矛盾更加突出。

    企業(yè)訂貨增速在經(jīng)歷 2017 年回升向好后，2018 年以來(lái)再次呈現(xiàn)出波動(dòng)下行的趨勢(shì)。特別是電工電器行業(yè)經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展，2018 年電工電器行業(yè)企業(yè)普遍反映壓力逐漸加大。

    從機(jī)械工業(yè)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)看，上半年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，但是進(jìn)入下半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均小幅回落。主要產(chǎn)品產(chǎn)量中同比增長(zhǎng)的產(chǎn)品比上年同期明顯減少，一些產(chǎn)品增速低于上年同期。汽車行業(yè)受多種因素影響，7 月開始連續(xù)三個(gè)月產(chǎn)銷均同比下降。農(nóng)機(jī)行業(yè)由于農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策陸續(xù)實(shí)施近 20 年。“十二五”末，全國(guó)農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率達(dá)到 63.8%，大宗市場(chǎng)趨于飽和、需求低迷，為耕種收服務(wù)的農(nóng)機(jī)產(chǎn)品持續(xù)下滑。農(nóng)機(jī)保有量接近飽和，導(dǎo)致拖拉機(jī)等主產(chǎn)品大幅下滑。

    三、2019年機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

    機(jī)械工業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)研判

    2019 年影響機(jī)械工業(yè)發(fā)展的因素沒有發(fā)生根本變化。預(yù)計(jì) 2019 年全年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體將比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在 6.5%左右，利潤(rùn)增速受 2018 年低基數(shù)的影響，增速會(huì)在 5%左右，進(jìn)出口貿(mào)易適度增長(zhǎng)難度將大于上年。

    具體子行業(yè)形勢(shì)研判

    汽車行業(yè)：2019 年汽車市場(chǎng)受到環(huán)境綜合影響，下行壓力較大。居民負(fù)債率增加，消費(fèi)意愿下降致使汽車需求下滑，高負(fù)債區(qū)域的汽車銷量降幅更大。長(zhǎng)期來(lái)看汽車工業(yè)增長(zhǎng)的空間很大，但短期的情況不容樂觀，如沒有政策等因素的刺激，預(yù)計(jì)全年下降 2%-3%。其中：乘用車銷售2100 萬(wàn)輛，較 2018 年微減；商用車預(yù)計(jì)銷售 440 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1%；新能源汽車銷售 160 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 33.3%。

    電工電器行業(yè)：作為機(jī)械工業(yè)第二大分行業(yè)電工電器行業(yè)，“十三五”以來(lái)進(jìn)入了調(diào)整期。電工電器行業(yè)近兩年受到電網(wǎng)投資減少的影響，產(chǎn)銷量下降較為明顯。2019 年火電去產(chǎn)能力度不減，特高壓建設(shè)降溫，發(fā)電設(shè)備及輸變電設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)下行，相關(guān)企業(yè)設(shè)備采購(gòu)訂單甚至出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)，電工電器行業(yè)運(yùn)行下行壓力較大。

    農(nóng)機(jī)行業(yè)：目前農(nóng)機(jī)市場(chǎng)整體保有量接近飽和，導(dǎo)致市場(chǎng)需求萎縮，景氣度較低。整體需求2018 年延續(xù)了 2017 年的下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以走出低谷，2019 年仍持續(xù)低迷狀態(tài)。

    石化通用設(shè)備行業(yè)：作為機(jī)械工業(yè)第三大行業(yè)，全年運(yùn)行穩(wěn)中向好。2018 年國(guó)際油價(jià)上漲帶動(dòng)了相關(guān)行業(yè)的投資。石化通用機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)域比較寬泛，目前相關(guān)各行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好，特別是高耗能領(lǐng)域節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策的趨緊，其技術(shù)改造市場(chǎng)需求的增加，重點(diǎn)在冶金、建材、紡織等耗能大的領(lǐng)域。風(fēng)機(jī)、水泵、壓縮機(jī)等小行業(yè)都是主打存量市場(chǎng)，以節(jié)能牽動(dòng)的更新?lián)Q代和配件需求發(fā)揮了較大作用。預(yù)計(jì) 2019 年石化通用設(shè)備市場(chǎng)將繼續(xù)改善，景氣度繼續(xù)向好。

    通用零部件行業(yè)：作為主機(jī)行業(yè)的配套行業(yè)，通用零部件行業(yè)有量大面廣的特點(diǎn)，增勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，運(yùn)行形勢(shì)略好于主機(jī)行業(yè)，自主創(chuàng)新更是帶動(dòng)高端軸承、液壓件的增長(zhǎng)。高鐵、挖掘機(jī)等產(chǎn)品配套的軸承、液壓件近年已取得了突破性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2019 年將持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。儀器、儀表行業(yè)近年隨著我國(guó)智能制造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略帶動(dòng)，增速穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì) 2019 年仍呈現(xiàn)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

    工程機(jī)械行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)改變了多年銷量連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，在 2017 年高速增長(zhǎng)之后，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要產(chǎn)品銷售量均保持增長(zhǎng)。受益于轉(zhuǎn)型升級(jí)、“一帶一路”、綠色環(huán)保、設(shè)備更新等因素的影響，近兩年工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入了新一輪銷售高峰期。綜合判斷，2019 年工程機(jī)械行業(yè)將平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    重型機(jī)械工業(yè)行業(yè)：分行業(yè)來(lái)看，冶金行業(yè)同比增長(zhǎng) 24%，礦山行業(yè)增長(zhǎng) 10.2%，運(yùn)輸行業(yè)增長(zhǎng) 8%，減速機(jī)增長(zhǎng) 6%，水泥專用設(shè)備增長(zhǎng) 7.5%。重型機(jī)械行業(yè)正處于變革期，低技術(shù)含量產(chǎn)品逐步退出市場(chǎng)，中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，兼并重組成為常態(tài)，但由于下游需求較好，設(shè)備采購(gòu)訂單仍較穩(wěn)定。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查及投資規(guī)模預(yù)測(cè)報(bào)告》