2019年4月中國包裝紙與文化紙發(fā)展現(xiàn)狀及未來前景分析[圖]

文化紙王密 2019-08-20 05:19 來源：智研咨詢

包裝紙(wrappingpaper)，指用于包裝的紙強(qiáng)度高、含水率低、透氣性小、無腐蝕作用、具有一定的抗水性使用起來還很美觀•用于食品包裝的紙還要求衛(wèi)生、無菌、無污染雜質(zhì)等。

木漿消耗對外依賴度超過65%，廢紙漿對外依賴度超過30%。外廢政策不斷趨嚴(yán)，自2017年5月23日第11批廢紙進(jìn)口申請公示表發(fā)布后，外廢進(jìn)口額度審批進(jìn)入停滯狀態(tài)；近期受中美貿(mào)易摩擦影響，2018年8月23日中國對《對美加征關(guān)稅商品清單二》的商品起實施加征25%關(guān)稅，其中包含未漂白牛皮紙及瓦楞紙或紙板的廢碎品、漂白化學(xué)木漿制的未經(jīng)本體染色的紙和紙板的廢碎品、機(jī)械木漿制的紙或紙板的廢碎品、包括未分選的其他回收紙或紙板；2019年6月1日對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品提高加征關(guān)稅稅率，其中對箱板瓦楞紙加征25%關(guān)稅。

2018年外廢進(jìn)口量下降33.78%，2019年4月廢紙進(jìn)口量為95萬噸，同比下降20.17%。中國是全球最大的紙及紙板生產(chǎn)國，也是全球最大紙及紙板消耗國，以廢紙為主要原材料的包裝類用紙約占國內(nèi)紙及紙板消費量的70%，2017年包裝紙產(chǎn)量約為全球包裝紙總產(chǎn)量三分之一，周邊國家造紙產(chǎn)能相對較小，外廢管控導(dǎo)致的原材料進(jìn)口減少難以依靠成品紙進(jìn)口完全補充。

2018年國內(nèi)紙漿消耗嚴(yán)重依賴進(jìn)口

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2019年4月外廢進(jìn)口量同比下降20.17%

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根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年箱紙板產(chǎn)量同比增長6.7%，2014年以來基本維持0-5%同比增速；瓦楞紙箱受終端需求不佳及去庫存等因素影響，2018年產(chǎn)量同比下滑4%。整體來看，包裝紙需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，總量相對平穩(wěn)。

供給方面，規(guī)劃新增產(chǎn)能投放量大，實際年投放量預(yù)計在300-400萬噸，增速在5%左右，供給增量大于需求增長。

2018-2020年全行業(yè)包裝紙新產(chǎn)能計劃投放量分別為630萬噸、1051萬噸、515萬噸，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，考慮產(chǎn)能關(guān)停淘汰量及延期投產(chǎn)，2018年實際投放產(chǎn)能271.3萬噸，產(chǎn)能增速4.21%，高于需求端增速。考慮包裝紙投產(chǎn)計劃及產(chǎn)業(yè)調(diào)研信息，預(yù)計2019年包裝紙投產(chǎn)605萬噸，2020年包裝紙投產(chǎn)120萬噸。其中玖龍紙業(yè)19Q2-Q3投產(chǎn)箱板紙205萬噸。

2008-2021年箱板紙投產(chǎn)及預(yù)測

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文化紙是指用于傳播文化知識的書寫、印刷紙張，為區(qū)別于其他日常生活用紙而稱之。主要包括：銅版紙、書寫紙、雙膠紙、輕涂紙和新聞紙等等。

文化紙兩大核心問題在于：需求疲弱導(dǎo)致紙漿價格下跌，原紙下游仍處于去年6月以來的去庫存周期；三季度末隨文化紙旺季來臨與紙漿港口庫存有效消化，紙漿價格中長期有望止跌回升，根據(jù)庫存跟蹤周期測算下游可能逐步進(jìn)入補庫存周期。

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本輪印刷行業(yè)去庫啟動于2018年初，去庫存已接近底部區(qū)域，3月份開始漲價預(yù)期逐步落實。從主要文化紙價格來看，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后文化紙下游需求進(jìn)入上半年旺季，龍頭紙企漲價函頻發(fā)且均有落實，雙膠紙、銅版紙價格筑底回升。

雙膠紙和銅版紙價格筑底回升（元/噸）

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主要文化紙種近幾年表觀消費量保持相對穩(wěn)定，以當(dāng)期銅版紙產(chǎn)量+進(jìn)口量-出口量核算紙種表觀消費量，雙膠紙及銅版紙近幾年表觀消費量波動幅度較小，2012年以來雙膠紙表觀消費量年化增長1.77%，2010年以來銅版紙表觀消費量年化增長-0.07%。

2012年以來雙膠紙表觀消費量年化增長1.77%

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2012年后文化紙價格領(lǐng)先下游行業(yè)產(chǎn)成品存貨4個月左右。受四萬億投資造紙產(chǎn)能集中釋放預(yù)期影響，2012年之前文化紙價格領(lǐng)先庫存周期約一年左右下跌。隨著落后行業(yè)產(chǎn)能逐步出清，市場預(yù)期傳導(dǎo)順暢，文化紙價格領(lǐng)先下游行業(yè)產(chǎn)成品存貨4個月左右。

從造紙及紙制品業(yè)產(chǎn)成品存貨數(shù)據(jù)來看，2018年二、三季度為被動補庫存周期，供給側(cè)改革帶來的行業(yè)景氣度提升，盈利改善，部分紙企推出產(chǎn)能擴(kuò)張方案，新增產(chǎn)能逐步落地。影響需求的不利因素逐步消化并在造紙產(chǎn)業(yè)鏈中反應(yīng)，行業(yè)逐漸進(jìn)入去庫存周期，根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，2019年4月造紙及紙制品行業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增長11.

