一、中國(guó)電子行業(yè)發(fā)展回顧
1、電子行業(yè)年初至今跑輸滬深300指數(shù)3.28%
2019年上半年A股電子指數(shù)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì),截至6月25日申萬(wàn)電子指數(shù)上漲22.98%,同期滬深300指數(shù)上漲26.26%,跑輸滬深300指數(shù)3.28個(gè)百分點(diǎn),在申萬(wàn)板塊中排名第9;
子板塊分化明顯:傳統(tǒng)電子板塊由于智能手機(jī)趨于飽和,三大終端消費(fèi)電子產(chǎn)品進(jìn)入存量博弈階段。截至6月25日,半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、電子制造、元件二級(jí)漲幅分別為43.41%、17.19%、22.19%、19.70%,與同期滬深300指數(shù)相比,子板塊分化明顯。在芯片國(guó)產(chǎn)化的刺激下,半導(dǎo)體板塊跑贏滬深300指數(shù)17.15個(gè)百分點(diǎn)。
電子行業(yè)年初至今跑輸滬深300指數(shù)3.28%
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相關(guān)報(bào)告:智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)電子行業(yè)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)及未來(lái)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》
SW電子年初至今漲幅排名第9
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SW電子子版塊行情走勢(shì)
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2、截至6月26日申萬(wàn)電子板塊PE(TTM)為30倍,處于歷史相對(duì)低點(diǎn)(過(guò)去三年均值為45);
SW電子漲幅排名前十:金運(yùn)激光、領(lǐng)益智造、力源信息、春興精工、福蓉科技、博通集成、士蘭微、大港股份、康強(qiáng)電子和華體科技;
SW電子漲幅排名前十:鴻合科技、利通電子、艾比森、杉杉股份、隆利科技、潔美科技、歐菲光、賢豐控股、華燦光電。
申萬(wàn)電子PE處于歷史低位(過(guò)去三年)
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SW電子公司漲幅排名前十
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SW電子公司跌幅排名前十
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3、電子營(yíng)收整體盈利持續(xù)下行,費(fèi)用端整體平穩(wěn)
板塊營(yíng)收整體盈利持續(xù)下行:自18年Q1起,受智能手機(jī)需求萎縮和中美貿(mào)易沖突的影響,電子板塊營(yíng)收增速整體出現(xiàn)較大程度的下滑。2018年全年電子板塊營(yíng)收規(guī)模為17191.9億元,同比增長(zhǎng)16.62%,增速低于17年的31.62%;但是在上游原材料上漲及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下(尤其是面板行業(yè)和LED行業(yè)),影響整體盈利表現(xiàn)。2018年電子板塊歸母凈利潤(rùn)為754.57億元,同比下降22.21%;
費(fèi)用端整體平穩(wěn):2018年電子板塊的銷(xiāo)售費(fèi)用率為3.14%,較17年下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率(含研發(fā)費(fèi)用)為7.91%,較17年上升0.77個(gè)百分點(diǎn),費(fèi)用端整體表現(xiàn)平穩(wěn)。
電子行業(yè)板塊營(yíng)收及增速
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電子行業(yè)板塊凈利及增速
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板塊銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率
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二、2019年電子消費(fèi)趨勢(shì)分析
1、智能機(jī)出貨趨緩&集中度提升,靜待5G換機(jī)潮
智能機(jī)出貨趨緩&集中度提升:2009-2012年,功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)變,智能機(jī)的滲透率逐步提升促進(jìn)了手機(jī)整體的銷(xiāo)量。2013-2016年,智能手機(jī)外觀及硬件升級(jí),手機(jī)的創(chuàng)新升級(jí)引領(lǐng)新一輪增長(zhǎng);2016年-至今,智能手機(jī)增長(zhǎng)乏力,2018年,全球智能手機(jī)出貨量為14.04億部,同比下滑4.04%。品牌集中度持續(xù)提升:蘋(píng)果、華為、OPPO、VIVO、小米等前六品牌廠商市場(chǎng)份額持續(xù)提升,從2014年的73%提升至2018年的85%。
靜待5G換機(jī)潮:5G牌照已經(jīng)發(fā)放,預(yù)計(jì)從2019年開(kāi)始5G手機(jī)將逐步上市,5G換機(jī)潮也將逐步展開(kāi)。
全球智能手機(jī)出貨量增長(zhǎng)情況
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全球智能手機(jī)各品牌份額
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5G被譽(yù)為智能手機(jī)下一波換機(jī)浪潮主要推動(dòng)力量,在智能手機(jī)創(chuàng)新乏力之際,全球主流的手機(jī)廠商都將目光瞄準(zhǔn)了5G。華為公布了5G產(chǎn)品線路圖,旗下首款支持5G的手機(jī)將會(huì)在2019年下半年正式發(fā)布。三星集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)投資約25萬(wàn)億韓元(220億美元)進(jìn)入人工智能(AI)、第五代移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(5G)、未來(lái)汽車(chē)和生物制藥的電子元件,首款5G手機(jī)將于2019年一季度亮相。OPPO與中國(guó)移動(dòng)合作“共同確保在2019年領(lǐng)先發(fā)布可商用的5G手機(jī),為用戶帶來(lái)極致的5G終端體驗(yàn)。”小米官方稱(chēng)小米手機(jī)已成功打通5G信令和數(shù)據(jù)鏈路連接,為2019年正式推出5G手機(jī)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)??梢?jiàn),各大手機(jī)都在為5G手機(jī)的推出做了充足的準(zhǔn)備。2019年全球5G智能手機(jī)出貨量估計(jì)將達(dá)到200萬(wàn)部,2025年,將達(dá)到15億部,年均增長(zhǎng)率超過(guò)250%。2020年之后,5G手機(jī)滲透率將快速提升。
5G全球手機(jī)出貨量預(yù)估(億部)
