2019年上半年中國(guó)電子行業(yè)發(fā)展回顧、2019年電子消費(fèi)趨勢(shì)及行業(yè)投資建議分析[圖]

電子管小紅 2019-08-19 06:06 來(lái)源：智研咨詢(xún)

一、中國(guó)電子行業(yè)發(fā)展回顧

1、電子行業(yè)年初至今跑輸滬深300指數(shù)3.28%

2019年上半年A股電子指數(shù)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至6月25日申萬(wàn)電子指數(shù)上漲22.98%，同期滬深300指數(shù)上漲26.26%，跑輸滬深300指數(shù)3.28個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)板塊中排名第9；

子板塊分化明顯：傳統(tǒng)電子板塊由于智能手機(jī)趨于飽和，三大終端消費(fèi)電子產(chǎn)品進(jìn)入存量博弈階段。截至6月25日，半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、電子制造、元件二級(jí)漲幅分別為43.41%、17.19%、22.19%、19.70%，與同期滬深300指數(shù)相比，子板塊分化明顯。在芯片國(guó)產(chǎn)化的刺激下，半導(dǎo)體板塊跑贏滬深300指數(shù)17.15個(gè)百分點(diǎn)。

電子行業(yè)年初至今跑輸滬深300指數(shù)3.28%

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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)電子行業(yè)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)及未來(lái)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

SW電子年初至今漲幅排名第9

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SW電子子版塊行情走勢(shì)

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2、截至6月26日申萬(wàn)電子板塊PE（TTM）為30倍，處于歷史相對(duì)低點(diǎn)（過(guò)去三年均值為45）；

SW電子漲幅排名前十：金運(yùn)激光、領(lǐng)益智造、力源信息、春興精工、福蓉科技、博通集成、士蘭微、大港股份、康強(qiáng)電子和華體科技；

SW電子漲幅排名前十：鴻合科技、利通電子、艾比森、杉杉股份、隆利科技、潔美科技、歐菲光、賢豐控股、華燦光電。

申萬(wàn)電子PE處于歷史低位（過(guò)去三年）

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SW電子公司漲幅排名前十

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SW電子公司跌幅排名前十

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3、電子營(yíng)收整體盈利持續(xù)下行，費(fèi)用端整體平穩(wěn)

板塊營(yíng)收整體盈利持續(xù)下行：自18年Q1起，受智能手機(jī)需求萎縮和中美貿(mào)易沖突的影響，電子板塊營(yíng)收增速整體出現(xiàn)較大程度的下滑。2018年全年電子板塊營(yíng)收規(guī)模為17191.9億元，同比增長(zhǎng)16.62%，增速低于17年的31.62%；但是在上游原材料上漲及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下（尤其是面板行業(yè)和LED行業(yè)），影響整體盈利表現(xiàn)。2018年電子板塊歸母凈利潤(rùn)為754.57億元，同比下降22.21%；

費(fèi)用端整體平穩(wěn)：2018年電子板塊的銷(xiāo)售費(fèi)用率為3.14%，較17年下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）為7.91%，較17年上升0.77個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用端整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

電子行業(yè)板塊營(yíng)收及增速

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電子行業(yè)板塊凈利及增速

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板塊銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率

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二、2019年電子消費(fèi)趨勢(shì)分析

1、智能機(jī)出貨趨緩&集中度提升，靜待5G換機(jī)潮

智能機(jī)出貨趨緩&集中度提升：2009-2012年，功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)變，智能機(jī)的滲透率逐步提升促進(jìn)了手機(jī)整體的銷(xiāo)量。2013-2016年，智能手機(jī)外觀及硬件升級(jí)，手機(jī)的創(chuàng)新升級(jí)引領(lǐng)新一輪增長(zhǎng)；2016年-至今，智能手機(jī)增長(zhǎng)乏力，2018年，全球智能手機(jī)出貨量為14.04億部，同比下滑4.04%。品牌集中度持續(xù)提升：蘋(píng)果、華為、OPPO、VIVO、小米等前六品牌廠商市場(chǎng)份額持續(xù)提升，從2014年的73%提升至2018年的85%。

靜待5G換機(jī)潮：5G牌照已經(jīng)發(fā)放，預(yù)計(jì)從2019年開(kāi)始5G手機(jī)將逐步上市，5G換機(jī)潮也將逐步展開(kāi)。

全球智能手機(jī)出貨量增長(zhǎng)情況

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全球智能手機(jī)各品牌份額

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5G被譽(yù)為智能手機(jī)下一波換機(jī)浪潮主要推動(dòng)力量，在智能手機(jī)創(chuàng)新乏力之際，全球主流的手機(jī)廠商都將目光瞄準(zhǔn)了5G。華為公布了5G產(chǎn)品線路圖，旗下首款支持5G的手機(jī)將會(huì)在2019年下半年正式發(fā)布。三星集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)投資約25萬(wàn)億韓元（220億美元）進(jìn)入人工智能（AI）、第五代移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（5G）、未來(lái)汽車(chē)和生物制藥的電子元件，首款5G手機(jī)將于2019年一季度亮相。OPPO與中國(guó)移動(dòng)合作“共同確保在2019年領(lǐng)先發(fā)布可商用的5G手機(jī)，為用戶帶來(lái)極致的5G終端體驗(yàn)。”小米官方稱(chēng)小米手機(jī)已成功打通5G信令和數(shù)據(jù)鏈路連接，為2019年正式推出5G手機(jī)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?？梢?jiàn)，各大手機(jī)都在為5G手機(jī)的推出做了充足的準(zhǔn)備。2019年全球5G智能手機(jī)出貨量估計(jì)將達(dá)到200萬(wàn)部，2025年，將達(dá)到15億部，年均增長(zhǎng)率超過(guò)250％。2020年之后，5G手機(jī)滲透率將快速提升。