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70%，受低基數(shù)影響增速環(huán)比上升10.8pct。

造紙行業(yè)正處于去庫存周期

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文化紙行業(yè)去庫或已接近尾聲，2019年3季度前后可能進(jìn)入補庫周期。根據(jù)文化紙下游行業(yè)產(chǎn)成品庫存同比數(shù)據(jù)，由于去庫存啟動時間較早，下游行業(yè)去庫存已接近尾聲，考慮產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)時滯，側(cè)面印證前述造紙行業(yè)有望進(jìn)入去庫存周期判斷，根據(jù)下游行業(yè)庫存變化數(shù)據(jù)線性外推，預(yù)計2019年3季度前后文化紙行業(yè)有望進(jìn)入補庫周期，2019年4月產(chǎn)成品存貨同比變化數(shù)據(jù)為低基數(shù)影響，全年文化紙整體走勢或呈現(xiàn)前低后高格局。

文化紙下游行業(yè)有望于2019年三季度前后進(jìn)入補庫存周期

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木漿價格短期承壓，木漿港庫去化不及預(yù)期及貿(mào)易格局變化影響市場情緒。受近期海外大廠木漿報盤下調(diào)及港口木漿持續(xù)高庫存、木漿內(nèi)盤現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌等因素影響，國內(nèi)市場中大型貿(mào)易商對后市木漿走勢偏悲觀，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，紙廠庫存維持中低位剛需采購，6-8月為木漿系紙種下游需求淡季，預(yù)計短期木漿價格仍存下行空間。

全球木漿生產(chǎn)商及主要港口木漿庫存普遍處于高位壓制大廠提價及減量供應(yīng)效果。全球木漿主要生產(chǎn)商庫存天數(shù)由1月份52天高位下降至4月份的50天，但仍處于2010年以來高位，闊葉漿生產(chǎn)商庫存升幅較大。

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歐洲與中國是全球商品木漿主要凈流入地區(qū)。歐洲木漿主要港口庫存4月份仍處于歷史新高，歐盟委員會將2019年歐元區(qū)GDP增速預(yù)期下調(diào)至1.2%，下游去化不暢導(dǎo)致供給側(cè)產(chǎn)品港口積壓。

木漿全球生產(chǎn)商庫存天數(shù)4月依然維持高位

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供給側(cè)全球木漿新產(chǎn)能投放有限，作為資源型原料，國內(nèi)木漿需求對外依賴度高，可替代性較低，海外大廠集中度提升增強(qiáng)漿價話語權(quán)。需求側(cè)受外廢管控、限塑令等政策影響仍有望保持增長，且文化紙去庫存或已接近尾聲。成本端全球木漿生產(chǎn)企業(yè)各項成本相對穩(wěn)定。

2019-2020年全球主要漿廠幾乎無新增產(chǎn)能投放，智利林業(yè)公司阿勞科的新紙漿工廠3號線預(yù)計將在2021年之前投產(chǎn)，3號漿線紙漿生產(chǎn)能力為156萬噸。國內(nèi)市場無新增商品漿規(guī)劃產(chǎn)能，行業(yè)龍頭集中度提升疊加新增產(chǎn)能有限，中長期木漿價格中樞或?qū)⒊掷m(xù)上移。

2019-2020年全球主要漿廠均無新增產(chǎn)能投放（萬噸）

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限塑令席卷全球，紙包裝替代塑料制品使用帶來增量木漿需求。2018年10月歐盟議會壓倒性優(yōu)勢通過禁塑法提案，該提案計劃在2021年前禁止歐盟范圍內(nèi)國家使用一次性餐具、飲管、攪拌棒、棉棒和氣球棒等十種擁有替代物的一次性塑料產(chǎn)品，希望成員國能遵守塑膠品使用規(guī)范，同時世界其他國家和地區(qū)（如中國、美國、澳大利亞、印度、肯尼亞等）雖未必像歐盟禁塑令般嚴(yán)格，但也在頒布或調(diào)整限塑、禁塑法令。

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全球部分國家和地區(qū)限塑令相關(guān)政策

國家或地區(qū)	限塑令、禁塑令內(nèi)容
中國	2007年底發(fā)布限塑令，要求從2008年6月1日起在全國范圍內(nèi)禁止生產(chǎn)、銷售、使用厚度小于0.025毫米的塑料購物袋，商場零售場所實行塑料購物袋有償使用的制度
歐盟	2018年10月審議通過禁塑法提案，計劃在2021年前禁止歐盟范圍內(nèi)國家使用一次性餐具、飲管、攪拌棒、棉棒和氣球棒等十種擁有替代物的一次性塑料產(chǎn)品
印度	2018年3月宣布在馬哈拉施特拉邦實行禁塑令，禁止生產(chǎn)、使用、銷售、分發(fā)和存儲塑料產(chǎn)品，包括一次性袋子、湯匙、盤子、聚酯塑料瓶子等，違者將面臨罰款甚至三個月徒刑。計劃2022年將這項法令擴(kuò)散至印度全境
澳大利亞	除新南威爾士州外，其他各州已頒布禁塑政策，全面禁止大型零售商使用一次性塑料袋
美國	美國加利福尼亞州、馬薩諸塞州等部分州早已有限塑法令，紐約州州長辦公室2018年4月宣布，未來不排除在紐約州實施禁用塑料袋的法令
肯尼亞	2017年頒布了極為嚴(yán)苛的禁塑令，全面禁止使用、生產(chǎn)及進(jìn)口塑料袋，違者將處以最高4年監(jiān)禁，或處以4萬美元的罰款