2019年一季度中國電源設(shè)備行業(yè)經(jīng)營情況及裝機結(jié)構(gòu)情況分析[圖]

    一、電源設(shè)備行業(yè)經(jīng)營情況分析

    電源設(shè)備能可靠地實現(xiàn)對電源系統(tǒng)及電池的智能化管理，配接調(diào)制解調(diào)器，還可通過公眾或?qū)Ｓ秒娫捑W(wǎng)進行遠端集中監(jiān)控。 容量擴展方便。監(jiān)控模塊能可靠地實現(xiàn)對電源系統(tǒng)及電池的智能化管理，配接調(diào)制解調(diào)器，還可通過公眾或?qū)Ｓ秒娫捑W(wǎng)進行遠端集中監(jiān)控。

    中國電源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電源電機行業(yè)市場運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

    電源設(shè)備板塊2018年實現(xiàn)營業(yè)收入4268.28億元，同比增長19.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤81.12億元，同比下降58.3%，銷售毛利率為21.32%。2019年一季度，電源設(shè)備板塊實現(xiàn)營業(yè)收入970.07億元，同比增長23.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤43.20億元，同比增長了51.28%，銷售毛利率為21.08%，行業(yè)整體銷售毛利率近兩年以來有所下降。

    近幾年電源設(shè)備營業(yè)收入及營業(yè)收入增速

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    近幾年電源設(shè)備歸母凈利潤及歸母凈利潤增速

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    電源設(shè)備銷售毛利率（單位：%）

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    能源轉(zhuǎn)型是世界各國能源發(fā)展的大趨勢。世界各國都在積極探索未來能源轉(zhuǎn)型發(fā)展路線，并將發(fā)展新能源和可再生能源作為推動未來能源轉(zhuǎn)型的重點，美歐日等發(fā)達國家陸續(xù)出臺了以支撐新能源發(fā)展為重點的能源發(fā)展戰(zhàn)略。在新能源發(fā)展方面，我國一直提供大規(guī)模的補貼幫助整個行業(yè)快速發(fā)展。

    2019年1至4月份，我國發(fā)電2.2萬億千瓦時，同比增長4.1%。其中，水電、核電、風電和太陽能發(fā)電量占全部發(fā)電量的25.4%，比去年同期再提高1.8個百分點，電力生產(chǎn)清潔化日趨明顯。受益于我國電力結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新能源電力比重將繼續(xù)上升。

    2012年以來國家共頒布了7次可再生能源補貼目錄，最近一次頒布時間是2018年6月，三部委聯(lián)合下發(fā)第七批可再生能源補貼目錄，項目總規(guī)模55.85GW，其中，風電33.9GW，光伏20.54GW，生物質(zhì)發(fā)電項目1.5GW。據(jù)統(tǒng)計，前6批可再生能源補貼目錄規(guī)模合計約159GW，其中，風力發(fā)電106GW，光伏發(fā)電34GW，生物質(zhì)發(fā)電19GW，而截至2017年底，我國風電累計并網(wǎng)容量164GW，光伏累計并網(wǎng)容量130GW。

    可再生能源補貼資金缺口依然巨大。補貼拖欠問題的核心在于我國可再生能源發(fā)展基金一直面臨著較大的缺口。我國從2006年1月1日起，開始征收可再生能源發(fā)展基金，雖然從最初的0.002元/kWh歷經(jīng)5次調(diào)整至0.019元/kWh，理論上我國每年可征收的可再生能源基金超過1000億元，但由于種種原因，我國可再生能源基金實際征收的額度遠小于理論上的征收額度，導致我國可再生能源基金一直面臨著較大的缺口。據(jù)測算2017年可再生能源需要補貼的金額合計達到1080億元，當前缺口預計超過800億元。雖然標桿電價逐年下調(diào)，補貼逐年退坡，但由于光伏、風電電站補貼年限是20年，且隨著新能源并網(wǎng)容量的逐年擴大，可再生能源基金的缺口依然會越來越大。

    可再生能源資金補貼缺口的擴大對整個行業(yè)的發(fā)展并無好處。2018年5月30日，發(fā)改委、財政部、能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》，控制了集中式光伏電站和分布式光伏項目的補貼規(guī)模。降電價、控規(guī)模、電價競價招標等政策，迅速地壓制了下游光伏電站需求，光伏行業(yè)一夜入冬，行業(yè)內(nèi)光伏企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了業(yè)績大幅下滑甚至虧損的情況。