5G全球手機(jī)出貨量預(yù)估（億部）

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2、電動(dòng)化+智能化+網(wǎng)聯(lián)化+輕量化，汽車(chē)電子價(jià)值量顯著提升

隨著全球能源、環(huán)境、交通安全等問(wèn)題日漸突出和消費(fèi)者對(duì)汽車(chē)的舒適、便利、娛樂(lè)等的要求越來(lái)越高，汽車(chē)向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、輕量化發(fā)展。電動(dòng)化主要是從能源動(dòng)力方面講，通過(guò)新能源電力代替化石燃料，電機(jī)代替內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)，從而減少環(huán)境污染。智能化主要于從控制方面講，汽車(chē)通過(guò)搭載先進(jìn)的傳感器、控制器、執(zhí)行器等裝置，利用自動(dòng)化等技術(shù)實(shí)現(xiàn)單車(chē)自動(dòng)駕駛。網(wǎng)聯(lián)化偏向于從信息方面講，利用現(xiàn)代通信與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使得車(chē)與X（人、車(chē)、路、云端等）智能信息互通。智能化+網(wǎng)聯(lián)化，即智能網(wǎng)聯(lián)化：發(fā)揮控制與信息的協(xié)同效應(yīng)，使得V2X智能信息互通，同時(shí)具備復(fù)雜環(huán)境感知、智能決策、協(xié)同控制等功能，從而實(shí)現(xiàn)“安全、高效、舒適、節(jié)能”行駛，并最終可實(shí)現(xiàn)智能駕駛。智能化和網(wǎng)聯(lián)化的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)代替人駕駛。據(jù)預(yù)測(cè)，從2020年開(kāi)始，電動(dòng)車(chē)全球總量將迅速發(fā)展；而到2028年，4/5級(jí)無(wú)人駕駛汽車(chē)將成為主流。

汽車(chē)電子含量顯著提升主要來(lái)自于兩方面：一是電動(dòng)化帶來(lái)功率半導(dǎo)體、MCU、傳感器等增加；二是智能化和網(wǎng)聯(lián)化帶來(lái)車(chē)載攝像頭、雷達(dá)、芯片等增加。

在電動(dòng)化帶來(lái)的增量方面，據(jù)2015數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)汽車(chē)的汽車(chē)電子成本大約在315美金，而插混汽車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)的汽車(chē)電子含量增加超過(guò)一倍，插混汽車(chē)大約703美金，純電動(dòng)汽車(chē)大約719美金。

中國(guó)是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó)，汽車(chē)電子需求快速增加，汽車(chē)電子滲透率持續(xù)提升。2017年我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模達(dá)795億美元，7年復(fù)合增長(zhǎng)率13.48%。電子產(chǎn)品成本占整車(chē)比例已經(jīng)從上世紀(jì) 70 年代的 4%，成長(zhǎng)到現(xiàn)在的 30%左右。

2010-2019年我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)

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在智能化帶來(lái)的增量方面，自動(dòng)駕駛級(jí)別每提升一級(jí)，傳感器的需求數(shù)量將相應(yīng)的增加，到L4/L5級(jí)別，車(chē)輛全身傳感器將多達(dá)十幾個(gè)以上。以特斯拉為例，Autopilot 2.0傳感器包含12個(gè)超聲波傳感器，8個(gè)攝像頭以及1個(gè)雷達(dá)。未來(lái)5年，隨著汽車(chē)自動(dòng)化級(jí)別的逐步提高，在雷達(dá)和攝像頭模塊的驅(qū)動(dòng)下，ADAS/AD半導(dǎo)體市場(chǎng)將加速增長(zhǎng)。英飛凌認(rèn)為：2025年左右，L3自動(dòng)駕駛車(chē)輛的單車(chē)半導(dǎo)體成本平均為580美元；2030年左右，L4/L5自動(dòng)駕駛車(chē)輛的單車(chē)半導(dǎo)體成本平均為860美元。

汽車(chē)電動(dòng)化+智能化+網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)下，汽車(chē)電子含量顯著提升，汽車(chē)電子有望接力智能手機(jī)成為電子行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力，同時(shí)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商有望交叉發(fā)展，相輔相成。

二、電子行業(yè)投資建議分析

盡管電子行業(yè)短期面臨“三座大山”，導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)承壓，但大陸電子產(chǎn)業(yè)依然具備明顯優(yōu)勢(shì)。5G、半導(dǎo)體、汽車(chē)電子將成為未來(lái)一段時(shí)間電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，大陸電子企業(yè)有望借助這一趨勢(shì)得到新的發(fā)展。除了這三大領(lǐng)域，智能手機(jī)的光學(xué)升級(jí)和安防行業(yè)的智能化也將繼續(xù)成為電子行業(yè)的重要推動(dòng)力。

電子行業(yè)重點(diǎn)上市公司收盤(pán)價(jià)情況