國內(nèi)電視機戶均保有量已經(jīng)達到相對較高的水平,行業(yè)已經(jīng)步入成熟期,銷量規(guī)模整體較為穩(wěn)定。然而電視機行業(yè)的以下兩大屬性往往對行業(yè)景氣和企業(yè)盈利產(chǎn)生影響:1)面板在液晶電視供應(yīng)鏈中舉足輕重,面板價格的波動對下游影響較大;2)行業(yè)具有較強的消費電子屬性,不斷有新進入者介入,且落后產(chǎn)能難以出清;3)硬件盈利微薄,用戶運營等其他盈利模式仍在繼續(xù)探索。因此,盡管我們看到去年以來面板價格持續(xù)處于低位,但下游受制于相對激烈的競爭以及較為平淡的需求,也未對電視終端廠商的盈利帶來較大拉動。
雖然景氣與盈利難言樂觀,但黑電板塊仍存主題性投資機會:
聚焦1:超高清發(fā)展計劃印發(fā),“4K”產(chǎn)業(yè)迎萬億市場。3月1日,工信部印發(fā)《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃(2019-2022年)》,按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線,大力推進超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展和相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用。截至2018年底,預(yù)計國內(nèi)存量電視約6億臺,其中4K電視約占1.1臺,目前國內(nèi)仍有近5億臺非4K存量電視,替換空間廣闊。5G浪潮來襲,超高清電視有望迎來更新需求契機。
聚焦2:科創(chuàng)板加速落地。3月22日傍晚,上交所披露科創(chuàng)板首批9家受理企業(yè),科創(chuàng)板漸行漸近。深康佳A(000016.SZ)為典型的科創(chuàng)板概念股。轉(zhuǎn)型升級中的康佳將積極推進控股或參股公司在海外或科創(chuàng)板上市,旗下控股、參股公司涉足環(huán)保、新材料等領(lǐng)域,屬科創(chuàng)板重點鼓勵的行業(yè);毅康科技、江西康佳新材料公司等康佳參控股公司,在符合科創(chuàng)板上市要求的前提下,有望登陸科創(chuàng)板。
聚焦3:華為電視有望發(fā)布,年銷量目標千萬臺。華為有望于今年推出華為電視,并年銷量目標達到1000萬臺。可關(guān)注華為電視熱點下,上游供應(yīng)商的主題投資機會。重組后的TCL集團(000100.SZ)核心資產(chǎn)為華星光電,轉(zhuǎn)身成為更為純粹的面板標的;華星光電作為華為電視的屏幕供應(yīng)商之一,也將受益于華為電視的發(fā)布。
2019年LCD電視出貨略有下滑
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
2018年以來32寸面板價格持續(xù)低位徘徊
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上游面板價格下行成本端壓力緩解
2017Q3以來面板價格大幅回落,至19年5月份,各尺寸面板價格均有一定幅度下降,其中32寸及55寸面板價格已降至50美金及150美元/片附近。成本端的下降有助推動龍頭企業(yè)盈利能力的回升。
LCD液晶面板價格變動趨勢
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分板塊凈利潤率對比(%)
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格局未定,盈利改善尚需契機
從出貨端角度看,LCD內(nèi)銷市場未有顯著增長,而在出口外銷方面則維持了較快增長。我國電視出口美國占整體外銷比重超過30%,當前貿(mào)易摩擦環(huán)境中出口端增長尚存不確定性。
LCD內(nèi)銷出貨量及同比增長
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LCD外銷出貨量及同比增長
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國內(nèi)線下市場量價仍處下滑態(tài)勢
國內(nèi)市場方面,電視線下零售量及零售額呈縮量態(tài)勢,并且在互聯(lián)網(wǎng)品牌入駐行業(yè),競爭格局進一步惡化下,行業(yè)零售均價亦有明顯的下滑。
彩電線下零售量及零售額同比增速(%)
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線下零售端各品牌電視均價走勢(元)
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軟硬沖擊下競爭格局仍存不確定性
從競爭格局上看黑電競爭格局在家電子行業(yè)中仍相對較差。線下渠道中,傳統(tǒng)品牌份額維持,但整體集中度仍相對分散。而線上渠道中,以小米為首的互聯(lián)網(wǎng)品牌優(yōu)勢明顯,18年至今份額提升顯著,19Q1已超過30%,傳統(tǒng)黑電品牌份額受到一定挑戰(zhàn)。
2019.年1-2月電視線下市場銷量格局
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2019Q1電視線上市場銷量格局
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相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國黑色家電市場專項調(diào)查及投資前景預(yù)測報告》


2022-2028年中國黑色家電行業(yè)市場深度評估及市場發(fā)展策略報告
《2022-2028年中國黑色家電行業(yè)市場深度評估及市場發(fā)展策略報告》共二十二章,包含黑色家電行業(yè)案例分析研究,黑色家電行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究,研究結(jié)論及發(fā)展建議等內(nèi)容。