    2019年5月30日，國家能源局發(fā)布了《關(guān)于2019年風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》，《通知》對2019年度風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)提出四項總體要求。一是積極推進平價上網(wǎng)項目建設(shè)，在組織開展工作的時間順序上，先開展一批平價上網(wǎng)項目建設(shè)，再開展需國家補貼項目的競爭配置工作。二是嚴格規(guī)范補貼項目競爭配置，需要國家補貼的項目均必須經(jīng)過嚴格規(guī)范的競爭配置方式選擇，而且上網(wǎng)電價是重要競爭條件，優(yōu)先建設(shè)補貼強度低、退坡力度大的項目。三是全面落實電力送出和消納條件，新增建設(shè)項目必須以電網(wǎng)具備消納能力為前提，避免出現(xiàn)新的棄風棄光問題，在同等條件下對平價上網(wǎng)項目優(yōu)先保障電力送出和消納條件。四是優(yōu)化投資建設(shè)營商環(huán)境，要求省級能源主管部門對申請項目的土地使用等非技術(shù)成本降低的落實情況進行核實，并要求派出能源監(jiān)管機構(gòu)加強對有關(guān)事項的監(jiān)督。

    總的來說，2019年風電、光伏發(fā)電總體導向就是堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，加快技術(shù)進步和補貼強度降低，做好項目建設(shè)與消納能力協(xié)調(diào)?！蛾P(guān)于2019年風電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》的政策下來以后，可以讓一批真正有技術(shù)實力的、能夠高質(zhì)量發(fā)展的、成本也比較低的，具有技術(shù)先進性的企業(yè)脫穎而出，整體的政策比較偏正面，行業(yè)未來的馬太效應(yīng)會愈加顯著。

    二、電源設(shè)備裝機情況分析

    1、風電設(shè)備裝機容量及棄風率分析

    風電設(shè)備板塊年初至今上漲20.16%，相較于申萬一級行業(yè)指數(shù)漲幅排名第八，略微跑贏滬深300指數(shù)，表現(xiàn)較好。主要是由于去年風電設(shè)備板塊大幅下跌了47%，今年在風電行業(yè)招標價格企穩(wěn)回升，并且受到大盤行情的整體上漲行情帶動的背景下，板塊因此展開了一輪快速的反彈。

    年初至今風電板塊漲跌幅情況

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    風電作為大規(guī)模發(fā)展的新能源，近幾年除了2014年與2015年新增裝機量較高外，其他年份相對比較穩(wěn)定，近三年每年的新增裝機量維持在20GW左右，按照目前1.9億千瓦的裝機存量基數(shù)，相對“電力十三五”的規(guī)劃2.1億千瓦目標，尚有10%的增長空間，因此預計未來兩年風電新增裝機量將年均預計在10GW左右，相比前幾年的20GW增速將會有所下降。

    我國歷年風電裝機存量同比（單位： %）

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    我國歷年風電新增裝機量同比（單位： %）

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    近兩年，隨著一系列促消納政策出臺，電力市場化交易和跨省跨區(qū)消納形勢良好，2018年我國棄風電量為277億千瓦時，棄風率為7%，從歷年的數(shù)據(jù)來看，2018年我國的棄風量與棄風率已經(jīng)創(chuàng)出了歷年的新低。

    2019年1-3月，全國新增風電裝機容量478萬千瓦，其中海上風電12萬千瓦，累計并網(wǎng)裝機容量達到1.89億千瓦。2019年1-3月，全國風電發(fā)電量1041億千瓦時，同比增長6.3%；全國平均風電利用小時數(shù)556小時，同比下降37小時。1-3月，全國棄風電量43億千瓦時，同比減少48億千瓦時；全國平均棄風率4.0%，棄風率同比下降4.5個百分點。全國棄風電量和棄風率持續(xù)“雙降”。2019年1-3月，平均利用小時數(shù)較高的省份是云南（1078小時）、四川（1048小時）。

    近幾年全國棄風電量與棄風率統(tǒng)計

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    2019年1-3月，棄風仍較為嚴重的地區(qū)是新疆（棄風率15.2%、棄風電量13.7億千瓦時）、甘肅（棄風率9.5%、棄風電量5.5億千瓦時）、內(nèi)蒙古（棄風率7.4%、棄風電量13.0億千瓦時）。解決消納問題是目前風電發(fā)展的第一任務(wù)，隨著消納問題的緩解，未來風電開發(fā)有望重回三北。紅色六省歷年在新增裝機中的占比基本維持在30%以上，如果在消納改善后能夠回歸正常裝機水平，將給全國風電新增裝機帶來可觀增量。

    看到我國風電消納問題得到了進一步好轉(zhuǎn)，棄風問題已經(jīng)得到了一定程度的解決，風電平價上網(wǎng)的條件將日趨成熟。

    2、光伏設(shè)備裝機情況分析

    光伏設(shè)備板塊年初至今上漲32.57%，相較于申萬一級行業(yè)指數(shù)漲幅排名第4，大幅跑贏滬深300指數(shù)13個百分點，表現(xiàn)較好。2018年，光伏設(shè)備板塊受到“530政策”的影響下大幅下跌了38%，大批光伏企業(yè)營收表現(xiàn)出現(xiàn)大跳水，此后，行業(yè)出臺了一系列的維穩(wěn)政策進行了呵護，今年以來受到大盤行情的整體上漲行情帶動的背景下，板塊展開了一波快速的反彈。

