2019年電網(wǎng)投資有望維持高位，電網(wǎng)運(yùn)營仍處于強(qiáng)勢地位[圖]

    1.電網(wǎng)投資規(guī)模有望維持，投資進(jìn)度可能有所波動(dòng)

    用電量增長是支撐電網(wǎng)持續(xù)投資的根源，我國電力需求盡管增速放緩，但增長的趨勢仍在延續(xù)。電源與電網(wǎng)建設(shè)的根源是服務(wù)于終端用電需求，2012年以來，我國用電量增速下降至個(gè)位數(shù)，其中2018年增速最高，為8.5%，亦高于當(dāng)年GDP增幅。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，尤其是高耗能產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)格管控，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，兩位數(shù)以上的用電量增速難以重現(xiàn)，以十年的長期維度來看，預(yù)計(jì)用電量將維持低速增長，年均增幅略低于GDP增速1個(gè)百分點(diǎn)左右是比較合理的區(qū)間。盡管增速下降，但用電量在高基數(shù)上延續(xù)增長，電網(wǎng)保持投入也就有了終端需求的支撐。

我國用電量及同比

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    電網(wǎng)投資是基建投資的一部分，跟隨基建投資波動(dòng)，但近年來增速背離的趨勢愈發(fā)明顯。2004-2018年，電網(wǎng)累計(jì)完成了5.6萬億投資，同期我國累計(jì)基礎(chǔ)建設(shè)投資124萬億，電網(wǎng)投資在基建投資中占比4.5%。2010年以來，電網(wǎng)投資增速與基建投資增速背離的情況出現(xiàn)多次，其中2011年、2014年，2018年基建投資增速下滑，電網(wǎng)投資增速則逆勢上升。2012、2013年基建投資增速由7%大幅回升至14%、21%，但同期電網(wǎng)投資增速基本為0。2015-2017年基建投資仍舊維持著15%左右的高增速，但電網(wǎng)投資增速2015為15%，2017年已迅速下滑至-1%，2018年盡管兩者的投資增速均為1.7%，但增速的趨勢再次出現(xiàn)分化。近年來基建投資增速與電網(wǎng)投資增速的背離主要有以下原因：

    1） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展電力先行的客觀規(guī)律。

    2） 電網(wǎng)投資在基建投資中占比明顯下降。

    3） 基建項(xiàng)目中，電網(wǎng)項(xiàng)目的投資回收模式確定性強(qiáng)。

    4） 國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)公司作為投資主體，投資規(guī)劃能力已明顯增強(qiáng)。

電網(wǎng)投資與基建投資增速及趨勢

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2.智能電網(wǎng)：特高壓短期確定性強(qiáng)，配用電側(cè)投資空間大

    2019年國家電網(wǎng)明確提出“三型兩網(wǎng)”轉(zhuǎn)型升級目標(biāo)，“兩網(wǎng)”為堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。其中智能電網(wǎng)的建設(shè)已經(jīng)開展了多年，2005年以來，智能電網(wǎng)關(guān)注度就逐漸提升，這既是現(xiàn)代電力系統(tǒng)日益復(fù)雜的要求，也受益于ICT技術(shù)的成熟。電力供給側(cè)新能源占比逐年提升，電網(wǎng)消納能力的重要性凸顯。清潔能源占比提升是電力供給側(cè)的大趨勢，2018年我國新增裝機(jī)容量中，風(fēng)電、光伏的占比已經(jīng)達(dá)到52%，累計(jì)裝機(jī)容量中，非水新能源占比也已達(dá)到18.9%，未來幾年，新能源裝機(jī)和發(fā)電量占比的提升必然趨勢，電網(wǎng)必將圍繞清潔能源消納進(jìn)行系統(tǒng)化的投資升級。

我國新能源裝機(jī)規(guī)模及占比

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    新一輪“七交五直”12條特高壓工程建設(shè)已經(jīng)啟動(dòng)。2018年9月，能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，指出將加快推進(jìn)九項(xiàng)輸配電重點(diǎn)工程，共涉及“七交五直”12條特高壓線路，工程合計(jì)輸電約5700萬千瓦。

    配電網(wǎng)投入預(yù)計(jì)仍將保持較大規(guī)模。配電網(wǎng)投資不僅涉及到分布式能源的消納，更涉及到廣泛用戶終端用電可靠性，以及電動(dòng)車充換電等多元新商業(yè)模式的融合。我國電網(wǎng)建設(shè)的路徑是“先主網(wǎng)后配網(wǎng)”，配網(wǎng)是相對薄弱環(huán)節(jié)，但日趨復(fù)雜的電源和負(fù)荷又對配電網(wǎng)的運(yùn)行控制能力提出了更高要求。配電網(wǎng)改造的必要性和迫切性凸顯。2015年能源局發(fā)布《配網(wǎng)改造行動(dòng)計(jì)劃（2015-2020年）》，要求2015—2020年，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，2016-2018年，110kv以下電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模明顯提升，2018年配網(wǎng)投資規(guī)模3023億元，預(yù)計(jì)未來2年仍有望維持在這一水平

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)營行業(yè)市場供需預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》