美國是世界上醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模最大、市場化程度最高的國家。2017年美國醫(yī)療費用支出33254億美元,為全球最高,中國醫(yī)療費用全球第二,達到7522億美元,領(lǐng)先于日本的5977億美元和德國的4727億美元。人均醫(yī)療支出方面,美國人均10209美元,遠高于德國的5728美元和加拿大的4826美元。中國人均醫(yī)療支出只有541美元,約是美國的1/19。2017年,美國醫(yī)療支出占GDP總量的17.9%,中國該值僅為6.2%。
從藥品市場來看,2016年全球藥品市場規(guī)模11052億美元,北美地區(qū)4821億美元,占比43.6%。日本、德國、法國藥品市場占比分別為8.0%、4.0%及3.0%。數(shù)據(jù)顯示,我國2017年藥品市場規(guī)模約16118億元人民幣,折合2332億美元(匯率人民幣:美元=1:6.8),約占GDP的1.96%,與美國接近(2.04%)。
一、美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)參與者及收入規(guī)模
根據(jù)藥品流通過程,美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的參與者一般可分為制造商(藥企)、批發(fā)商、藥房、PBM、醫(yī)療服務(wù)提供商(醫(yī)院/醫(yī)生)以及保險公司, 2016年其留存收益(RetainedRevenue)分別為3230億美元(67%)、180億美元(4%)、730億美元(15%)、230億美元(5%)、350億美元(7%)、90(2%)。
其中最具美國特色的是批發(fā)商、PBM及保險公司,集中度均非常高,且近年來相互合并,同一家公司往往擔任多個角色,在藥價談判中具有顯著優(yōu)勢。
批發(fā)商是制造商和零售商的中間人。批發(fā)商從制造商處購買產(chǎn)品,然后將產(chǎn)品分發(fā)給藥房,醫(yī)院或其他供應(yīng)商。與制造商類似,批發(fā)商可以專門購買和分銷特定
產(chǎn)品(即仿制藥、特種藥品和/或品牌藥)或與某些提供商(醫(yī)院,專業(yè)護理機構(gòu)等)合作。2017年美國最大的三家批發(fā)商McKesson,AmerisourceBergen和Cardinal,共同產(chǎn)生了85%到90%的藥品分銷收入。
PBM主要負責(zé)開發(fā)和研究處方集(Formulary),與藥方簽訂合同,與藥品制造商協(xié)商折扣和退稅,以及處理和支付處方藥索賠。約70%到75%的處方索賠由美國最大的三家PBM公司ESI,CVS和OptumRx處理,集中度非常高。
保險公司在美國主要提供醫(yī)療保險、失能收入損失保險和長期護理保險等,保障內(nèi)容豐富全面。美國商業(yè)健康險市場集中度較高,前五大公司分別是聯(lián)合健康(UNH)、安森保險、哈門那、安泰保險和信諾保險。
二、美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)二級市場分布
從資本市場角度看,截至2019年6月14日,美國紐交所和納斯達克兩大股票市場中共有6044只股票,其中1005家屬于醫(yī)療保健類(Wind分類標準)企業(yè),占16.6%(排名第二),總市值達到5.55萬億美元(排名第四),市值占比11.5%。中國A股市場中,醫(yī)藥保健類上市公司數(shù)量為303家(排名第五),占8.1%,約為美國的三分之一,總市值約0.52萬億美元(排名第七),約為美國的十分之一,占A股總市值的5.8%。
美國醫(yī)療保健類上市公司數(shù)量約為中國的3.3倍
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相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國醫(yī)藥行業(yè)市場研究及發(fā)展趨勢研究報告》
美國醫(yī)療保健類上市公司總市值約為中國10倍
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
據(jù)統(tǒng)計,美國的健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為繼制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融保險業(yè)和房地產(chǎn)之后的第五大產(chǎn)業(yè),大健康產(chǎn)業(yè)鏈較完善。
從美國的大健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看,涉及家庭及社區(qū)保健服務(wù)、醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療商品、健康風(fēng)險管理服務(wù)、長期護理服務(wù)等多領(lǐng)域,其中,家庭及社區(qū)保健服務(wù)約占50%,醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)占比19%,醫(yī)療商品占比14%,健康風(fēng)險管理占比11%,總體來看美國在健康保健和服務(wù)方面發(fā)展較為成熟;而中國的健康產(chǎn)業(yè)仍以“醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療商品”為主,占比達到64%,美國在此領(lǐng)域的比重合計不到35%。
與中國“以疾病的治療”為主的醫(yī)療相比,美國不光重視疾病的治療,更加重視疾病的預(yù)防、健康促進、慢病管理等健康風(fēng)險管理工作。較為全面的大健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),使得美國醫(yī)療健康獨角獸分布領(lǐng)域更加多元化。
中國大健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況
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美國大健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況
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截至2019年6月14日,美股醫(yī)藥公司總市值達到5.55萬億美元,藥品和器械公司占比較高,其中制藥公司市值22187億美元,占比40%,生物科技公司(吉利德、因塞特)市值8256億美元,占比15%,醫(yī)療器械公司(包括美敦力、強生、雅培等)市值13647億美元,占比25%。
美股制藥和器械公司市值占比
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美股制藥和器械公司市值(單位:億美元)
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三、美股醫(yī)藥板塊表現(xiàn)
細分來看,過去10年(2009-6-12至2019-6-14)標普500醫(yī)藥股票股價上漲224%,其中生命科學(xué)及醫(yī)療服務(wù)和流通漲幅較好,分別上漲507%、351%,過去5年(2014-6-13至2019-6-14)標普500醫(yī)藥股票股價上漲52%,其中生命科學(xué)及醫(yī)療服務(wù)和流通漲幅較好,分別上漲113%、78%。估值來看,生命科學(xué)和醫(yī)療信息的PE較高,分別為38、37倍。
標普500醫(yī)藥指數(shù)成份股漲幅及PE
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理


2025-2031年中國醫(yī)藥行業(yè)市場全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報告
《2025-2031年中國醫(yī)藥行業(yè)市場全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報告》共十八章,包含中國重點醫(yī)藥上市企業(yè)分析,醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資機會分析及風(fēng)險預(yù)警,對2025-2031年醫(yī)藥行業(yè)前景預(yù)測等內(nèi)容。