    年初至今光伏板塊漲跌幅情況

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    太陽能新增裝機量近年來近5年增長迅速，2015年、2016年以及2017年分別達到13GW、35GW以及53GW，顯然，光伏裝機量在目前這個基數(shù)下，如果繼續(xù)保持這的增長不加以控制引導，放任粗放式的發(fā)展，行業(yè)勢必會進入一個產(chǎn)能過剩局面，2018年“530光伏新政”的出臺顯然是對光伏這一問題的控制，幫助光伏行業(yè)良性有序發(fā)展。2018年行業(yè)新增太陽能裝機量為44.7GW，同比下降16.2%，2019年4月份最新公布的太陽能裝機量數(shù)據(jù)顯示為5.4GW，同比大幅下降57.5%。

    我國太陽能新增裝機量及同比（單位：萬千瓦，%）

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    我國太陽能裝機存量及同比（單位：萬千瓦，%）

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    目前來看，光伏發(fā)電行業(yè)解決當前行業(yè)發(fā)展瓶頸的主要措施是提高發(fā)電量和降低系統(tǒng)投資成本，實現(xiàn)平價上網(wǎng)。提高發(fā)電量主要通過提升發(fā)電小時數(shù)和提高系統(tǒng)效率來實現(xiàn)，發(fā)電小時數(shù)的提升主要取決于最低收購年利用小時數(shù)等保障消納政策的執(zhí)行情況以及特高壓輸電線路的投運情況，隨著保障消納政策的逐步落實以及特高壓輸電線路的陸續(xù)投運，棄光情況有望得到緩解，發(fā)電小時數(shù)將逐步提高。系統(tǒng)效率的提升主要依賴于技術(shù)進步，比如通過使用跟蹤支架、采用1500V系統(tǒng)和雙面組件來提高發(fā)電量。

    此外，產(chǎn)業(yè)鏈降價將加速平價上網(wǎng)的到來。根據(jù)最新的但多晶硅片報價，多晶硅片（156mm*156mm）每片的價格為0.26美元，單晶硅片（156mm*156mm）每片的價格為0.39美元，目前的單多晶硅片價格已經(jīng)跌至歷史最低價。一方面，2015年以來，單晶由于硅片端金剛線切片的導入實現(xiàn)了成本的快速下降，從而帶來了單晶電池性價比和市場份額的大幅提升；另一方面，隨著多晶金剛線切割與黑硅技術(shù)結(jié)合已實現(xiàn)大規(guī)模導入，多晶硅片成本端也實現(xiàn)了一定幅度的下滑。因此，隨著單多晶市場競爭進一步加劇以及硅片產(chǎn)能的進一步釋放，硅片環(huán)節(jié)面臨著較大的降價壓力。另外，從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力的角度來看，上下游硅料、硅片、原輔材、電站等企業(yè)毛利水平較高，電池組件企業(yè)毛利水平相對較低，這也意味著產(chǎn)業(yè)鏈價格還有較大的下降空間。2018年“530光伏政策”的頒布，已經(jīng)使光伏行業(yè)的壓力傳導至上游的硅片行業(yè)，預計隨著今明兩年硅片價格將進一步下滑，平價上網(wǎng)有望加速到來。

    單晶硅片（156mm*156mm）與多晶硅片（156mm*156mm）現(xiàn)貨價格走勢（單位：美元/片）

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    2018年11月，國家能源局召開關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估座談會，會議提及我國光伏裝機目標有望重新進行調(diào)整，目標有望超過250GW，甚至達到270GW，這是國家對“光伏寒冬的溫度”進行重新調(diào)控，光伏企業(yè)的困難局面會得到一定的緩解，但是基本不會再次像2018年上半年之前那樣瘋狂地出現(xiàn)“搶裝潮”現(xiàn)象。

    我國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化依然在繼續(xù)，清潔能源的比例將會不斷提升，光伏行業(yè)的發(fā)展動力仍然擁有非常堅實的基礎(chǔ)。經(jīng)歷了2018年最艱難時刻的大浪淘沙，行業(yè)龍頭公司進一步夯實了技術(shù)和市場領(lǐng)先優(yōu)勢，隨著光伏行業(yè)逐漸復蘇，一部分企業(yè)已經(jīng)開啟擴產(chǎn)，在海外市場穩(wěn)步增長的助推下，盈利能力有望提升。相信未來隨著光伏平價的落地，行業(yè)將洗牌后輕裝上陣，屆時光伏產(chǎn)業(yè)勢必會重新進入一輪增長周期，在此過程中，龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢將顯著體現(xiàn)，行業(yè)強者恒強的局面將逐漸顯現(xiàn)。