2019年3月中國主要省份首批5G基站開通，資本開支或?qū)⒓铀倩厣齕圖]

5G 文爭 2019-08-24 01:55 來源：智研咨詢

當前國內(nèi)地方政府也對5G給予極大關(guān)注，圍繞5G的項目開始在國內(nèi)遍地開花。國內(nèi)主要省份首批5G基站均已于2019年3月前后開通。5G試點城市及東南沿海經(jīng)濟發(fā)達省份建設(shè)進展較快。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，19年上半年全國已建約1萬余座5G基站。

國內(nèi)5G示范城市建設(shè)部署時序

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國5G基站行業(yè)市場需求預測及投資未來發(fā)展趨勢報告》

2019全年5G投資或?qū)⑸险{(diào)：2019年上半年三大運營商公布資本開支，自2016年持續(xù)下滑3年以來，首次實現(xiàn)同比增長5.64%，并首次規(guī)劃約341億元5G投資。其中，中國移動2019年“5G試商用”資本開支預計在172億元之內(nèi)，建設(shè)5G基站3-5萬個；中國聯(lián)通計劃約60億~80億元用于“5G試驗資本開支”；中國電信明確表示2019年的5G投資預算約為90億元。

2019年三大運營商資本開支回升

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1.無線設(shè)備：5G時代4G共振，白馬踏上新征程

全球5G基站設(shè)備市場快速增長。2019年第一季度全球5G基站設(shè)備市場為5.21億美元，在所有移動設(shè)備市場（2G/3G/4G/5G）中占比已達7%。預計2020年第1季度達16.85億美元，同比提升223.51%。

全球5G無線基站設(shè)備季度市場和滲透率快速上升（百萬美元）

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國內(nèi)市場：無線系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈有望成為2019年結(jié)構(gòu)性受益環(huán)節(jié)。2019年三大運營商資本開支同比增長5.6%，無線投資更是有望大幅增加超過20%，成為結(jié)構(gòu)性亮點，其中5G投資最高可達342億。2019年6月6日，工信部向四大運營商正式發(fā)放5G商用牌照，5G提速趨勢明顯，5G投資有望于年中進一步追加，集中于下半年釋放；與此同時，低頻重耕推動4G市場意外爆發(fā)，4G訂單也將從二季度開始逐步加速釋放。

2.天線射頻：5G變革驅(qū)動天線、濾波器行業(yè)迎全新機遇

5G時代基站側(cè)天線、濾波器競爭格局變化有三：1）陶瓷替代金屬，驅(qū)動提前布局陶瓷介質(zhì)濾波器的廠商贏得先發(fā)優(yōu)勢。2）5G天線&濾波器一體化，帶來AAU產(chǎn)業(yè)鏈上游重新洗牌。3）主設(shè)備商整合天線、濾波器廠商或成未來趨勢。

AFU方案帶來產(chǎn)業(yè)鏈上下游轉(zhuǎn)變

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主設(shè)備商整合天線&濾波器廠商或成未來趨勢

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盡管5G時代主設(shè)備商垂直整合上游射頻廠商或成趨勢，但出于主設(shè)備商供應(yīng)鏈管理以及產(chǎn)品管控&性價比考慮，已實現(xiàn)提前布局陶瓷介質(zhì)的濾波器廠商以及具備天線濾波器一體化整合能力的天線廠商仍將具備較強競爭力。此外，當前已與主設(shè)備商深度綁定并積極開展一體化智能天線AAU研發(fā)的相關(guān)射頻企業(yè)，在未來射頻上游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系重新洗牌中也有望受益于無線主設(shè)備商垂直一體化整合。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）天線市場空間約達694億元

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5G建設(shè)周期（2019-2025年）濾波器市場空間約達475億元

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3.PCB&CCL：高頻高速PC&CCL技術(shù)壁壘高，國產(chǎn)替代空間巨大

5G基站PCB市場空間約893.7億元，相較4G具有2.2倍彈性，其中高頻CCL市場空間約95.9億元，相較4G具有7.5倍彈性。。隨著2019年5G基站建設(shè)全面開啟，高頻高速PCB、覆銅板市場空間有望加速打開。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）基站PCB市場空間約894億元

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5G建設(shè)周期（2019-2025年）高頻CCL市場空間約96億元

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2019年年初運營商4G低頻重耕建設(shè)超預期，無線射頻重點公司2019年Q1業(yè)績表現(xiàn)普遍亮眼，同比增長164.63%。隨著國內(nèi)5G建設(shè)進度加速，5G帶來的業(yè)績增量將逐步從2019年半年報以及三季報予以兌現(xiàn)。2019年下半年國內(nèi)5G建設(shè)逐步放量，以及運營商大規(guī)模5G集采招標臨近，相關(guān)無線射頻廠商有望持續(xù)受益。