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2、電動(dòng)化+智能化+網(wǎng)聯(lián)化+輕量化,汽車(chē)電子價(jià)值量顯著提升
隨著全球能源、環(huán)境、交通安全等問(wèn)題日漸突出和消費(fèi)者對(duì)汽車(chē)的舒適、便利、娛樂(lè)等的要求越來(lái)越高,汽車(chē)向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、輕量化發(fā)展。電動(dòng)化主要是從能源動(dòng)力方面講,通過(guò)新能源電力代替化石燃料,電機(jī)代替內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng),從而減少環(huán)境污染。智能化主要于從控制方面講,汽車(chē)通過(guò)搭載先進(jìn)的傳感器、控制器、執(zhí)行器等裝置,利用自動(dòng)化等技術(shù)實(shí)現(xiàn)單車(chē)自動(dòng)駕駛。網(wǎng)聯(lián)化偏向于從信息方面講,利用現(xiàn)代通信與網(wǎng)絡(luò)技術(shù),使得車(chē)與X(人、車(chē)、路、云端等)智能信息互通。智能化+網(wǎng)聯(lián)化,即智能網(wǎng)聯(lián)化:發(fā)揮控制與信息的協(xié)同效應(yīng),使得V2X智能信息互通,同時(shí)具備復(fù)雜環(huán)境感知、智能決策、協(xié)同控制等功能,從而實(shí)現(xiàn)“安全、高效、舒適、節(jié)能”行駛,并最終可實(shí)現(xiàn)智能駕駛。智能化和網(wǎng)聯(lián)化的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)代替人駕駛。據(jù)預(yù)測(cè),從2020年開(kāi)始,電動(dòng)車(chē)全球總量將迅速發(fā)展;而到2028年,4/5級(jí)無(wú)人駕駛汽車(chē)將成為主流。
汽車(chē)電子含量顯著提升主要來(lái)自于兩方面:一是電動(dòng)化帶來(lái)功率半導(dǎo)體、MCU、傳感器等增加;二是智能化和網(wǎng)聯(lián)化帶來(lái)車(chē)載攝像頭、雷達(dá)、芯片等增加。
在電動(dòng)化帶來(lái)的增量方面,據(jù)2015數(shù)據(jù),傳統(tǒng)汽車(chē)的汽車(chē)電子成本大約在315美金,而插混汽車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)的汽車(chē)電子含量增加超過(guò)一倍,插混汽車(chē)大約703美金,純電動(dòng)汽車(chē)大約719美金。
中國(guó)是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó),汽車(chē)電子需求快速增加,汽車(chē)電子滲透率持續(xù)提升。2017年我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模達(dá)795億美元,7年復(fù)合增長(zhǎng)率13.48%。電子產(chǎn)品成本占整車(chē)比例已經(jīng)從上世紀(jì) 70 年代的 4%,成長(zhǎng)到現(xiàn)在的 30%左右。
2010-2019年我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)
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在智能化帶來(lái)的增量方面,自動(dòng)駕駛級(jí)別每提升一級(jí),傳感器的需求數(shù)量將相應(yīng)的增加,到L4/L5級(jí)別,車(chē)輛全身傳感器將多達(dá)十幾個(gè)以上。以特斯拉為例,Autopilot 2.0傳感器包含12個(gè)超聲波傳感器,8個(gè)攝像頭以及1個(gè)雷達(dá)。未來(lái)5年,隨著汽車(chē)自動(dòng)化級(jí)別的逐步提高,在雷達(dá)和攝像頭模塊的驅(qū)動(dòng)下,ADAS/AD半導(dǎo)體市場(chǎng)將加速增長(zhǎng)。英飛凌認(rèn)為:2025年左右,L3自動(dòng)駕駛車(chē)輛的單車(chē)半導(dǎo)體成本平均為580美元;2030年左右,L4/L5自動(dòng)駕駛車(chē)輛的單車(chē)半導(dǎo)體成本平均為860美元。
汽車(chē)電動(dòng)化+智能化+網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)下,汽車(chē)電子含量顯著提升,汽車(chē)電子有望接力智能手機(jī)成為電子行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力,同時(shí)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商有望交叉發(fā)展,相輔相成。
二、電子行業(yè)投資建議分析
盡管電子行業(yè)短期面臨“三座大山”,導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)承壓,但大陸電子產(chǎn)業(yè)依然具備明顯優(yōu)勢(shì)。5G、半導(dǎo)體、汽車(chē)電子將成為未來(lái)一段時(shí)間電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力,大陸電子企業(yè)有望借助這一趨勢(shì)得到新的發(fā)展。除了這三大領(lǐng)域,智能手機(jī)的光學(xué)升級(jí)和安防行業(yè)的智能化也將繼續(xù)成為電子行業(yè)的重要推動(dòng)力。
電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司收盤(pán)價(jià)情況
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電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司目標(biāo)價(jià)情況
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2017-2019年中國(guó)電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司EPS情況
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2017-2019年中國(guó)電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司P/E:情況
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電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司P/B情況
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2022-2028年中國(guó)微電子錫基焊粉行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告
《2022-2028年中國(guó)微電子錫基焊粉行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》共十二章,包含微電子錫基焊粉投資建議,中國(guó)微電子錫基焊粉未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)及投資前景分析,中國(guó)微電子錫基焊粉投資的建議及觀點(diǎn)等內(nèi)容。