無線射頻配套廠商行業(yè)中報業(yè)績高增長

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4.傳輸設(shè)備：5G傳輸集采即將落地，投資拐點將至

5G時代全新業(yè)務(wù)場景需求的實現(xiàn)離不開承載網(wǎng)的帶寬、時延和時鐘精度等性能的大幅提升，而5G無線網(wǎng)、核心網(wǎng)的架構(gòu)變化引發(fā)了相應(yīng)的承載網(wǎng)架構(gòu)變化，并對網(wǎng)絡(luò)功能提出新要求。SPN在芯片、硬件上的重新設(shè)計將導致中國移動5G傳輸設(shè)備換代更新，SPN傳輸設(shè)備市場格局有望重塑，SPN設(shè)備增量集采即將到來。

5G傳輸網(wǎng)新需求

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預計5G時代三家運營商傳輸設(shè)備投資規(guī)模將達到3635億元，平均每年傳輸設(shè)備需求約519億元，2020-2022年將是傳輸設(shè)備投資的高峰。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）傳輸設(shè)備投資規(guī)模約3635億元

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5.連接器：高速通信連接器迎來國產(chǎn)替代新機遇

連接器是連通電路或光路系統(tǒng)信號的器件，主要為被阻斷或孤立不通的兩個電路或光路信號架起連接的橋梁。利用連接器可以對系統(tǒng)各部件單元化，使系統(tǒng)便于組合、維修和升級，這決定了連接器在眾多行業(yè)廣泛應(yīng)用的特性。全球連接器市場加速增長，2018年全球連接器市場規(guī)?；虺?88億美元。憑借成本和本土市場優(yōu)勢，國內(nèi)連接器市場增速高于全球，中國已成為全球連接器市場占比最大的地區(qū)，市場占比達26.13%，未來或?qū)⒗^續(xù)提升。

國內(nèi)連接器市場占比持續(xù)提升

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全球通信連接器市場占比位居第2

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6.光模塊：電信市場需求走強，業(yè)績向上拐點確立

2019年上半年，4G驅(qū)動的電信市場需求改善已經(jīng)在主要光模塊廠商體現(xiàn)，下半年，伴隨5G需求起量，這一趨勢有望延續(xù)；5G前傳光模塊招標的結(jié)束，由于新廠商的進入，原有龍頭份額出現(xiàn)較大波動，但2019年份額指引性仍不強。

2019年上半年，光模塊行業(yè)中報歸母凈利潤預計約為5.22億元，同比下滑0.30%，增速同比下滑幅度減少11.19pct。2019年上半年，受益于低頻重耕帶來的4G需求回升及5G增量需求，電信光模塊市場業(yè)績大幅回升，驅(qū)動整體光模塊行業(yè)業(yè)績增速回升。

2019年上半年光模塊行業(yè)業(yè)績增速回升

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7.IDC：業(yè)績持續(xù)高增長，高景氣度有望持續(xù)

2019年一季度A股上市的主要第三方IDC服務(wù)商實現(xiàn)營收合計31.64億元，同比增長26.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比增長35.45%，繼續(xù)維持高增長態(tài)勢，毛利率維持相對穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率仍處低位，行業(yè)高景氣度持續(xù)驗證。

2019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)營收繼續(xù)高增長

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2019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)業(yè)績繼續(xù)高增長

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2019上半年，第三方IDC服務(wù)行業(yè)預計實現(xiàn)歸母凈利潤8.86億元，同比增長35.47%，增速較去年同期下滑3.38pct，但仍保持30%以上的高增長。主要原因在于，核心城市IDC供需緊張態(tài)勢不變，第三方IDC服務(wù)商機柜租金具備支撐力。伴隨第三方IDC服務(wù)商在核心城市周邊機柜資源的持續(xù)擴張，整體行業(yè)維持高增長。云計算短期需求仍將高增長，5G驅(qū)動IDC服務(wù)業(yè)中長期高景氣度維持。

第三方IDC服務(wù)行業(yè)中報業(yè)績持續(xù)高增長

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8.物聯(lián)網(wǎng)：連接爆發(fā)推動行業(yè)持續(xù)高增長

物聯(lián)網(wǎng)階躍式發(fā)展，當前處于連接爆發(fā)階段。2019年上半年，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重點公司中報業(yè)績預計達到6.81億元，同比增長26.7%。同時，2018年行業(yè)重點公司的平均ROE（攤?。?2.1%，維持在較高水平。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)連接數(shù)爆發(fā)，是行業(yè)高景氣的根本原因。2018年，三大運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達到7.67億，同比增長123.45%；預計2020年三大運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達到27.67億個，2018-2020年連接數(shù)復合增速達到90%。

三大運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)爆發(fā)（億個）